Управление финансовыми рисками.

1.Теория управления финансовыми рисками

1.1. Сущность, содержание и виды рисков

Под риском понимается возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человеческого общества.

Как экономическая категория риск представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток), нулевой, положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в определенной мере прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска.

Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска.

В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно поделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.

Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся следующие риски: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результа¬нта. К этим рискам относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.

В зависимости от основной причины возникновения рис¬ков (базисный или природный риск) они делятся на следую¬щие категории: природно-естественные риски, экологические, политические, транспортные, коммерческие риски.

К природно-естественньм рискам относятся риски, свя¬занные с проявлением стихийных сил природы: землетрясе¬ние, наводнение, буря, пожар, эпидемия и т.п.

Экологические риски - это риски, связанные с загрязне¬нием окружающей среды.

Политические риски связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства.

К политическим рискам относятся:

невозможность осуществления хозяйственной деятель¬ности вследствие военных действий, революции, обостре¬ния внутриполитической ситуации в стране, национа¬лизации, конфискации товаров и предприятий, введения эмбарго, из-за отказа нового правительства выполнять принятые предшественниками обязательства и т.п.;

введение отсрочки (моратория) на внешние платежи на определенный срок ввиду наступления чрезвычайных об¬стоятельств (забастовка, война и т.д.);

неблагоприятное изменение налогового законодатель¬ства;

запрет или ограничение конверсии национальной валю¬ты в валюту платежа. В этом случае обязательство перед экспортерами может быть выполнено в национальной ва¬люте, имеющей ограниченную сферу применения.

Транспортные риски - это риски, связанные с перевозка¬ми грузов транспортом: автомобильным, морским, реч¬ным, железнодорожным, самолетами и т.д.

Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результатов от данной коммерческой сделки.

По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансо¬вые.

Имущественные риски - это риски, связанные с вероят¬ностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т.п.

Производственные риски - риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различ¬ных факторов и, прежде всего с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.

Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, недоставки товара и т.п.

Финансовые риски связаны с вероятностью потерь фи¬нансовых ресурсов (т.е. денежных средств).

Финансовые риски подразделяются на два вида: риски, связанные с покупательной способностью денег, и риски, связанные с влоением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью де¬нег, относятся следующие разновидности рисков: инфляци¬онные и дефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности.

Инфляция означает обесценение денег и, естественно, рост цен. Дефляция -это процесс, обратный инфляции, вы¬ражается в снижении цен и соответственно в увеличении покупательной способности денег.

Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции, получаемые денежные доходы обесцениваются с точ¬ки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реаль¬ные потери.

Дефляционный риск - это риск того, что при росте де¬фляции происходят падение уровня цен, ухудшение эконо¬мических условий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валют¬ных потерь, связанных с изменением курса одной иностран¬ной валюты по отношению к другой, при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных опе¬раций.

Риски ликвидности - это риски, связанные с возможно¬стью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребитель¬ной стоимости.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвен¬ного (побочного) финансового ущерба (неполученная при¬быль) в результате неосуществления какого-либо меро¬приятия (например, страхование, хеджирование, инвести¬рование и т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в резуль¬тате уменьшения размера процентов и дивидендов по порт¬фельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобре¬тение ценных бумаг и других активов. Термин "портфель¬ный" происходит от итальянского "portofoglio", означает совокупность ценных бумаг, которые имеются у инвестора.

Риск снижения доходности включает следующие раз¬новидности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь ком¬мерческими банками, кредитными учреждениями, инвест¬ционными институтами, селинговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачивае¬мых ими по привлеченным средствам, над ставками по пре¬доставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ста¬вок на рынке по облигациям, сертификатам и другим цен¬ным бумагам.

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента мо¬жет начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмити¬рованных под более низкие фиксированные проценты и, но условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эми¬тентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший сред¬ства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении сред¬нерыночного процента в сравнении с фиксированным уров¬нем.

Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обра¬щение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении сред¬нерыночного процента в сравнении с фиксированным уров¬нем.

Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных ценных бумаг.

Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком ос¬новного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бу¬маги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Кредитный риск может быть также разновидностью ри¬сков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают следую¬щие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа ко¬миссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

Селективные риски (лат. selectio - выбор, от¬бор) - это риск неправильного выбора видов вложения ка¬питала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формирова¬нии инвестиционого портфеля.

Риск банкротства представляет собой опас¬ность в результате неправильного выбора вложения капи¬тала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам.

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА





студента



5 курса



дневного отделения



на тему: Управление финансовыми рисками















ДОПУЩЕН К ЗАЩИТЕ



ЗАВЕДУЩИЙ КАФЕДРОЙ РУКОВОДИТЕЛЬ



________________________ ________________________

(учёная степень, звание) (учёная степень, звание)

________________________ ________________________

(фамилия, имя, отчество) (фамилия, имя, отчество)

________________________ ________________________



«___»______________2007 г. «___»______________2007 г.













Москва 2007 г.

Список использованной литературы

1. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.

2. Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами. Киев: ИТЕМлтд, АДЕФ-Украина, 1996.

3. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996.

4. Глухов В.В., Бахрамов Ю.М. Финансовый менеджмент. С.-Петербург: Специальная литература, 1995.

5. Дубров А.М. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. М.: Дело, 1999.

6. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 1996.

7. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия. М. БШ « Интер синтез», 1993.

8. Клейнер Г.Б. Предприятие в нестабильной экономической среде, риски, стратегии, безопасность. М.: Перспектива, 1997.

9. Ковалев В.В. Финансовй анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1996.

10. Кохно А.П,, Микрюков В.А., Комаров С.Е. Менеджмет. М.: Финансы и статистика, 1993.

11. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.: Финансы и статистика, 1998.

12. Лембден В.А., Таргет Д. Финансы в малом бизнесе. М.: Финансы и статистика, Аудит, 1992.

13. Лялин В.А., Воробь1в П.В. Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы). С.-Петербург: Юность, Петрополь, 1994.

14. Стоянова Е.С Финансовый менеджмент. Российская практика. М.: Перспектива, 1995.

15. Финансовое управление компанией/ Общ. Ред. Е.В.Кузнецовой. М.: Фонд Правовая культура, 1995.

16. Финансовый анализ деятельности фирмы. М.:Крокус Интернешнл, 1995.

17. Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента. М.: Дело, 1993.

18. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа М: ИНФРА, 1995.

19. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. М.: Финансы и статистика, 1999.

20. Шим Дж.К., Сигел Дж.Г. Финансовый менеджмент. М.: Филинъ, 1996.