Слияния и поглощения на примере страховых компаний.

ВВЕДЕНИЕ Одной из наиболее сильно влияющих на развитие страхового рынка тенденцией является, безусловно, глобализация, как процесс, приводящий к тому, что экономическая активность страховых компаний преодолевает на-циональные и географические границы. Необходимость исполнять требова-ния, установленные международными организациями, многосторонними со-глашениями, как, например ВТО, с большим количеством участников, - при-вела к значительной либерализации мирового страхового рынка. Это, в свою очередь, способствовало появлению большего количества иностранных стра-ховщиков в различных регионах и созданию совместных страховых компа-ний. Либерализация доступа на национальные рынки страхования и ослабле-ние контроля со стороны государства позволяет компаниям применять более прогрессивные, инновационные подходы к введению новых видов страхова-ния и распределения ресурсов. К концу прошлого столетия на страховых рынках развитых стран был достигнут значительный уровень концентрации, тем не менее, по-прежнему можно наблюдать процессы слияний и поглощений, количество которых во всем мире увеличивается. С целью оптимизации бизнеса и получения новых прибылей уже на другом уровне работы, начали появляться альянсы и происходить слияния внутри финансового сектора, в основном между банками и страховыми ком-паниями. Таким образом, сегодня сделки по слияниям и поглощения компаний в целом являются эффективным инструментом реструктуризации компании. С помощью этого внешнего пути развития, компания обеспечивает соответ-ствие своей деятельности выбранной концепции развития. Слияния и поглощения обладают целым рядом преимуществ по срав-нению с внутренними методами корпоративного развития. Основным из них, служащим одновременно главным мотивирующим фактором к проведению слияний и поглощений, является синергетический эффект, выражающийся в создании дополнительной стоимости от слияния/поглощения. Эффект от проведения слияний/поглощений носит, долгосрочный ха-рактер, поэтому важным моментом является приоритет долгосрочных ориен-тиров развития над стремлением извлечения краткосрочных выгод, который должен соблюдаться руководством сливающихся компаний. Сегодняшний бум слияний и поглощений (создание страховых пулов и альянсов) страховых компаний обусловлен ключевым инструментом удер-жания своих позиций на рынке. А в числе причин, заставляющих российские страховые компании быстрее накачивать мускулы, называют неопределен-ную позицию правительства России в отношении страхового сектора нацио-нальной экономики. Именно поэтому тема данной дипломной работы актуальна на сего-дняшний день. Вышесказанное позволяет признать актуальность данного дипломного исследования. Степень разработанности темы. В отечественной экономической литературе проблемы слияний и по-глощений страховых компаний изучались Адамчуком Н.Г., Ионцевым М.Г., Радыгиным А.Д., Энтовым Р.М, Шурой А.П и другими. Исследования ряда важных вопросов государственного регулирования рынка страховых услуг в развитых странах было бы невозможным без углуб-ленного ознакомления с работами зарубежных исследователей таких, как: Lamont O., C.Polk, Коллера Тима, Van den Berghe; а также современных рос-сийских исследователей государственного регулирования слияния и погло-щения компаний в финансовом секторе, в том числе и секторе страхования: Андреева Т, Владимирова И.Г, Волкова В.С., Ляпина С.М., Радыгина А. и ряда других. Вместе с тем, многие аспекты сделок по слиянию и поглощению стра-ховых компаний в теоретическом и методологическом плане исследованы недостаточно. Многообразие различных аспектов страхования, актуальность поиска новых подходов к решению проблем эффективного государственного регулирования рынка страховых услуг и выбору новых форм слияний и по-глощений компаний обуславливает важность проведения дальнейших науч-ных исследований в этом направлении. Этим обуславливается выбор темы, целей, задач, объекта дипломного исследования. Цель дипломного исследования определена ее актуальностью: провести исследование и анализ отечественного и зарубежного рынков слияний и по-глощений в страховом секторе экономики. Выявить проблемы и перспективы развития слияний и поглощений Российских страховых компаний. Цель позволила сформулировать задачи, которые решались в данной работе: - Рассмотреть основные понятия и сущность слияний и поглощений компаний; - Правовые основы регулирования механизма слияния и поглощения компаний в соответствии с Российским Законодательством; - Выявить основные типы слияний и поглощений компаний; - Исследовать историю M&A. Тенденции развития мирового рынка слияний и поглощений; - Проанализировать цели компаний, проводившие M&A и особенности концентрации компаний занимающиеся страховым бизнесом; - Объединение страховых компаний и банков как один из основных способов концентрации капитала; - Дать оценку особенностям рынка слияний и поглощений в России; - Проблемам на рынке слияний и поглощений страховых компаний; - Перспективам развития Российского рынка слияний и поглощений. Объект исследования. В соответствии с поставленной целью, объектом исследования является страховые компании. Предметом исследования является рассмотрение сделок по слиянию и поглощению страховых компаний. Методы исследования. Все вышеизложенное предопределило примене-ние в дипломном исследовании методов анализа и описания. Информационной базой работы послужили отечественные и зарубеж-ные разработки по проблемам корпоративных слияний и поглощений компа-ний в различных сферах экономики, особое внимание было уделено страхо-вому сектору экономики, законодательные и нормативно-правовые докумен-ты международного права в области страхования и Российского права. Практическая значимость дипломной работы состоит в том, что ре-зультаты дипломного исследования можно использовать как на практике ру-ководителями страховых компаний и банков, а также при чтении лекций в различных образовательных учреждениях, в виде учебного материала. Структура дипломной работы определяется ее целью и задачами. Оно состо-ит из введения, трех глав, заключения, приложений и списка использованной литературы. В текст диплома включены таблицы, схемы. Во введении обоснована актуальность дипломного исследования и важность избранной темы, сформулированы цели и задачи, определены объ-ект и предмет исследования, представлена практическая значимость. В первой главе автором рассмотрены теоретические основы слияния и по-глощения компаний, а именно: основные понятия и сущность слияний и по-глощений компаний, правовые основы регулирования механизма слияния и поглощения компаний в соответствии с Российским Законодательством, ос-новные типы слияний и поглощений компаний. Во второй главе рассмотрена методика и технология слияний и погло-щений страховых компаний. Зарубежный опыт. В третьей главе рассмотрены проблемы и перспективы развития рынка слияний и поглощений страховых компаний в России. В заключении приводятся краткие выводы и предложения.

СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ 3 ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИЗУЧЕНИЯ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ 7 1.1. Слияния и поглощения как форма развития российского бизнеса 7 1.2. Мотивы слияний и поглощений 19 1.3. Стратегические аспекты слияния и поглощений 31 1.4. Тонкости страхования. Слияния и поглощения страховых компаний 35 ГЛАВА 2. ОСНОВНЫЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЙ 39 2.1 Подходы к оценке эффективности слияний и поглощений 39 2.2 Проблема перспективной оценки стоимости поглощаемых компаний 42 2.3 Проблема ретроспективной оценки слияний и поглощений 44 ГЛАВА 3. МОДЕЛИ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ НА ПРИМЕРЕ СТРАХОВЫХ КОМПАНИЙ 53 3.1. Финансово – экономический анализ деятельности страховой компании ООО «Группа Ренессанс Страхование» как база реализации тактики слияния (поглощения) 53 3.2. Финансово – экономический анализ деятельности страховой компании «Прогресс-Нева» 65 3.3. Анализ результатов реализации тактики слияния ООО «Группа Ренессанс Страхование» и СК «Прогресс-Нева» 69 3.4. Анализ эффективности слияний и поглощений компаний 74 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 76 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 87

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ I. Нормативные акты 1. Гражданский Кодекс российской Федерации. Часть1,2 и 3.- М.:ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004.-448с. 2. Проект Федерального закона "О реорганизации и ликвидации ком-мерческих организаций", разработанный рабочей группой Минэкономразви-тия РФ http://www.konsultaudit.ru/doc/reorg.doc 3. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" (с изменениями от 13 июня 1996 г., 24 мая 1999 г., 7 августа 2001 г.) 4. Федеральный закон от 08 февраля 1998 года № 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью" 5. Федеральный закон № 3-ФЗ от 2 января 2000 года "О внесении изме-нения и дополнения в статью 18 закона РСФСР "О конкуренции и ограниче-нии монополистической деятельности на товарных рынках". 6. Закон Российской Федерации "О конкуренции и ограничении моно-полистической деятельности на товарных рынках" от 22.03.91 № 948-1 (ред. от 02.01.00),М.: " Российское Законодательство", 2003г. 7. Закон РФ" о страховании №4015 -1 (в соответствии с Федеральным законом №157 ФЗ от 31.12.97г. именуется законом " об организации страхо-вого дела в РФ"). 8. "О страховании" сборник нормативных актов по состоянию на 15.01.03г., Москва. ЮРАТИТ, 2009г. II. Учебные пособия 9. Адамчук Н.Г. Мировой страховой рынок на пути к глобализации. - М.: МГИМО, 2009. -с.591. 10. Ионцев М.Г. Корпоративные захваты: слияния, поглощения, грин-мэйл. -М.: Ось-89, 2008. -с. 176. 11. Радыгин А.Д., Энтов Р.М Учебное пособие. Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе. Издательство "Олимп" С.154. 12. Чиркова Е.В. Действуют ли менеджеры в интересах акционеров? Корпоративные финансы в условиях неопределенности. М., ОЛИМП-БИЗНЕС, 2005. с.288. 13. Шура А.П Слияния и поглощения: Путеводитель по рынку профес-сиональных услуг. Издательство: "Альпина". 2009, с. 192 14. Lamont O., C.Polk (2002) Does Diversification Destroy Value? Evi-dence from the Industry Shocks.-"Journal of Financial Economics" Vol. 63, pp.51-77. 15. Van den Berghe. L.A.A. & Baeten, X. (1996). Risco, beleggen sparen, ver-zekeren, zorg (f survey of the Dutch market). Research project, Vlenck School vool Management, Gent. III. Периодическая печать и источники интернет 16. Андреева Т. Организационные аспекты слияний и поглощений: за-падный опыт и российские реалии. - Экономические стратегии, 2008, № 5-6 с.12-17. 17. Богатова Е. "Oracle СНГ" констатировала наличие страхового бу-ма". Компьютерная неделя. № 10 (424). 18. Браславская М. Вне конкуренции. Итоги 2009 года на рынке M&A. Журнал "Слияния и Поглощения".№ 24. (12).2009г. 19. Владимирова И.Г. Слияния и поглощения компаний // Менеджмент в России и за рубежом. - 2006. - N1.-С.27-29. 20. Волков В.С. Статья "Основы слияний и поглощений ", Журнал " Вестник экономики "2008г, №12.с. 10-12. 21. Гвардин С. Обзор сделок слияний и поглощений за первый квартал 2006 года. Источник - "КонсалтПром". 22. Источник: Геннадий Газин и Дмитрий Манаков, партнеры москов-ского отделения консалтинговой фирмы McKinsey & Company, в "Вестнике McKinsey" 23. Интервью с Анной Голдин, глава московского офиса юридической фирмы Latham & Watkins 24. Колбасов А.С. Актуальные проблемы присоединения России к ВТО. Источник http://www.ibci.ru/konferencia/APEMPM/st023.htm 25. Ляпина С.М. " Слияния и поглощения - признак развитой рыночной экономики". Журнал "Рынок ценных бумаг", № 8, 2008г. с.13-15. 26. Интервью Михаил Мошиашвили, председатель совета директоров Объединенной Финансовой Группы. 27. Некрасов Д.М. Статья " Российское законодательство в области слияний и поглощений", журнал "Финансовый аналитик", март 2008 г.с.23-29. 28. Огнева А.А. Экономический обзор месяца. Статья "Россия - лидер рынка слияний и поглощений",Журнал " Финансовый Директор", №5. 2009г. с.8-10. 29. Тенденции и перспективы слияний и поглощений в России. Интер-вью с финансовым директором инвестиционно-консалтинговой группы "КонсалтПром" Осташенковым И.Н. Источник - "КонсалтПром". 30. Пирогов А.Г. "Особенности слияний и поглощений Российских компаний", Журнал "Управление компанией",Издательский Дом "РЦб". Ис-точник: http://www.rcb.ru 31. Радыгин А. "Вихри враждебные" Материалы подготовлены редак-цией газеты "Экономика и жизнь".№ 12. 2008г. с.19-22. 32. Терно В.В., ОАО "Северсталь" статья. Особенности слияния и по-глощения в России на примере ОАО "Северсталь". Источник: http://www.altrc.ru/conferens/tez2001u/tez31.shtml 33. Турбина ЕК. Современный перестраховочный рынок в условиях глобализации мировой экономики // www.alhnsurance.ru/rems/re. 34. Шестаков А. Английский страховщик продает бизнес // Коммер-санть. 2005. 3 ноября. С. 5. 35. Школьников Ю. Особенности оценки российских компаний // Ры-нок ценных бумаг. - 2008. - № 4.с.2-10. 36. Интервью Илья Юров, председатель совета директоров Инвестици-онного Банка "ТРАСТ". 37. Life Insurance: Will the Urge to Merge Continue? // Sigma. Swiss Re.2009. № 6. P. 5. 38. Страховщики за сохранение ограничений по допуску иностранных компаний на рынок. Газета "Деловая пресса". № 2. (106).2009г. Прайм-ТАСС. 39. Перспективы слияния страхового и банковского сектора. Публици-стика. Журнал "M&A". 40. Неопределенная политика Правительства подталкивает националь-ные страховые компании к укрупнению. Источник: РИА "РБК". 41. Россия вышла в лидеры по слияниям в Восточной и Центральной Европе. Источник : Ведомости, 31.03.2009г. www.rbc.ru 42. По данным официального сайта "BP-ТНК" (http://www.tnk-bp.ru/rus/ourcompany_history.asp) 43. По данным Информационного Агенства M&A in Russia. Использо-ваны материалы WSJ, FT. http://www.mergers.ru/publicism/publicism-007.html