Управление финансовыми рисками. Хеджирование. Диверсификация. Что общего между бессрочной облигацией, обыкновенной акцией с нулевым темпом роста дивидендов.

1. Управление финансовыми рисками. Хеджирование. Диверсификация. Давно замечено, что чем шире и подвижнее шкала возможных колебаний доходов от владения активом, тем выше его риск, и наоборот. С развитием рынка ценных бумаг появилось множество новых вариантов выбора для инвестиций, возросла вариабельность доходности активов, сложилась ответственность и цена решений по инвестициям. Возникла наука управления рисками - risk-management. В общем смысле под риском понимается шанс неблагоприятного исхода, опасность, угроза потерь или повреждений. Риск характеризуется наступлением какого-либо неблагоприятного события. Если Вы играете в казино, Вы рискуете своими деньгами. Если Вы приобретаете акции, Вы также рискуете, надеясь на высокую доходность. В современных финансах сегодняшняя, текущая стоимость активов формируется их будущей стоимостью, потоком инвестиций в эти будущие активы. Следовательно, под риском понимается вероятность отклонения величины фактического дохода от величины ожидаемого. Такая трактовка риска шире, чем, например, в страховании, ибо необходимо измерить амплитуду колебаний не только с «минусом», но и с «плюсом», при этом активно применяются методы математической статистики. Итак, риск - это количественно определенный размер потенциальных отклонений фактической инвестицион¬ной доходности от ожидаемой величины. Анализ рисков предполагает поиск ответа как минимум на три вопроса: Причины возникновения рисков и их классификация (потенциальные области риска, факторы риска, основные разновидности рисков); Измерение риска, т. е. расчет вероятности наступления неблагоприятного сценария развития событий; Сопоставление риска и ожидаемой доходности: покрывает ли будущая доходность возможные финансовые убытки, релевантна ли доходность ценной бумаги с зало¬женным в ней уровнем риска? Существует несколько классификаций рисков. Функциональный подход направлен на выявление причин, риска. Различают внутренние и внешние факторы риска. К внешним относятся факторы, не связанные непосредственно с деятельностью компании: политический риск; законодательный риск; экологический риск; социально-экономический риск. Последний вид риска, например, связан с инфляцией. Поскольку будущий уровень инфляции неизвестен, то неизвестна и покупательная способность будущих поступлений. Этот фактор неопределенности обозначается как риск, связанный с покупательной способностью. Внутренние факторы риска возникают непосредственно в ходе текущей деятельности компании. Наибольший интерес представляют: деловой риск, который связан с неопределенностью получения доходов и способностью компании выплачивать инвесторам проценты, дивиденды и другие платежи; финансовый риск сопряжен с использованием различной структуры источников финансирования операций фирмы (соотношения заемных и собственных средств) и способностью фирмы своевременно выполнять свои обязательства; риск ликвидности, связанный с проблематичностью продажи финансовых активов компании в случае необходимости по приемлемой цене. По временному признаку риск можно разделить на краткосрочный, связанный с финансированием операционной деятельности и влияющий на ликвидные позиции компании, и долгосрочный, связанный с выбором направлений инвестирования и конечным результатом инвестиций. По своим последствиям риск подразделяется на риск прекращения деятельности (например, вследствие банкротства, бесперспективности проекта и т. д.) и вариационный риск, обусловленный изменчивостью доходности финансо¬вых активов. Вариационный риск подразделяется на два компонента: несистематический и систематический риск [9]. Несистематический риск, который также называют специфическим, диверсифицируемым - это вид риска, присущий конкретному объекту инвестирования или деятельности конкретного инвестора. Причины его возникновения индивидуальны для компании, в результате чего их влияние на портфель инвестиций может быть легко устранено диверсификацией. Диверсификация означает сознательный подбор комбинаций инвестиционных инструментов, когда достигается не просто их многообразие, но и определенная взаимозависимость динамики ставок их доходности. Исследования показывают, что диверсифицируемый риск может быть значительно уменьшен в результате выбора инвестиционного портфеля, содержащего от 8 до 15 ценных бумаг. Систематический или недиверсифицируемый риск возникает из внешних событий, влияющих на рынок в целом, таких как война, инфляция, экономический спад, высокая ставка процента и ряд других. На систематический риск приходится от 25 до 50 % общего риска по любой ценной бумаге. Поскольку в этом случае затрагиваются все компа¬нии и финансовые инструменты, очевидно, что риск нельзя устранить диверсификацией путем подбора ценных бумаг в портфеле.

1. Управление финансовыми рисками. Хеджирование. Диверсификация. 3 2. Что общего между бессрочной облигацией, обыкновенной акцией с нулевым темпом роста дивидендов и бессрочной привилегированной акцией? 10 3. На основе финансовой отчетности вашего предприятия рассчитайте финансовые коэффициенты, эффекты операционного и финансового левериджа, точку безубыточности; проанализируйте денежные потоки; сделайте вывод о финансовом состоянии вашего предприятия. 11 4. Задача 1 16 5. Задача 2 18 Список использованных источников 20

1. Балабанов И. Т. Риск-менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 1996. – 334 с.
2. Грабовый П. Г., Петрова С. Н., Романова К. Г. и др. Риски в современном бизнесе. — М.: Алане, 1994. – 184 с.
3. Дубров А. М., Лагоша Б. А., Хрусталев Е. Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. — М.: Финансы и статистика, 1999. – 384 с.
4. Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008.
5. Лапуста М. Г., Шаршукова Л. Г. Риски в предпринимательской деятельности. — М.: ИНФРА-М, 1998. – 208 с.
6. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. 6-е изд.перераб. и доп. М.: ООО «Новое издание», 2004.
7. Чернов В. А. Экономический анализ. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. 686 с.
8. Шапкин А. С. Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиций. – М., 2007. – 544 с.
9. Юшко Ю. И. Корпоративные финансы: теория, методы и модели управления. – Мн.: ФУАинформ, 2006. – 576 с.