Активы и капитал организации (на примере).

Финансовый риск риск, обусловленный структурой источников. Фи-нансовый риск можно охарактеризовать как дополнительный риск, налагаемый на держателей акций в результате привлечения заемных средств. Если фирма использует заемные средства, она фактически разделяет своих инвесторов на две группы и сосредоточивает большую часть своего производственного риска на держателях обыкновенных акций. Однако больший риск держателей обык-новенных акций, как правило, компенсируется более высоким ожидаемым до-ходом. Категорией, отражающей влияние данного фактора на величину чистой прибыли, является финансовый леверидж (рычаг).
Далее оценивается влияние основных факторов, определяющих формиро-вание структуры капитала. Практика показывает, что не существует единого правила формирования эффективного соотношения собственного и заемного капитала не только для однотипных организаций, но даже и для одной компа-нии на разных стадиях ее жизненного цикла и при различной конъюнктуре то-варного и финансового рынков.
Вместе с тем существует ряд объективных и субъективных факторов, учет которых позволяет целенаправленно формировать структуру капитала, обеспе-чивая условия наиболее эффективного его использования в каждой компании. Основными из этих факторов являются:
отраслевые особенности деятельности организации;
стадия жизненного цикла организации;
конъюнктура товарного и финансового рынка;
уровень рентабельности активов;
коэффициент операционного левериджа;
отношение кредиторов к организации;
уровень налогообложения прибыли;
финансовый менталитет собственников и менеджеров организации;
уровень концентрации собственного капитала.
С учетом этих факторов управление структурой капитала компании ве-дется по двум основным направлениям:
установление оптимальных для данной организации пропорций использо-вания собственного и заемного капитала;
привлечение в компанию необходимых видов и объемов капитала для достижения расчетных показателей его структуры.
Структура капитала оптимизируется по следующим критериям:
1) максимизация уровня рентабельности собственного капитала. При формировании рациональной структуры источников средств исходят обычно из самой общей целевой установки: найти такое соотношение между заемными и собственными средствами, при котором стоимость акции предприятия будет наивысшей. Это, в свою очередь, становится возможным при достаточно высо-ком, но не чрезмерном эффекте финансового рычага. Проведение многовари-антных расчетов с использованием механизма финансового левериджа позволя-ет определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максимиза-цию уровня финансовой рентабельности.
2) минимизация стоимости капитала. В этом случае оптимизация струк-туры капитала базируется на предварительной оценке стоимости собтвенного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.
3) формирование показателя целевой структуры капитала. Предельные границы максимально рентабельной и минимально рискованной структуры ка-питала позволяют определить поле выбора конкретных его значений на пер-спективу. В процессе этого выбора учитываются ранее рассмотренные факторы, характеризующие особенности функционирования компании. Окончательное решение, принимаемое по этому вопросу, позволяет сформировать на пред-стоящий период показатель «целевой структуры капитала», в соответствие с ко-торым будет осуществляться последующее его формирование путем привлече-ния финансовых средств из соответствующих источников.
Решение о выборе доли заемных средств в капитале можно рассматривать как поиск приближения к точке, в которой разность между налоговыми пре-имуществами займов и издержками фирмы на уплату процентов за пользование заемными средствами достигает максимума. Точной формулы, с помощью ко-торой можно было бы определить оптимальную структуру капитала, не суще-ствует, но любое разумное решение должно учитывать следующие аспекты проблемы. Величина налоговых платежей. Компания должна быть уверена в стабильном получении прибыли на период обращения долговых обязательств, чтобы рассчитывать на достижение чистой экономии на налогах за счет займов. Если у компании нет шансов на получение достаточной прибыли, чтобы вос-пользоваться преимуществами налоговой защиты при уплате процентных пла-тежей, то результатом заимствований может стать отрицательная чистая эконо-мия на налогах.
Деловой риск. При прочих равных условиях вероятность возникновения финансовых трудностей и масштаб связанных с ними издержек выше для ком-паний с высоким деловым риском. Сочетание высокого делового и значитель-ного финансового рисков является крайне неразумным, и на практике большин-ство рисковых проектов финансируется за счет собственного капитала.
Качество активов. Издержки конфликта интересов и вероятность финан-совых трудностей выше у тех компаний, стоимость которых в значительной ме-ре зависит от перспектив роста или стоимости нематериальнх активов. Любой кредитор прекрасно понимает, что земля и недвижимость более надежное обеспечение долга, чем зарегистрированный товарный знак или уникальные знания. Поэтому объем займов фирм с повышенной долей рисковых нематери-альных активов значительно меньше объемов займов фирм с большой долей надежных фиксированных активов.
Доступность финансирования. В долгосрочной перспективе стоимость компании больше зависит от ее инвестиционных и производственных решений, нежели от ее решений по выбору источников финансирования. Если компания имеет обширные перспективы инвестиций с положительными чистыми приве-денными стоимостями, для нее важнейшее значение приобретает свободный доступ к источникам финансовых ресурсов. Также следует принять во внима-ние, что издержки, связанные с получением кредита, значительно ниже издер-жек, связанных с эмиссией и публичным размещением акций. Многие компа-нии не могут позволить себе размещение акций, и заимствования становятся для них единственной альтернативой, позволяющей рассчитывать на рост биз-неса.
Оптимизация структуры капитала это непрерывный процесс адаптации к изменениям экономической ситуации, налогового законодательства, сил кон-куренции.
Решение о выборе структуры капитала нельзя принимать изолированно. Оно должно быть частью обоснованной стратегии финансирования, в которой учитываются рыночная позиция компании, будущие инвестиционные возмож-ности, ожидаемые денежные потоки, дивидендная политика и потребность в финансировании.
Перспективные планы привлечения займов должны сопровождаться про-гнозными оценками рисков, вероятных прибылей и качества баланса. Следует проанализировать возможность возникновения и пути выхода из ситуации, ко-гда денежных средств, генерируемых действующими активами, не хватит для обслуживания и погашения долга.
Выбор источника финансирования следует начать с рассмотрения сле-дующих вопросов:
Какого размера финансирование требуется?
Каковы размеры юридического лица, получающего средства?
Какую часть контроля вы готовы отдать?
Какова степень риска проекта?
Предприятия, стремящиеся привлечь дополнительные средства, могут применять такие финансовые инструменты, как кредиты, векселя, облигации (долговые источники финансирования), акции (инструмент долевого финанси-рования), лизинг. Названные инструменты служат различным целям компании и могут быть использованы на различных этапах ее развития.

Оглавление

Введение...3
Глава 1. Экономическое содержание активов и капитала организации.7
1.1.Характеристика состава актива...7
1.2. Характеристика состава капитала....11
1.3. Методы анализа активов и капитала...14
Глава 2. Анализ активов и капитала ФГУП «Комбинат питания № 3»...34
2.1. Общая характеристика ФГУП «Комбинат питания № 3»....34
2.2. Оценка объемов, структура и состав активов и пассивов....35
2.3. Анализ эффективности использования актива и капитала...49
Глава 3. Направления совершенствования управления активами и капиталом ФГУП «Комбинат питания № 3».57
3.1. Пути оптимизации структуры капитала ФГУП «Комбинат питания №3»..57
3.2. Разработка политики управления оборотными актива-ми.62
3.3. Направление ускорения оборачиваемости актива и капитала орга-низации...83
Заключение...91
Список использованной литературы.....94
Приложения..97







Введение

Актуальность темы исследования
Формирование рыночной системы хозяйствования требует повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг; чет-ких финансовых взаимосвязей в экономике страны. Финансы организаций за-нимают исходное, определяющее положение, так как обслуживают основное звено общественного производства, где создаются материальные и нематери-альные блага. Радикальные социально-экономические преобразования, форми-рование новой системы производственных отношений, введение механизма рыночного ценообразования, высокие налоговые ставки, дороговизна кредит-ных ресурсов привели к резкому ухудшению финансового состояния и к утрате платежеспособности многих хозяйствующих субъектов. Определяющая роль в решении названных прблем принадлежит активам, посредством которых воз-можна количественная оценка результативности принимаемых управленческих решений, осуществление контроля за восполнением ресурсов, диагностика фи-нансовой деятельности и выявление резервов повышения эффективности про-изводства и роста экономического потенциала.
Определение и детальное рассмотрение категории активы в экономиче-ской науке является одной из ключевых проблем. Острота ее изучения подчер-кивается необходимостью создания и совершенствования как имущественного положения, так и финансовых механизмов, функционирующих на фоне дости-жения основных производственных целей организаций. Возможны унифициро-ванные, но в тоже время нестандартные подходы к формированию активов с учетом платежеспособности и деловой репутации хозяйствующих субъектов.
Недостаточность теоретической и методической базы в сфере оценки ак-тивов организации, как финансовых ресурсов, их формирования и использова-ния, проблемы накопившиеся в области регулирования экономической деятель-ности субъектов экономики с учетом российской специфики становления ры-ночного хозяйства, не позволяют на практике обеспечить эффективность функ-ционирования системы управления в организации.
Анализ эффективности использования капитала также имеет важное, практическое значение. От того, каким капиталом располагает предприятие, на-сколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформиру-ется в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие пред-приятия и результаты его деятельности.
Все эти обстоятельства обуславливают актуальность и выбор направления темы исследования.
Степень разработанности проблемы
Концептуальные основы формирования и управления активами и капита-лом нашли отражение в исследованиях: Абрютиной М.С.. Грачева А.В.. Бака-нова М.И., Шеремета А.Д., Балабанова И.Г., Ефимовой О.В., Ионовой А.Ф., Се-лезневой Н.Н. и др.
Целью исследования является научное обоснование теоретических и ме-тодологических подходов к проблеме формирования и рационального исполь-зования активов и капитала организации и разработка на этой основе практиче-ских рекомендаций эффективного управления отдельными их составляющими. Реалиация цели обусловила постановку и решение следующих задач:
- дать характеристику состава актива;
- дать характеристику состава капитала;
- привести методы анализа активов и капитала;
- дать общую характеристику ФГУП «Комбинат питания № 3»;
- провести оценку объемов, структура и состав активов и пассивов;
- проанализировать эффективность использования актива и капитала;
- разработать пути оптимизации структуры капитала ФГУП «Комбинат питания №3»;
- разработать политику управления оборотными активами;
- определить направление ускорения оборачиваемости актива и капитала организации.
Объект исследования - ФГУП «Комбинат питания № 3».
Предмет исследования активы и капитал ФГУП «Комбинат питания № 3».
Методы исследования
В работе использовались количественный, качественный, экспресс-анализ и др. методы исследования.
Научная новизна исследования состоит в обосновании особенностей ме-ханизма формирования активов и капитала, разработке рекомендаций по со-вершенствованию их управлением на ФГУП «Комбинат питания № 3».
Структура работы
Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка ис-пользованной литературы и приложений.
Во введении определяются актуальность темы исследования и степень разработанности проблемы, ставятся цель и задачи исследования, приводятся объект и предмет исследования, обозначаются методы исследования, определя-ется научная новизна исследования, приводится структура работы.
В первой главе «Экономическое содержание активов и капитала органи-зации» рассматриваются состав и структура активов и капитала, планирование и анализ использования активов организации, управление активами, эффектив-ность использования капитала.
Во второй главе «Управление активов и капитала ФГУП «Комбинат пи-тания № 3» дается общая характеристика ФГУП «Комбинат питания № 3», про-водятся анализ динамики, состава и эффективности использования активов, анализ оборачиваемости капитала, дается оценка эффективности использования пассивов и активов.
В третьей главе «Направления совершенствования управления активами и капиталом ФГУП «Комбинат питания № 3» рассматриваются политика управ-ления оборотными активами, пути оптимизции структуры капитала, деловое состояние оборачиваемости капитала.
В заключении приводятся основные выводы по работе.

1. Абрютина М.С. Грачев А.В. Анализ финансово-экономической дея-тельности предприятия. Учебно-практическое пособие. М.: «Дело и сервис», 2008.
2. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Фи-нансы и статистика, 2006.
3. Балабанов И.Г. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. 2-е изд., доп. М.: Финансы и статистика, 2007.
4. Вахрушина Н. Как управлять оборотными активами//Журнал «Финан-совый директор». 2005, №1. С.13-20.
5. Дранко О.И. Финансовый менеджмент: Технологии управления фи-нансами предприятия: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. 351 с.
6. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Издательство «Бухгалтерский учет», 2007.
7. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: учеб. М.: Велби, Изд-во Проспект, 2007. 624 с.
8. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. М.: Финансы и стати-стика, 2006.
9. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инве-стиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2005.
10. Лукьянова Л.Э. Расчет влияния факторов и разработка мероприятий по повышению эффективности использования оборотных активов. М., 2008.
11. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.
12. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ: Учебное посо-бие. Ростов н/Д.: Издательство Рост., ун-та, 2004.
13. Маркин Ю.П. Анализ внутрихозяйственных резервов. М.: Финансы и статистика,2007.
14. Мельник М.В. Анализ и оценка систем управления на предприятиях. М.: Финансы и статистика,2006.
15. Николаева С.А. Особенности учета затрат в условиях рынка: система «Директ-костинг». М.: Финансы и статистика, 2007.
16. Риполь-Сарагоси Ф.Б. Финансовый и управленческий анализ. М.: Из-дательство Приор, 2004.
17. Ришар Жак. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: Аудит. ЮНИТИ, 2004.
18. Савицкая Г.В.Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учеб-ник. М: ИНФРА-М, 2007. 512 с.
19. Романова Л.Е. Анализ хозяйственной деятельности: Учеб. пособие. Ту-ла, 2007.
20. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Минск: ООО «Новое знание», 2008.
21. Сафаров А. Деньги, которые не надо отдавать//Журнал «Мое дело Ма-газин» № 3, 2006 г.
22. Справочник по функционально-стоимостному анализу / Под ред. М.Г. Карпунина и Б.И. Майданчика. М.: Финансы и статистика,2007.
23. Финансово кредитный словарь. 2е изд. Стереотип.: В 3х т/Гл. редактор В. Ф. Гарбузов М.: Финансы и статистика, 2004. 512 с.
24. Финансы: Учебное пособие/Под ред. Проф. А. М. Ковалевой. М.: Финансы и статистика, 2007.336 с.
25. Финансы/В. М. Родионова, Ю. Я. Вавилов, Л. И. Гончаренко и др. Под ред. В. М. Родионовой. М.: Финансы и статистика, 2005. 432 с.
26. Финансы предприятий: Учеб пособие/Е. И. Бородина, Ю. С. Голикова, Н. В. Колчина, 3. М. Смирнова. Под ред. Е. И. Бородиной. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2007.208 с.
27. Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ деятельности пред-приятия (вопросы методологии). М.: Экономика,2008.
28. Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ деятельности пред-приятия (вопросы методологии). М.: Экономика,2004.
29. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа пред-приятия. М.: Инфра М, 2006.
30. Шеремет А. Д. Сайфулин Р. С. Финансы предприятий. М.: ИН-ФРАМ, 2008.343 с.
31. Шишкин А.К., Микрюков В.А., Дышкант И.Д. Учет, анализ, аудит на предприятии: Учебное пособие для вузов. М.: Аудит, ЮНИТИ, 2005.
32. Шубина Т.В. Планирование и анализ использования активов организа-ции//Журнал «Финансовый менеджмент», № 6, 2004. С.14-17.
33. Экономический анализ деятельности предприятий и объединений / Под ред. С.Б. Барнгольц и Г.М. Тация. М.: Финансы и статистика,2007.
34. Гиляровская Л.Т. Система показателей оценки эффективности ис-пользования собственного и заемного капитала//Элитариум- Центр дистанционного образования. www.elitarium.