Фондовый рынок в России и перспективы его развития..

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА И ЕГО ИНСТРУМЕНТОВ 1.1. Сущность, виды и функции фондового рынка В экономической науке и практике как синоним «фондового рынка» используется термин «рынок ценных бумаг». В дальнейшем будем использовать оба эти термина как одинаковые понятия. В отечественной экономической литературе сущность рынка ценных бумаг рассматривается по-разному. К примеру, существует мнение, что рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками1. А.Н.Бродунов считает, что рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов, которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться2. Авторы книги “Рынок ценных бумаг и биржевое дело” считают, что “истинное предназначение рынка ценных бумаг - не только спекуляции, не только покрытие дефицитного бюджета, не только перераспределение, а еще создание финансового механизма для запуска инвестиций для выживания и обновления промышленности”3. В свою очередь А.В. Сидорович полагает, что “рынок ценных бумаг представляет собой часть финансового рынка, где осуществляются эмиссия (выпуск) и купля-продажа ценных бумаг”4. Все указанные точки зрения правомерны, отражают разные стороны рынка ценных бумаг, как процесса их купли-продажи. Но мы исходим из того, что рынок ценных бумаг это не просто отношение, а система экономических отношений. Точнее, если рынок в целом есть система отношений, то рынок ценных бумаг есть в современных условиях системообразующая подсистема данной целостной рыночной системы этих отношений. Таким образом, рынок в целом и рынок ценных бумаг соотносятся как система и подсистема, причем подсистема инфраструктурного характера, обеспечивающая условия для эффективного функционирования системы как таковой в целом. Рыночную подсистему, представленную рынком ценных бумаг, можно уподобить кровеносной системе (артериальной и венозной) живого организма вместе с кровью (финансовыми, инвестиционными ресурсами) в ней циркулирующей и обеспечивающей необходимые и достаточные условия для нормального функционирования (деятельности) всех органов этого организма. Рынок ценных бумаг как политико-экономическое явление имеет множество срезов своего существования (функционирования и развития). С позиций сформулированной нами цели, исследования, очевидно, он может характеризоваться как система отношений, складывающихся между субъектами инвестиционной деятельности (домохозяйствами, инвестиционными посредниками, предприятиями реального сектора экономики, государственными структурами федерального и регионального уровней) по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов. Иначе говоря, под рынком ценных бумаг следует понимать систему экономических и правовых отношений между: • домохозяйствами и инвестиционными посредниками; • домохозяйствами и предприятиями-эмитентами ценных бумаг; • домохозяйствами и государственными структурами федерального и регионального уровней как эмитентами ценных бумаг; • предприятиями (фирмами) и инвестиционными посредниками; • предприятиями (фирмами) и государственными структурами федерального и регионального уровней как эмитентами ценных бумаг; • инвестиционными посредниками и властными структурами как эмитентами, продавцами собственных и покупателями (инвесторами) государственных и муниципальных ценных бумаг; • регионами и Федерацией в части размещения ценных бумаг субъектов Федерации внутри страны и за ее пределами; • регионом, органами местного самоуправления как эмитентами, с одной стороны, предприятиями и домохозяйствами - покупателями соответствующих ценных бумаг, с другой; • государством, регионами, национальными хозяйствующими субъектами и зарубежными национальными и наднациональными экономическими структурами. Как и иной рынок, фондовый может выполнять несколько функций, которые в экономической литературе условно делят на две группы: 1. Общерыночные функции, присущие, как правило, любым рынкам: • коммерческая: участники фондового рынка стремятся получить прибыль от совершения сделок с ценными бумагами; • ценовая: на фондовом рынке под воздействием спроса на ценные бумаги и их предложения формируются рыночные цены финансовых инструментов; • информационная: с помощью рынка ценных бумаг его участники получают необходимые сведения о торгуемых ценных бумагах, о событиях, оказывающих воздействие на цены финансовых средств, а также иную полезную информацию. Кроме того, надо учитывать, что рынок ценных бумаг чутко реагирует на происходящие и предполагаемые изменения в политической, социально-экономической и других сферах жизни общества. В этой связи, обобщенные показатели РЦБ (индексы РЦБ) используются как один из макроэкономических показателей, характеризующих состояние экономики страны в целом; • регулирующая: на фондовом рынке устанавливаются правила выпуска и обращения ценных бумаг, способы обеспечения прав и законных интересов участников сделок, порядок разрешения возникших коллизий . 2. Специфические функции, присущие исключительно рынку ценных бумаг: • фондовый рынок играет роль регулировщика инвестиционных потоков и позволяет обеспечивать оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Именно через РЦБ осуществляется значительная часть перелива капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений; • фондовые рынки обеспечивают массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим субъектам (в том числе обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом) осуществлять инвестирование в ценные бумаги; • фондовый рынок является важным инструментом государственной финансовой политики. С помощью государственных ценных бумаг государство может решать несколько задач: – финансирование дефицита бюджетов различных уровней; – финансирование конкретных проектов; – регулирование объема денежной массы, находящейся в обращении; – поддержание ликвидности финансово-кредитной системы . Указанные специфические функции фондового рынка можно условно отнести к его перераспределительным функциям.

ВВЕДЕНИЕ 6 ГЛАВА 1. ПОНЯТИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА И ЕГО ИНСТРУМЕНТОВ 9 1.1. Сущность, виды и функции фондового рынка 9 1.2. Основные принципы функционирования фондового рынка 13 1.3. Инструменты фондового рынка 23 ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА РФ И ЕГО ПРОБЛЕМЫ 31 2.1. Тенденции развития фондового рынка РФ 31 2.2. Динамика и проблемы развития фондового рынка в РФ в 2008-2011 годах 43 ГЛАВА 3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА РФ 55 3.1. Направления совершенствования инфраструктуры фондового рынка 55 3.2. Размещение ценных бумаг отечественных предприятий на зарубежных рынках 61 3.3. Совершенствование законодательства в целях стимулирования развития фондового рынка России 67 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 73 СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 75 ПРИЛОЖЕНИЯ 80

1. Алексеева Е.В., Мурадова С.Ш. Рынок ценных бумаг. [Текст] - М., Феникс. – 2009. – 378 с. 2. Аскинадзи В.М. Рынок ценных бумаг. М.: ЕАОИ, 2008. — с.27 3. Бердникова Т.Б.Оценка ценных бумаг. М.: Инфра-М, 2006. — с.116 4. Беренс В., Хавранек П. М. Руководство по оценке эффек¬тивности инвестиций: Пер. с. англ. — М.: АОЗТ «Интерэксперт», «ИНФРА-М», 2005. – 340 с. 5. Белов В.А. Общие положения о ценных бумагах: некоторые юридические заблуждения // Законодательство. – 2009. - № 2. – С. 36 6. Биржи в коме «Ведомости» № 189 (2211) от 7 октября 2008 г. 7. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. — К.: МП «ИТЕМ» Ltd, «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 2005. – 450 с. 8. Бороздин П. Ю. Ценные бумаги и фондовый рынок: Учеб. пособие. — М.: Ин-т экономики и права, 2004. – 390 с. 9. Голубков А.Ю. Правовое регулирование рынка ценных бумаг // Государство и право. – 2008. – № 2. – С. 23. 10. Гольцберг М. А. Акционерные товарищества. Фондовая бир¬жа. Операции с ценными бумагами. — К.: РИА «Текст», 2008. – 543 с. 11. Габов А.В. Ценные бумаги: Вопросы теории и правового регулирования рынка – М.: Статут, 2011. – 1104 с. 12. Галанов В.А.Рынок ценных бумаг. М.: Инфра-М, 2007. — с.39 13. Звягинцев Д.А. Проблемы развития рынка ценных бумаг в России // Законодательство. – 2008. - № 1. – С. 26-2 14. Иванов М.Е. Вектор развития российского рынка ценных бумаг в условиях мирового финансового кризиса // Право и экономика. – 2009. - № 4. – С. 53 15. Колесник В. В. Введение в рынок ценных бумаг. — К.: А.Л.Д., 2005. – 389с. 16. Ликвидность ушла в Лондон RBC daily 1 ноября 2008 г. 17. Лысенков Ю. М. и др. Международный фондовый рынок. — К.: Киев. ин-т банкиров, 2007. – 288 с. 18. Лукашов А., Могин А. ІРО: от и до.М.: Альпина бизнес Букс. 2009. – 264 с. 19. Меньшикова, А. Расширение роли рынка ценных бумаг в перераспределении финансовых ресурсов и развитии экономики/ // Рынок ценных бумаг. - 2007. - N 21. - С. 6-9. 20. Мозговой О. Н. Зарубежный фондовый рынок. — К.: УАННП «Феникс», 2008. – 140 с. 21. Мозговой О. Н. Профессионалы фондового рынка. — К.: УАННП «Феникс», 2007. — 38 с. 22. Мозговой О. Н. Сделки на фондовом рынке. — К.: УАННП «Феникс», 2007. — 34 с. 23. Мурзин Д. Переворот в обороте ценных бумаг [Текст] // ЭЖ-Юрист. – 2009. – № 10. – С. 10 24. Наливайский В., Иванченко И. Исследование степени эффективности российского фондового рынка // Рынок ценных бумаг. – 2009. – № 3. – С. 46-48. 25. Никифорова В.Д. Рынок ценных бумаг. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. — с.34 26. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. — М.: ЮНИТИ, 2004. – 247 с. 27. «Отскок, но не разворот» «Ведомости» 5 ноября 2008 г. № 209 (2231) 28. Петрухина Н.А.. Государственное регулирование фондового рынка : Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 : Казань, 2004. - 168 c. 29. Постанова Верховной Рады Украины «О Концепции функционирования и развития фондового рынка в Украине» 342/95-вр, редакция от 22.09.1995 30. Программа «500 пунктов» выполнена. Коммерсантъ (24 января 2009). — Фондовый рынок упал на шесть лет назад. Проверено 24 января 2009. 31. Российский фондовый рынок вновь рухнул, побив рекорд «черного вторника». NEWSru 6 октября 2008 г. 32. Россия отличилась удвоением миллиардеров // Независимая газета, 12 марта 2010 33. Рынок ценных бумаг. Под ред. Жукова Е.Ф. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Юнити-Дана, 2009. — с.23 34. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие./Сост. А.Н. Бродунов – М.:МИЭМП, 2008. – с.5 35. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Под ред Дегтяревой О.И, Коршунова Н.М, Жукова Е.Ф. М.: Юнити-Дана, 2004. — 501 с. 36. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты: Учеб¬ное пособие / Под ред. В. С. Торкановского. — СПб.: АО «Комп¬лект», 2006. – 434 с. 37. Сребник, Б. В. Рынок ценных бумаг: учебное пособие для студентов / Б.В. Сребник; Фин. акад. при Правительстве Рос. Федерации. - Москва : КноРус, 2009. - 287 c. 38. Софищенко И. Я. Рынок ценных бумаг в Украине. — К.: Укринфосервис, 2005. – 165 с. 39. Сергей Петров. Бизнес и общество: Сами обвалили // Ведомости № 191 (2213), 9 октября 2008 40. Тормозова Татьяна Васильевна. Оптимизация структуры российского рынка ценных бумаг : Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 : Москва, 2003.- с.135 41. Третьяков А., Лялин С. Зарубежные рынки облигаций с точки зрения российского инвестора // Рынок ценных бумаг. – 2009. – № 3. – С. 24. 42. Указ Президента РФ от 9 марта 2004 № 314 «О системе и структуре Федеральных органов исполнительной власти» 43. Федеральный закон от 27.07.10 № 224 ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации 44. Фондовый рынок девальвировал до минимума. Коммерсантъ (20 января 2009). — Обесценение рубля отпугивает инвесторов от российских активов. Проверено 20 января 2009. 45. Фондовые рынки мира - итоги 2009 года // РБК 46. Филина Ф. Кризис прошел, а значит, можно поискать финансирование на рынке IPO// http://bankir.ru/publikacii/s/zolotaya-pora-9053497/ 47. Ценные бумаги: Учеб.для экон.специальностей вузов/ В.И. Колесников, В.С. Торкановский, Л.С. Тарасевич и др.; Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. - М. : Финансы и статистика, 2010. - 446 c. 48. Шевченко Г. Ценные бумаги [Текст] // Право и экономика. – 2008. - № 12. – С. 16 49. http://www.cbr.ru 50. http://www.rts.ru/