Совершенствование управления рисками в системе инвестиционного проектирования.

2. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ КАК СОСТАВЛЯЮЩАЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ
2.1.Сущность и понятие инвестиционных рисков
Вложения денежных средств в какие-либо объекты всегда яв¬ляются рискованными. Риск, который можно определить как ве¬роятность наступления неблагоприятного события, примени¬тельно к инвестициям может выражаться[12, c.99]:
1) в недополучении дохода;
2) неполучении дохода вообще;
3) понесении прямого убытка в связи с возвратом суммы меньше суммы вложенной.
Обобщая три вышеназванных варианта проявления, инвести¬ционный риск можно определить как отклонение от ожидаемого значения дохода, который, как правило, принимается равным среднерыночному. На этом определении основано и измерение риска: чем больше отклонение от ожидаемого дохода, тем больше риск.
Источники возникновения рисков можно условно разделить на две группы:
1) внешние;
2) внутренние.
К внешним (объективным) источникам инвестиционного рис¬ка можно отнести: нестабильность внешне- и внутриполитиче¬ского и социально-экономического положения страны; неста¬бильность законодательства; криминализация общества; состоя¬ние окружающей среды; техногенные катастрофы; отсутствие необходимой инфраструктуры; отсутствие необходимой инфор¬мации о состоянии рынка и финансовом положении предпола¬гаемых деловых партнеров; форс-мажорные обстоятельства и т.д.
К внутренним (субъективным) источникам инвестиционного риска можно отнести: недостаток (по разным причинам) необхо¬димых ресурсов с последующими срывами и перебоями в произ¬водстве; низкое качество прогнозирования и планирования; низ¬кие конкурентные преимущества; ошибки при заключении кон¬трактов и проч.
Принципы классификации инвестиционных рисков. Российские экономисты приводят множество принципов классификации рисков, часто подменяя понятие риска понятием источника риска. На взгляд автора, наиболее уместными и отве¬чающими существующим теориям являются следующие класси¬фикации инвестиционных рисков.
1. По целям инвестиций различают общие и частные риски, связанные:
1) с прямыми инвестициями;
2) с портфельными инвестициями (портфельные риски).
С каждым видом инвестиций всегда связан так называемый общий или капитальный риск, включающий в себя множество различных рисков, вызванных различными причинами. Общий риск, связанный с прямыми инвестициями, включает риск не¬окупаемости проекта; риск низкой отдачи проекта; риск превы¬шения цены авансированного капитала над доходностью проек¬та; риск увеличения срока окупаемости проекта. Общий риск, связанный с портфельными инвестициями, включает риск не¬правильного выбора ценной бумаги, риск неправильного выбора времени покупки или продажи ценной бумаги, страновой, валютный, инфляционный, рыночный, кредитный, процентный и другие риски, связанные с вложениями в ценные бумаги.
2. По уровню воздействия различают: высокие, умеренные и низкие риски.
3. По возможности устранения с помощью существующих методов различают риски:
1) устраняемые с помощью существующих методов;
2) не устраняемые с помощью существующих методов.
Устраняемые риски принято называть несистематическими, а правильнее, несистемными. Они не связаны с системой, в которой проявляются. Например, риск неправильного выбора ценной бу¬маги по сравнению с другими или риск неправильного выбора времени покупки или продажи ценной бумаги можно устранить с помощью получения максимально достоверной информации о финансовом положении эмитента и тщательного прогноза дви¬жения курсов или доходности ценных бумаг. Неустраняемые риски принято называть систематическими, а правильнее, сис¬темными. Они напрямую связаны с состоянием системы, в кото¬рой они проявляются, и повторяются систематически в каждом случае выхода системы из равновесия. Рыночный риск, связан¬ный с упадком рынка в целом, или страновой риск, связанный с политической или экономической нестабильностью в стране, устранить силами финансового менеджера уже нельзя.
Под управлением рисками понимается:
1) измерение, в том числе той части риска, которую нельзя снизить с помощью существующих методов;
2) минимизация той части риска, которую можно снизить с помощью существующих методов.
Методы измерения и снижения рисков для разных видов ин¬вестиций различны и будут изложены в последующих главах книги. Надо отметить, что в экономической литературе часто употребляется термин «устранение риска», под которым следует понимать его максимальное снижение. Риск — величина вероят¬ностная, и полностью его устранить нельзя.
Природа инвестиций такова, что доходность и риск от вложе¬ний в какие-либо активы находятся в прямой зависимости:
1) чем выше доходность, тем выше риск;
2) чем ниже доходность, тем ниже риск.
Поэтому невозможно найти такой актив, вложения в который были бы одновременно высокодоходными и низкорискованны¬ми. Однако это вовсе не означает, что не надо стремиться к по¬вышению доходности и снижению риска. Напротив, в процессе управления инвестициями необходимо управлять доходностью с целью ее максимального повышения и риском с целью его мак¬симального снижения.
Основная цель инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов состоит в увеличении дохода от инвестиционной деятельности при минимальном уровне риска инвестиционных вложений. Поиск оптимального сочетания доходности и риска предполагает необходимость учета действия множества разных факторов, что делает эту задачу весьма сложной. Вместе с тем решение данной проблемы является условием эффективности любой экономической деятельности.
Понятие инвестиционного рынка можно также охарактеризовать участием преимущественно частного капитала над государственным, по средствам механизмов инвестиционного рынка происходит выделение средств на покупку инвестиционных товаров наиболее привлекательными в тот или иной промежуток времени. Поэтому существует целый ряд различных видов инвестиционных рынков, которые специализируются на продаже и покупке определённых видов инвестиционного товара. Для осуществления всех этих операций и взаимодействия с другими субъектами инвестиционного рынка необходимо наличие разветвлённой сети посредников[10, c.7].
Как видно из приведенного определения, сущностью инвестиционного рынка является целый ряд достаточно обширных описаний. Это приводит к тому, что экономисты разных стран вкладывают зачастую различный смысл, обусловленный, прежде всего развитием той или иной формы инвестиций. У нас излюбленной формой инвестиций ещё со времён СССР остается капитальное строительство и прочие реальные инвестиции, на западе напротив вкладывают больше в различные финансовые инструменты, что характерно при развитой системы рыночных взаимоотношений и следовательно развитием именно финансовых инвестиций и их преобладание над реальными.
В силу присущих рыночной экономике механизмов, любой инвестиционный рынок может испытывать подъём, пик, спад и ослабление на свои товары. То есть в один момент времени в силу каких либо факторов и обстоятельств (как правило этому способствует рост деловой активности, люди активно начинают что то покупать, это вызывает рост цен), происходят изменения которые вызывают увеличение спроса на какой либо товар – в это время инвестор, если вовремя оценил конъюнктуру рынка и сделал правильный расчёт, он покупает товар цена на который должна вырасти. Затем дожидается пока цена доберётся до своего максимума (этому способствует увеличение числа предложений, которые вызваны значительным увеличением спроса – товарооборот увеличивается, и в определённый момент когда предложений больше чем спрос, цена уже начинает падать) и в этот момент ему необходимо зафиксировать прибыль, продав или переведя этот актив в другую форму. Когда спрос достигнет минимума, он уже может его скупить по минимальной цене, чтобы в случае прогнозируемого увеличения спроса опять его продать.
Данные процессы происходят циклически и за многие годы существования того или иного инвестиционного рынка уже известны основные показатели и тенденции, предшествующие тот или иной этап. Зная и используя которые опытный инвестор способен своевременно выполнить необходимые действия.

ВВЕДЕНИЕ 5
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ. 7
1.1. Сущность и понятие инвестиционной привлекательности 8
1.2. Методы оценки инвестиционной привлекательности 18
2. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ КАК СОСТАВЛЯЮЩАЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ 25
2.1.Сущность и понятие инвестиционных рисков 25
2.2.Методы оценки и управления инвестиционными рисками 34
3. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ КОМПАНИИ И ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ НА ПРИМЕРЕ ООО «ТОРГОВАЯ КОМПАНИЯ «СОТРУДНИЧЕСТВО» 60
3.1 Инвестиционные риски ООО «Торговая компания «Сотрудничество» 60
3.2 Инвестиционная привлекательность 64
3.3 Пути повышения привлекательности 76
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 83
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 86

I. Законодательные и нормативные акты
1. Гражданский кодекс Российской Федерации (с изменениями и дополнениями) // КонсультантПлюс
2. Федеральный Закон от 07.07.2003 № 126-ФЗ «О связи» (с изменениями и дополнениями) // КонсультантПлюс
3. Федеральный Закон от 27.07.2006 № 149-ФЗ «Об информации, информационных технологиях и о защите информации» (с изменениями и дополнениями) // КонсультантПлюс
4. Федеральный Закон от 10.01.2002 № 1-ФЗ «Об электронной подписи» (с изменениями и дополнениями) // КонсультантПлюс

II. Монографии, учебники, учебные пособия
5. Адамов Н., Тилов А. Бюджетирование в коммерческой организации: краткое руководство. – СПб.: Питер, 2007. – 144 с.
6. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий / Под ред. Позднякова В. – М.: Инфра-М, 2009. – 624 с.
7. Анализ инвестиционной привлекательности организации / Под ред. Ендовичкого Д. – М.: КноРус, 2010. – 376 с.
8. Анализ финансовой отчетности / Под ред. Н.С. Пласковой. — М.: Эксмо, 2010. – 384 с.
9. Артюшин В. В. Финансовый анализ. Инструментарий практика. – М.: Юнити-Дана, 2010. – 120 с.
10. Асаул А. Н., Войнаренко М. П., Пономарева Н. А., Фалтинский Н. А. Корпоративные ценные бумаги как инструмент инвестиционной привлекательности компаний. – М.: АНО «ИПЭВ», 2008. – 288 с.
11. Бланк И. А. Концептуальные основы финансового менеджмента. – М.: Омега-Л, 2008. – 448 с.
12. Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ. — М: Питер, 2007. – 432 с.
13. Ван Хорн Дж. К., Махович Дж. М. Основы финансового менеджмента / Пер. с англ. — М.: Вильямс, 2009. – 1232 с.
14. Васильева Л. С., Петровская М. В. Финансовый анализ. – М.: КноРус, 2010. – 880 с.
15. Волков А., Куликов М., Марченко А. Создание рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности. – М.: Вершина, 2007. – 304 с.
16. Гусейнов Р. М., Семенихина В. А. Экономическая история. История экономических учений. – М.: Омега-Л, 2011. – 384 с.
17. Добровольский Е., Карабанов Б., Боровков П., Глухов Е., Бреслав Е. Бюджетирование: шаг за шагом. – СПб.: Питер, 2008. – 448 с.
18. Казакова Н. А. Экономический анализ в оценке бизнеса и управлении инвестиционной привлекательностью компании. – М.: Финансы и статистика, Инфра-М, 2009. – 240 с.
19. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. Избранное. – М.: Эксмо, 2007. – 960 с.
20. Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2008. – 1024 с.
21. Ковалев В. В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий). – М.: Проспект, 2010. – 352 с.
22. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент.- М.: Проспект, 2010. – 480 с.
23. Комплексный экономический анализ. Краткий курс. – СПб.: Питер, 2010. – 256 с.
24. Крылов Э., Власова В. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 192 с.
25. Кузнецова А. И. Управление инвестиционной привлекательностью предприятий научно-промышленного комплекса. – СПб.: 2010. – 208 с.
26. Любушин Н. П., Бабичева Н. Э. Финансовый анализ. – М.: Эксмо, 2010. – 336 с.
27. Макконелл К. Р., Брю С. Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика. – М.: Инфра-М, 2009. – 944 с.
28. Нешитой А.С., Воскобойников Я. М. Финансы: Учебник. – М.: Дашков и К, 2010. – 528 с.
29. Пожидаева Т.А. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / Т.А. Пожидаева. — М.: КНОРУС, 2007. — 320 с.
30. Пожидаева Т. А., Щербакова Н. Ф., Коробейникова Л. С. Практикум по анализу финансовой отчетности. – М.: КноРус, 2010. – 240 с.
31. Поляк Г. Б. Финансы: учебник для ВУЗов. – М.: Юнити-Дана, 2008. – 703 с.
32. Прикина Л.В. Экономический анализ предприятия: — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 408 с.
33. Просветов Г. И. Финансовый анализ. Задачи и решения. – М.: Альфа-Пресс, 2009. – 384 с.
34. Пястолов С. М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. – М.: Академия, 2010. – 336 с.
35. Романова С. Инвестиционная привлекательность предприятий отрасли. Методологический аспект // Ремедиум. 2010. № 4.
36. Савицкая Г.В. Анализ эффективности и рисков предпринимательской деятельности. Методологические аспекты. — М.: Инфра-М, 2010. – 272 с.
37. Смекалов П. В., Бадмаева Д. Г., Смолянинов С. В. Анализ финансовой отчетности предприятия. – М.: Проспект науки, 2009. – 472 с.
38. Теория и практика анализа финансовой отчетности организаций. – М.: Форум, Инфра-М, 2010. – 432 с.
39. Топсахалова Ф. В.-М., Лепшокова Р. Р., Койчуева Д. А. Современное состояние и оценка эффективности использования инвестиционных ресурсов в аграрном секторе. – М.: Изд-во «Академия естествознания», 2009. – 128 с.
40. Финансы / под ред. М. В. Романовского, Г. Н. Белоглазовой. – М.: Юрайт-Издат, 2009. – 464 с.
41. Чапек В. Н. Инвестиционная привлекательность экономики России. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2006. – 256 с.
42. Чуева Л. Н., Чуев И. Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. – М.: Дашков и К, 2010. – 348 с.
43. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. — М.: ИНФРА-М, 2008. – 237 с.
44. Шеремет А.Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ — М.: ИНФРА-М. 2008. – 479 с.