Коэффициентный метод финансового анализа предприятия.

1.3. Практическое применение коэффициентного метода финансового анализа
Анализ финансовых коэффициентов (коэффициентный метод) является одной из главных составляющих финансового анализа, как начального этапа обработки информации об объекте оценки. Удобство его применения обусловлено, главным образом, наличием необходимой исходной информации и информативностью получаемых в результате значений коэффициентов .
Как показал обзор экономической литературы по оценке финансового положения, и в зарубежной, и отечественной практике нет более или менее четко регламентированного набора финансовых коэффициентов. Каждый из авторов определяет состав используемых им показателей чисто экспертно (интуитивно) без серьезных обоснований.
Так, Н.А. Русак для анализа финансовой устойчивости рекомендует использовать 9 коэффициентов, М.Н. Крейнина 7, М.А. Маркарьян 15, В.В. Ковалев 8. Всего же во всех рассмотренных источниках упоминается около сотни показателей (примерно на такое же их количество ориентированы и новые программные продукты по финансовому анализу) при отсутствии обоснований выбора коэффициентов
Общепринятая классификация финансовых коэффициентов отсутствует. Наиболее часто они классифицируются по отражаемым аспектам финансового состояния (на показатели ликвидности (платежеспособности), финансовой устойчивости, рентабельности, деловой активности), а также по группам пользователей, для которых они предназначаются (показатели для собственников, менеджеров и кредиторов).
Наличие столь большого количества недостаточно четко упорядоченных показателей значительно затрудняет аналитическую деятельность. Финансовые коэффициенты, должны представлять не набор, а систему, то есть не противоречить друг другу, не повторять друг друга, не оставлять «белых пятен» в финансовой оценке работы предприятия. Очевидно, что часть показателей могут рассматриваться как избыточные, это обусловлено тем, что:
- во-первых, значительная часть коэффициентов находится в функциональной зависимости между собой; исключение соответствующих коэффициентов вообще не приведет к снижению информативности анализа;
- во-вторых, сравнительный анализ российских предприятий часто затруднен, поскольку для многих коэффициентов достаточно сложно подобрать адекватную базу сравнения.
Так, сравнение можно осуществлять :
с общепринятыми нормативными значениями. При этом обоснованность аналитически рассчитанных нормативов вызывает сильные сомнения. Некоторые исследователи склоняются к невозможности на данном этапе чисто теоретически рассчитать оптимальные соотношения показателей отчетности.
со среднеотраслевыми данными. Однако Госкомстат даже для промышленности публикует данные только примерно по 5-6 показателям. Использование показателей западных компаний применительно к российским предприятиям затруднительно: как показала практика, для многих успешных предприятий фактические значения показателей ликвидности и финансовой устойчивости в этом случае оказывались меньше рекомендуемых.
- в-третьих, для применимости стандартных западных методов к оценкам финансово-хозяйственных показателей деятельности российских предприятий необходимо вводить поправки на специфические «российские» условия, а именно: на особенности налогообложения, на отличия действующей в России системы бухгалтерского учета по сравнению с международными стандартами, на неполноту и неопределенность значительной части финансовой информации о деятельности предприятий и т.п :
Авторы считают, что не существует единой системы коэффициентов, пригодной для любых целей.
По нашему мнению, к выбору коэффициентов для анализа в целях оценки, исходя из сформулированных выше задач, следует подходить следющим образом:
коэффициенты должны иметь ясный экономический смысл и быть слабо коррелированны между собой;
количество коэффициентов должно быть минимальным, однако не в ущерб качеству анализа;
система коэффициентов должна быть такой, чтобы анализ не был самоцелью, анализом ради анализа, а позволял увеличить точность оценки.
Насколько известно авторам, в такой постановке задача выбора коэффициентов не ставилась. Применяя вышеуказанные критерии, можно приступать к практическому выбору системы коэффициентов, близкой к оптимальной для целей оценки рыночной стоимости бизнеса и управления его стоимостью, что является предметом дальнейших исследований авторов.

Глава 2. Коэффициентный метод финансового анализа предприятия
2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия.

ООО «Контур», входит ГК «ПАЛЬМИРА» занимающееся оптово-розничной продажей обуви.
Старейшая на обувном рынке России и ближнего зарубежья компания «ПАЛЬМИРА» входит в международную корпорацию «МТВ Group», осуществляющую бизнес в 11 странах (офисы расположены в Канаде, Брази-лии, России, Гонконге, Тайване, Португалии, Словакии и других странах), и является одним из крупнейших мировых производителей и поставщиков обуви.
Многопрофильный холдинг «ПАЛЬМИРА» ведет деятельность на рынке СНГ более 16-ти лет. На протяжении последних восьми лет «ПАЛЬМИРА» входит в тройку самых крупных операторов обувного рынка СНГ, представляя торговые марки «MONARCH», «KAISER», «WILDCAT» и «BROOKS».
Коллекции MONARCH традиционно сочетают в себе классику и модные европейские тенденции. В настоящее время коллекции представлены марками женской обуви Monarch, Monarch Exclusive, Elite by Monarch, Wild Cat и мужской линией Kaiser.
В целом финансовое состояние компании можно охарактеризовать и проанализировать с помощью ряда показателей ликвидности, финансовой устойчивости, платежеспособности и рентабельности. Рассчитаем данные показатели.
Для более ясного представления эффективности деятельности предприятия необходимо рассмотреть определенные показатели, характеризующие финансо¬вую и экономическую эффективность деятельности ООО «Контур» за 2006 - 2007 годы. Сгруппируем данные показатели в таблице 2.1., а также, для наглядности, построим гистогамму (рисунок 2.1).

Оглавление
Введение 3
Глава 1. Метод коэффициентного анализа в финансовом менеджменте 5
Применение коэффициентного анализа в финансовом менеджменте 5
1.2 Статистический подход к коэффициентному методу в финансовом экспресс-анализе предприятия 6
1.3. Практическое применение коэффициентного метода финансового анализа 11
Глава 2. Коэффициентный метод финансового анализа предприятия 15
2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия. 15
2.2. Анализ финансово-экономических показателей ООО «Контур» 20
Раздел 3. Основные рекомендации по управлению финансовой устойчивости предприятия. 29
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 33
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 34
Приложение 1. 35
Приложение 2 36






Введение
В рыночных условиях гарантом выживаемости и основой устойчивого положения предприятия является его финансовая устойчивость.
Для оценки финансовой устойчивости предприятия необходим анализ его финансово состояния. В рамках финансового анализа следует особо выделить коэффициентный способ, возможности которого обширны и значимы для системы оперативного финансового менеджмента.
Актуальность темы курсовой работы обусловлена тем, что в результате применения результатов финансового анализа в оперативном управлении финансами предприятий в значительной степени упрощаются процедуры принятия управленческих решений, повышается их обоснованность - управление финансами совершенствуется и становится более эффективным.
Целью курсовой работы является оценка финансового состояния предприятия на основании применения коэффициентного анализа.
Исходя из поставленной цели, в работе решаются следующие задачи:
рассмотреть практику применения результатов коэффициентного финансового анализа;
определить недостатки коэффициентного финансового анализа и предложить меры по нивелированию их влияния на качество оценки;
провести коэффициентный финансовый анализ предприятия и проанализировать его финансовое состояние.
Объектом исследования выступает ООО «Контур», г. Москва.
Предметом исследования явились финансовые отношения, сладывающиеся на предприятии по поводу формирования, использования финансовых ресурсов, что оказывают непосредственное влияние на формирование финансовой устойчивости предприятия.
В ходе написания работы применялись такие методы: экономические, статистические, математико-статистические, экономико-математические, методы горизонтального и вертикального анализа.
Теоретические аспекты поставленной проблемы нашли отражение в трудах как отечественных, так и зарубежных ученых - экономистов. Среди них такие, как: Поддерегин А.М., Омельянович Л.А., Бандурка А.М., Ткаченко Н., Коробов М.Я., Кононенко О., Русак Н.А., Лахтионова и другие.
При написании курсовой работы были использованы нормативные и законодательные акты, комплексные методические руководства по процедурам финансового анализа коммерческих организаций, экономическая литература по исследуемой проблеме отечественных и зарубежных авторов, а также годовая бухгалтерская отчетность исследуемого объекта, а именно форма 1 «Бухгалтерский баланс», форма 2 «Отчет о прибыли и убытках».

Глава 1. Метод коэффициентного анализа в финансовом менеджменте

Применение коэффициентного анализа в финансовом менеджменте

В мировой и отечественной учётно-аналитической практике для оценки устойчивости финансового состояния предприятия разработан широкий набор методических подходов, показателей, финансовых коэффициентов, позволяющих с достаточно высокой степенью достоверности охарактеризовать стабильность деятельности предприятия, динамику его развития, определить степень риска и его возможные последствия. В последнее время наблюдается рост числа публикаций по финансовому менеджменту, в которых рассматриваются различные аспекты аналитической работы в этой сфере деятельности.
Анализ действующей практики позволяет сделать вывод о том, что для большинства предприятий финансовый менеджмент не стал ещё неотъемлемой частью корпоративной системы управления, её органической составляющей. Значительная часть отечественных предприятий, в особенности конверсируемых, недостаточно готовы к переходу на такие принципы хозяйствования. До сих пор многие предприятия реагируют на изменения во внешней среде и приспосабливаются к новым условиям при помощи традиционных методов, тогда как среда выдвигает нетрадиционные, абсолютно новые проблемы.
Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и результатами его функционирования, активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов .
Одним из наиболее распространенных, классических методов оценки финансового состояния предприятия является коэффициентный метод. Этот метод обладает рядом достоинств и недостатков, широко описанных в экономической литературе. Вместе с тем при его использовании работа финансового аналитика осложняется необходимостью расчета и детального анализа достаточно большого количества коэффициентов.
Коэффициентный анализ сводится к изучению уровней и динамики относительных показателей финансового состояния, рассчитываемых как отношения величин балансовых статей или других абсолютных показателей, получаемых на основе отчетности или бухгалтерского учета. При анализе финансовых коэффициентов их значения сравниваются с базовыми величинами, а также изучается их динамика за отчетный период и ряд смежных отчетных периодов.
Современные тенденции в теории и практике финансового анализа связаны с проблемой модификации системы финансовых коэффициентов, приведением этой системы к форме, удобной для принятия адекватных управленческих решений в области финансового менеджмента .


1.2 Статистический подход к коэффициентному методу в финансовом экспресс-анализе предприятия

Рассмотрим статистический подход к коэффициентному методу финансового анализа.
Суть этого метода может быть сведена к следующим основным моментам :
1. Определяется корреляционная взаимосвязь между финансовыми коэффициентами.
2. Составляется группировка финансовых коэффициентов с использованием шкалы Чеддока. Значительные показатели коэффициентов корреляции (более 0,7) свидетельствуют о высокой взаимосвязи между финансовыми коэффициентами, то есть, в определенной мере, о дублировании информации, характеризующей финансовое состояние предприятия.
Коэффициенты корреляции со значениями от 0,5 до 0,7, а особенно менее 0,3 характеризуют небольшую взаимосвязь. Следовательно, набор из подобных коэффициентов может характеризовать финансовое состояние предприятия более подробно с различных сторон.
3. Выбираются финансовые коэффициенты, обладающие слабой корреляционной зависимостью, и на их основе составляется система экспресс-анализа финансового состояния предприятия.
Проиллюстрируем статистический подход к финансовому экспресс-анализу на примере анализа отчетности предприятий основных отраслей экономики.
Безусловно, тесной корреляционной зависимостью обладают финансовые коэффициенты, объединяемые в одну группу при проведении оценки финансового состояния предприятия и рассчитываемые на основе одних и тех же статей баланса. К таким коэффициентам относятся :
коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициент покрытия из группы коэффициентов ликвидности (коэффициент корреляции 0,85);
коэффициенты структуры капитала: коэффициенты концентрации собственного капитала, финансовой зависимости и соотношения заемных и собственных средств (коэффициенты корреляции у них по модулю превышают 0,9);
коэффициенты фондоотдачи и оборачиваемости по суммарному и собственному капиталу (коэффициент корреляции близок к 0,9).
Далее рассмотрим коэффициенты, которые те наиболее часто используются при проведении комплексного анализа по данным отчетности предприятия. Для этого все коэффициенты, характеризующие состояние предприятия разделим на несколько групп:
- Коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости.
- Коэффициенты кредитоспособности предприятия и ликвидности его баланса.
- Коэффициенты оборачиваемости.
- Коэффициенты, характеризующие финансовые результаты.
- Коэффициенты, прогнозирующие потенциальное банкротство.
На практике наиболее распространена пятифакторная модель Э. Альтмана, которая представляет собой функцию от группы показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы, и имеет вид:
На практике наиболее распространена пятифакторная модель Э. Альтмана, которая представляет собой функцию от группы показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его рабты, и имеет вид:
2 = К1 х 1,2 +К2 х 1,4 + КЗ х 3,3 + К4 х 0,6 + К5 х 0,999,
Текущие активы - Краткосрочные обязательства
где К1= - х 1,2;
Валюта баланса
Чистая прибыль
К2 = х 1,4;
Среднестатистическая сумма инвестированного и привлеченного капитала

Балансовая прибыль (до выплаты налогов с прибыли (брутто)
КЗ = х 3,3;
Среднестатистическая сумма инвестированного и привлеченного капитала
Рыночная стоимость акционерного капитала
К4 = х 0,6;
Привлеченный капитал (долгосрочный и краткосрочный)
Выручка от реализации
К5 = х 0,999.
Среднестатистическая сумма инвестированного и привлеченного капитала
Если стратегическая цель функционирования организации - динамичное, эффективное и рациональное развитие, то говорят об активной позиции организации в ведении бизнеса. Основным, характеризующим такую позицию признаком, является деловая активность.
Анализ деловой активности - отдельный блок в системе комплексного финансового анализа деятельности организации.
Среди различных методов наибольший интерес представляет способ цепных постановок, так как он дает возможность использовать его в детерминированных моделях всех типов.
Суть данного способа состоит в том, что для измерения влияния одного из факторов его базовое значение заменяется на фактическое, при этом остаются неизменными значения других факторов. Последующее сопоставление результативного показателя до и после замены анализируемого фактора дает возможность оценить его влияние на изменение результативного показателя .

1. Анализ деловой активности организации. // Новое в бухгалтерском учете и отчетности. 2000. - N 18.
2. Барнгольц С.Б., Мельник С.В. Методология экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, 2007
3. Бочаров В.В. Финансовый анализ СПб, 2006 240 с.
4. Булгакова Л.Н. Управление финансово-хозяйственной деятельностью предприятия: Монография. 2006
5. Гинсбург А.И. Прикладной экономический анализ: Учебник. СПб, 2005
6. Гинсбург А.И. Экономический анализ: Учебник. СПб, 2004
7. Громкова А.В., Четвертаковой Е.Г. Реформирование и финансовое оздоровление и др. Минск, 2007
8. Доля В.Т. Экономический анализ: теория и практические методики: Учебн. Пособие. К., 2007
9. Кивачук В.С. Оздоровление предприятия: экономический анализ: Монография. М., 2006
10. Кононенко О. Анализ финансовой отчетности. Х.: Фактор, 2006 144 с.
11. Микро-экономическая статистика / Под ред. С.Д. Ильенко. М., 2004
12. Олейник. Управление ликвидностью // Вестник НБУ. 2001, № 8.
13. Пантелеева И.А. К определению платежеспособности предприятия // Финансы 2000, № 10
14. Платежеспособность предприятия: оценка и принятие решений // Финансовый менеджмент. 2001, № 1.
15. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятя. 2-е изд, перераб. И доп. Минск: НП «Экоперспектива», 2001
16. Финансовое управление фирмой/под ред. В.И. Терехина М.: Экономика, 2000
17. Финансовое оздоровление предприятием//Финансы, № 2, 2007