практикум по курсу «анализ инвестиционных проектов».

11. Какие основные виды рисков следует принимать во внимание при оценке инвестиционных проектов?
- производственный риск, связанный с возможностью невыполнения фирмой своих обязательств по отношению к заказчику,
- финансовый риск, связанный с возможностью невыполнения фирмой своих финансовых обязательств перед инвесторами как следствие использования для финансирования деятельности фирмы заемных средств,
- инвестиционный риск, связанный с возможным обесцениванием инвестиционно-финансового портфеля, состоящего как из собственных, так и приобретенных ценных бумаг,
- рыночный риск, связанный с возможным колебанием рыночных процентных ставок на фондовом рынке и курсов валют.

1.1. В чем различие понятий «инвестиции» и «капитальные вложения»?
2. Что такое инвестиционный проект?
3. Какие виды классификаций инвестиционных проектов Вы знаете?
4. Какова взаимосвязь инвестиционных решений компании и корпоративной политики?
5. Какова специфика принятия инвестиционных решений в корпорации по сравнению с другими организационными формами ведения бизнеса?
6. Какую роль играют альтернативные издержки при формировании бюджета капиталовложений?
7. Охарактеризуйте значение расчета чистого денежного потока для построения инвестиционного проекта.
8. Какие способы начисления амортизации Вы знаете?
9. Какие методы оценки инвестиционных проектов существуют в теории и практике инвестиционного проектирования? Определите их основные достоинства и недостатки.
10. В каких случаях результаты расчетов по методам чистой приведенной стоимости и внутренней нормы рентабельности противоречат друг другу?
11. Какие основные виды рисков следует принимать во внимание при оценке инвестиционных проектов?
12. Какие способы определения ставки дисконтирования существуют в инвестиционном проектировании? Можно ли использовать для определения ставки дисконтирования при оценке инвестиционных проектов модель дисконтирования денежных потоков (DCF) и при каких условиях.
13. Охарактеризуйте альтернативные подходы к оценке инвестиционных проектов. В чем их достоинства и ограничения по сравнению с традиционными критериями?
14. Каковы основные проблемы по инвестированию средств в нематериальные активы?

Задача. Необходимо сделать для решения приведенной задачи ее полноценную финансовую модель.
1. Определите чистую приведенную стоимость и внутреннюю норму рентабельности проектов, если требуемая норма доходности равна 8%.
2. Допустим, что компания предполагает реализацию любого из проектов за счет кредита. Ставка процента за кредит в каждом периоде составляет 15%. По условиям договора, возврат кредита будет осуществлен после окончания трех проектных периодов. Рассчитайте чистую приведенную стоимость по каждому проекту в этих условиях.
ПРОБЛЕМНЫЕ ВОПРОСЫ:

Задание 1. При оценке эффективности инвестиционных проектов в крупной диверсифицированной компании предпочтение отдается методу NPV. При этом для всех проектов, к какому бы направлению бизнеса они не относились, применяется единая ставка дисконтирования, равная 10%. С позиции топ-менеджмента компании подобная политика позволяет унифицировать систему отбора проектов и сравнивать наиболее привлекательные инвестиционные альтернативы, не обращая внимания на их отраслевую принадлежность. Оцените целесообразность используемого в компании подхода.

Задание 2. Для оценки проекта по строительству кирпичного завода применяется критерий IRR, равный 28%. Данный показатель рассчитан на основе операционного денежного потока. Известно также дополнительная информация относительно компании, оценивающей возможность реализации данного проекта: стоимость собственного капитала составляет 32% годовых, ставка налога на прибыль - 35%, отношение D/Е равно 0,5. Определите максимальную ставку процента, под которую компания может взять кредит, чтобы рассматриваемый проект не был убыточным? (Предположим, что вся сумма процентов выплачивается из прибыли до налогообложения)


Задание 3. Известно, что компания «Лукойл» за последние несколько лет реализовала ряд проектов по приобретению НПЗ в Румынии, Македонии, Греции, а также сети бензоколонок в США. Можно ли для определения ставки дисконтирования по этим проектам использовать модель САРМ. Если можно, то каким образом. Обоснуйте свой ответ.

Задание 4. Рассматриваются инвестиции в следующие виды нематериальных активов:
1. программный комплекс SAP для завода по производству колбасных изделий
2. лицензия на разработку месторождений золота в районе г. Бодайбо
3. приобретение торговой марки «Make up forever»
4. приобретение квоты на вылов камчатского краба на аукционе, проводившемся Государственным комитетом по рыболовству РФ
Вопросы:
1. Каким образом можно определить срок «жизни» каждого актива?
2. Каков срок полезного действия каждого актива?
3. Как определить денежный поток, генерируемый каждым из рассматриваемых активов?

нет