Рынок корпоративных ценных бумаг в России и тенденции его развития.

ВВЕДЕНИЕ Специфика рыночной деятельности предприятий и организаций различных форм собственности предполагает использование ими разнообразных финансовых инструментов. В настоящее время все большую роль среди этих инструментов играют ценные бумаги, являющиеся важнейшим источником финансирования производственно-хозяйственной деятельности предприятий. При этом необходимо учитывать, что использование ценных бумаг, как и любого финансового инструмента, связано с определенными рисками. Особенно серьезное влияние на процессы инвестирования оказывает риск изменения процентной ставки, или процентный риск. Его воздействие может привести к существенным финансовым потерям, особенно при долгосрочном инвестировании, для многих участников фондового рынка. После известных событий, связанных с кризисом финансовой системы, российский рынок ценных бумаг перешел к новой фазе развития, утратив прежнюю ликвидность и спекулятивную привлекательность. В докризисный период у профессиональных участников данного рынка практически не было мотивов, побуждающих их активизировать свои действия по разработке и внедрению новых методов научного управления фондовыми операциями. В новых условиях, когда внешняя среда стала менее благоприятной, а конкуренция – более жесткой, роль научного подхода в решении актуальных управленческих задач резко возрастает. При этом важное значение приобретает использование математических методов и современных информационных технологий, особенно при оценке изменений процентного риска. Подобные изменения важны для инвестора с точки зрения будущего дохода и текущих финансовых вложений. Процентным риском, то есть риском изменения процентной ставки необходимо уметь управлять. Существует ряд методик, использование которых позволяет защитить вложенный капитал от подобного рода колебаний, и таким образом вернуть его в полном объеме в определенный момент времени.

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………3 ГЛАВА 1. ОСОСБЕННОСТИ РЫНКА КОРПОРАТИВНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ.7 1.1 Характеристика современного рынка корпоративных ценных бумаг……………………………………………………………….7 1.2. Виды и факторы инвестиционного риска на рынке корпоративных ценных бумаг……………………………………………………………...16 1.3. Стратегия формирования портфеля ценных бумаг………………...25 1.4. Понятие кривой доходности и характеристика ее сдвигов………..36 ГЛАВА 2. МЕТОДИКА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМИ НА ОСНОВЕ ПОРТФЕЛЯ ОБЛИГАЦИЙ С ФИКСИРОВАННОЙ ДОХОДНОСТЬЮ……………………………..42 2.1. Методика формирования иммунизированного портфеля для единичного обязательства……………………………………………….42 2.2.Особенности методики формирования иммунизированного портфеля для множественных обязательств……………………………56 ГЛАВА 3. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМИ ЗАО «ВИКТОРИЯ» НА ОСНОВЕ ИММУНИЗИРОВАННОГО ПОРТФЕЛЯ ОБЛИГАЦИЙ………………………………………………69 3.1. Основные виды финансовых обязательств ЗАО «Виктория»…….69 3.2. Особенности применения корпоративных облигаций с фиксированной доходностью…………………………………………….75 3.3. Формирование иммунизированного портфеля облигаций при управлении финансовыми обязательствами ЗАО «Виктория»………..80 ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………...87 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ……………………...90 ПРИЛОЖЕНИЕ…………………………………………………………...93

1. Гражданский кодекс Российской Федерации: Федеральный закон Российской Федерации от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ. (ред. 09.02.2009г.) [Текст] // Рос. газ. – 1994. – 8 дек. – № 238-239; СПС «Консультант плюс». 2. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ // СПС «Консультант плюс». 3. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг, введение в фондовые операции. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 198 с. 4. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 543 с. 5. Бахрамов Ю.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – М.: Лань, 2008. – 734 с. 6. Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2008. – 711 с. 7. Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования / Пер. с англ. - М.: Дело, 2006. – 464 с. 8. Зимин В., Орлов Г. Оценка акций: основа управления и решения конфликтов в акционерном обществе // Рынок ценных бумаг. – 2007. – №1. – С. 19-25. 9. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: Экономистъ, 2008. – 678 с. 10. Лихачева О.Н., Щуров С.А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учебное пособие. – М.: Вузовский учебник, 2009. – 160 с. 11. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Перспектива, 2009. – 240 с. 12. Мозговой О.Н. Профессионалы фондового рынка: Учебное пособие. – К.: УАННП «Феникс», 2006. – 392 с. 13. Рынок корпоративных облигаций: всплеск первичных размещений при отсутствии вторичной торговли // Рынок ценных бумаг. – 2008. – №4. – С. 14-16. 14. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под редакцией Галанова В.А., Басова А.И. –М.: ИНФРА-М, 2009. – 270 с. 15. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты: Учебное пособие / Под ред. В.С. Торкановского. – СПб.: АО «Комплект», 2008. – 421 с. 16. Симонова М.Н. Ценные бумаги: Учебник. – М.: Филин, 2007. – 448 с. 17. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: Учебник. — М.: Перспектива, 2008. – 656 с. 18. Фабоцци Дж.Ф. Рынок облигаций: Анализ и стратегии / Пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. – 445 с. 19. Фельдман А.Б. Российский рынок ценных бумаг // Экономист. – 2006. – №7. 20. Хоминич И.П. Финансовая стратегия компаний. — М.: Изд-во РЭА, 2006. – 184 с. 21. Храпченко Э. Корпоративные облигации: текущая ситуация и перспективы развития // Рынок ценных бумаг. – 2007. – №4. – С. 7-15. 22. Ценные бумаги: учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 448 с. 23. Ценные бумаги: учебное пособие / Под ред.В.А. Галанова. – М., Финансы и статистика, 2007. – 288 с. 24. Чалдаева Л.А., Килячков А.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. – Изд. 3-е. – М.: Экономистъ, 2009. – 612 с. 25. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. – М.: Дело, 2006. – 256 с. 26. Човутян Э.О., Сидоров М.А. Управление риском и устойчивое развитие. – М.: Изд-во РЭА, 2006. 27. Шевчук Д.А. Источники финансирования бизнеса. – М.: Фин. газета, 2008. – 48 с. 28. Шим Джей К., Сигел Джоэл И. Финансовый менеджмент. – 2-е изд., стереотип. – М.: ИД «Филин», 2008. – 400 с. 29. Bierwag G.O., Kaufman G. K. and Toevs A., «Immunization Strategies for Funding Multiple Liabilities». Journal of Financial and Quantitative Analysis, March 1983, p. 113-124. 30. Fong and Vasicek. «A Risk Minimizing Strategy for Multiple Liability Immunization. 31. Jones F. «Yield Curve Strategies». Journal of Fixed Income, September, 1991. pp. 43-41. 32. Litterman R. and Scheinkman J. «Common Factors Affecting Bonds Returns». Journal of Fixed Income, June 1991, pp.54-61. 33. Markowitz H.M. Portfolio selection. Efficient divercification of investments.- Oxford, N.Y.:Blackwell, 1991. 34. Reitano R. R., «A Multivariate Approach to Immunization Theory». Actuarial Research Clearing House, Vol. II, 1990. 35. Reitano R. R. «Multivariate Immunization Theory». Transactions of the Society of Actuaries, Vol. XLIII, 1991. 36. Reitano R.R. «Non-parallel Yield Curve Shifts and Immunizations». Journal of Portfolio Management, spring 1992, p. 36-43. 37. Банк России // http://dis.ru/library/fm/archive/2002/5/661.html_ftn2 38. Хмыз О.В. Российские корпоративные ценные бумаги как инструмент привлечения иностранных инвестиций // Финансовый менеджмент. – 2002. – №5 // http://dis.ru/library/fm/archive/2002/5/661.html_ftn