Доходность облигаций федерального займа.

ВВЕДЕНИЕ Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства. Через ценные бумаги осуществляется инвестиционный процесс, при котором инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы экономики. Наряду с другими ценными бумагами, облигации прочно заняли свое место на рынке ценных бумаг. Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что последние годы интерес инвесторов к облигациям значительно вырос, так как более высокие и гибкие процентные ставки привлекали к рынку облигаций инвесторов, ориентированных как на текущий доход, так и на прирост капитала. Переход России к построению рыночной экономики предполагает возникновение новой системы отношений в области государственного заимствования, связанной с финансированием государства. В этих условиях реорганизация системы государственного заимствования на рыночных принципах предопределяет использование государством особых финансовых инструментов, в частности, облигаций, обращение которых строится на условиях возвратности, срочности, платности; на условиях, устраивающих как государство, так и его кредиторов (инвесторов). Необходимость определения роли государственных займов в условиях переходной экономики, особенность используемых фондовых инструментов, эффективная организация облигационного заимствования в условиях экономического кризиса и возрастающего государственного долга предопределили основную цель работы и круг рассматриваемых в ней вопросов. Неопределенность будущих изменений значений процентных ставок порождает необходимость решения двух важнейших проблем. Первая из них состоит в поиске такого варианта формирования структуры портфеля облигаций, который защищает инвестора от негативных последствий неблагоприятных перемещений временной структуры процентных ставок. Вторая заключается в разработке методов поддержки принятия решений, позволяющих обеспечить достижение целей инвестора, склонного к активным действиям на фондовом рынке и готового подвергать себя процентному риску. Решение этой проблемы предполагает определение возможных сценариев перемещения временной структуры процентных ставок, выбор из них наиболее вероятных, а также оптимизацию структуры портфеля облигаций исходя из прогнозируемых вариантов изменения конъюнктуры рынка, срока вложений инвестора и его отношения к риску.

ВВЕДЕНИЕ 3 ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ 5 1.1. Понятие и виды ценных бумаг. Этапы формирования рынка ценных бумаг в РФ. Государственное регулирование выпуска и обращения ценных бумаг в РФ. 5 1.2. Понятие и сущность облигаций государственного займа 12 1.3. Современные подходы к управлению процентным риском портфеля облигаций 35 2. АНАЛИЗ ДОХОДНОСТИ ОБЛИГАЦИЙ ГОСУДАРСТВЕННОГО ЗАЙМА. 41 2.1. Развитие рынка ГКО–ОФЗ в посткризисный период 41 2.2. Общая характеристика российского финансового рынка в 2009 году 54 2.2. Анализ рынка облигаций федерального займа 58 2.3. Валютные долговые обязательства Российской Федерации 65 2.4. Анализ рынка субфедеральных и муниципальных облигаций 69 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 76 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 79 ПРИЛОЖЕНИЕ 82

1. "Бюджетный кодекс Российской Федерации" (БК РФ)от 31.07.1998 N 145-ФЗ (принят ГД ФС РФ 17.07.1998)(действующая редакция) 2. "Гражданский кодекс Российской Федерации" (ГК РФ) от 18.12.2006 N 230-ФЗ (принят ГД ФС РФ 24.11.2006) (действующая редакция) 3. Федеральный закон от 2 декабря 1990 г. №394-1 «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (в ред. Федеральных законов от 26.04.95 N 65-ФЗ,от 27.12.95 N 210-ФЗ, от 27.12.95 N 214-ФЗ, от 20.06.96 N 80-ФЗ) 4. Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг(в ред. фз №90-ФЗ от 18.07.2005) 5. Условия выпуска облигаций федерального займа с переменным купонным доходом (утв. приказом Минфина РФ от 13 июня 1995 г. №52) 6. Условия выпуска облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (утв. приказом Минфина РФ от 28 июня 1996 г. №60) 8. Условия выпуска облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом (утв. приказом Минфина РФ от 18 августа 1998 г. №37н) 9. Алексеева И.А. Государственные ценные бумаги Российской Федерации. – Иркутск: ИЭА, 2006. – 136 с. 10. Андрейчиков А.В., Андрейчикова О.Н. Анализ, синтез, планирование решений в экономике. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 368 с. 11. Айвазян С.А., Мхитарян В.С. Прикладная статистика и основы эконометрики. – М: ЮНИТИ, 2008. – 1022 с. 12. Бабенко Е. Управление портфелем ГКО страховой компании. – Страховое дело, 2006, №7. – с.25–28. 13. Баринов В.Ю. Модели прогнозирования в принятии решений на финансовом рынке. – автореф. дис. .... канд. экон. наук. – С-Пб: 2008. – 24 с. 14. Благодатин А.А. Статистические методы оценки риска при вложениях в государственные краткосрочные облигации. – Вопросы статистики, 1996, №9. – с.33–35. 15. Благодатин А.А. Экономико-статистическое исследование рынка государственных ценных бумаг. – дис. .... канд. экон. наук. – М: 1995. – 147 c. 16. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. – М: Дело, 2004. – 720 с. 17. Буклемишев О.В. Теория временной структуры процентных ставок и российский рынок долговых инструментов. – автореф. дис. .... канд. экон. наук. – М: 1993. – 25 с. 18. Буренин А.Н. Рынки производных финансовых инструментов. – М: ИНФРА-М, 2006. – 368 с. 19. Виниченко И. Риск процентной ставки. – Банковские технологии, 1998, №5. – с.15–19. 20. Годовой отчет Банка России за 1998 г. – М: Прайм-ТАСС, 1999. – 219 с. 21. Годовой отчет Банка России за 2009 г. – М: Прайм-ТАСС, 2000. – 239 с. 22. Государственные краткосрочные облигации: теория и практика рынка. – М: ММВБ, 2009. – 300 с. 23. Губерниев В. ГКО в оптимальном портфеле. – Рынок ценных бумаг, 1996, №15. – с.6–9. 24. Дондокова Е.Б. Рынок ценных бумаг России: особенности становления и развития. – СПб: НИИ химии СПбГУ, 1999. – 143 с. 25. Доугерти К. Введение в эконометрику. - М.: ИНФРА-М, 2007. – 402 с. 26. Дубров А.М., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. – М: Финансы и статистика, 2009. – 176 с. 27. Дубров А.М., Мхитарян В.С., Трошин Л.И. Многомерные статистические методы. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 352 с. 28. Дуглас Л.Г. Анализ рисков операций с облигациями на рынке ценных бумаг. - М: Филинъ, 2008. – 448 с. 29. Замков О.О., Толстопятенко А.В., Черемных Ю.Н. Математические методы в экономике. - М.: ДИС, 2007. – 368 с. 30. Замковой С. Прогнозируем движение финансового рынка. – Банковские технологии, 1997, №8. – с.12–14. 31. Иванов Ю.Н., Сизов А.М., Спицына Т.С. Оптимальная программа продаж и покупок ГКО: опыт 1995 года. – Банковское дело, 1996, №6. – с.32–37. 32. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. – М: Прогресс, 1998. – 494 с. 33. Количественные методы финансового анализа. // под ред. Брауна С., Крицмена М. - М.: ИНФРА-М, 2006. – 336 с. 34. Литвиненко Л.Т., Нишатов Н.П., Удалищев Д.П. Рынок государственных облигаций. – М: Финстатинформ, 2007. – 109 с. 35. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М: Перспектива, 2005. – 532 с. 36. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. – М: ИНФРА–М, 2004. – 192 с. 37. Рэй К. Рынок облигаций. Торговля и управление рисками. – М.: Дело, 2009. – 600 c. 38. Фельдман А.А. Государственные ценные бумаги. – М: ИНФРА-М, 2005. – 240 с. 39. Чекмарева Е., Лакшина О., Меркурьев И. Финансовый рынок России в послекризисный период. – Деньги и кредит, 2000, №3. – с.52–56. 40. Энтов Р. и др. Развитие российского финансового рынка и новые инструменты привлечения инвестиций. – М: ИЭПП, 2008. – 283 с. 41. Сайт Центрального Банка РФ www.cbr.ru