АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА.

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время экономическая значимость стран определяется не только наличием традиционных ресурсов, а в главной степени присутствием и использованием информационных технологий и продуктов. Общество приближается к переходу в инновационную фазу развития «новую экономику», отличительными чертами которой являются информатизация, создание новых интеллектуальных технологий, ускорение темпов развития техники, превращение информации в важнейший глобальный ресурс человечества. Для Российской Федерации, как и ряда других стран, развитие новой экономики имеет особое значение. Информационный взрыв и постоянные перемены делают невозможным традиционное ведение бизнеса. Динамика и качество экономического роста все сильнее начинают зависеть от технологических сдвигов в экономике на базе инноваций. Это проявляется в интенсивном росте инвестиций в бизнес-проекты. В связи с этим вопросы экономической оценки эффективности инвестиционных вложений приобретают особую актуальность.
В связи с возрождением в последние годы отечественной промышленности появляется все больше и больше проектов, для реализации которых требуется не только обновленное оборудование, но и новейшие технологии. Но, в условиях, когда государство не может вкладывать значительные средства в инновации, большинство российских ученых, специалистов, изобретателей вынуждены думать о поиске источников финансирования для продолжения своих исследований и разработок. Многие инвестиционные проекты (в частности, инновационные) относятся к категории проектов с большой долей неопределенности и связанным с ней риском для инвестора. Поэтому большинство коммерческих и финансовых организаций и банков пока еще редко делают вложения в инновации. Однако в последнее время интерес инвесторов к таким проектам заметно растет в связи с осознанием высокой прибыльности, долговременности и конкурентоспособности бизнеса в инновационной сфере, что подтверждается зарубежным опытом.
К сожалению, не всегда предлагаемые инвестору проекты до конца обеспечены продуманной бизнес-идеей. Это сдерживает инвесторов от вложений и заставляет проявлять большую осторожность. Чтобы преодолеть их нерешительность, нужны методики, способная убедительно продемонстрировать сильные и слабые стороны бизнес-проектов. Естественно, что для потенциального инвестора основными параметрами оценки эффективности инвестиционных проектов являются финансовые показатели объем инвестиций, срок окупаемости, начало возврата инвестиций и т.д. Однако, кроме этого, важными для инвестора являются и другие показатели проекта: предметная область проекта, региональная привязка, способность авторов проекта к эффективному менеджменту, наличие конкурентов, риски, конкретные интересы и ожидания инвесторов.
Существует уверенность, будто можно разработать стандартную методику оценки эффективности инвестиционного (бизнес-проекта) проекта с формулами и коэффициентами, которые отражали бы многообразие конкретных рыночных ситуаций. Но мировой опыт показывает, что такая оценка скорее относительная процедура. Многое зависит от конкретных факторов, относительный вес которых это предмет профессиональных дискуссий. К примеру, в любом инвестиционном проекте заложены результаты творческой, интеллектуальной деятельности, включающие профессиональные знания, опыт, деловые секреты и т.д. Все они по-своему уникальны, что исключает использование единой для всех инвестиционных проектов методики расчета. В каждом случае требуется индивидуальный подход, основанный на учете всех экономических, правовых и технических аспектов. В настоящее время этот учет проводится, как правило, интуитивно без получения обоснованных количественных оценок, что, безусловно, является причиной принятия ошибочных решений. Сделать достаточно объективную и строгую оценку эффективности предлагаемых проектов по целому ряду разнообразных показателей и сравнить их между собой проблема, решение которой является востребованной задачей для потенциальных инвесторов.
Таким образом, к числу недостаточно проработанных следует отнести проблему формирования точной и максимально полной информации о субъективных и объективных факторах, влияющих на степень определенности конечных результатов инвестиционной деятельности. В связи с этим выделим серьезные недостатки современных методов оценки эффективности инвестиционных проектов недооценка проблемы восприятия риска лицами, принимающими решения (т.е. инвесторами), и недостаточно формализованные на сегодняшний день процедуры целеполагания и определения критериев, которые могли бы учитывать иррациональность предпочтений. Возникают вопросы, как формализовать представления конкретного инвестора для того, чтобы повысить объективность оценки эффективности инвестиционного проекта? Как увязать многочисленные, не связанные друг с другом аналитические факторы (экономические, технические, правовые и т.д.)?
В связи с этим актуальной становится задача совершенствования экономической оценки инвестиций и создания новых методик оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом интересов и предпочтений инвесторов, которые бы позволила ускорить процесс принятия решений и снизить их риски.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ
3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИЗУЧЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

6
1.1. Обоснование необходимости оценки эффективности инвестиционного проекта
6
1.2. Современные критерии эффективности инвестиционного проекта 10
1.3. Принципы и методы анализа эффективности инвестиционного проекта

17
ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННЫЕ НАУЧНЫЕ ПОДХОДЫ К СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ

27
2.1. Направления совершенствования экономической оценки инвестиций
27
2.2. Внедрение инвестиционных технологий 29
2.3. Совершенствование ранжировки инвестиционных проектов и выбор лучшего

36
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 49
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 52
ПРИЛОЖЕНИЯ 55

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Аванесов, В.Т. Инвестиционный анализ / В.Т. Аванесов, М.М. Ковалев, В.Г. Руденко. Минск: БГУ, 2008. 247 с.
2. Альханагтах, О.Ж. Программное обеспечение для инвестиционного бизнес-проектирования / О.Ж. Альханагтах // Интеллектуальные системы и компьютерные науки. 2006. Т.2 Ч. 1. С. 3039.
3. Альханагтах, О.Ж. Сравнительная характеристика современных компьютерных технологий для анализа эффективности инвестиционных бизнес-проектов / О.Ж. Альханагтах // Экономисты БГУ народному хозяйству: сб. статей научно-практ. конф., Минск, 5 мая 2005 г. / Белорус. гос. ун-т; редкол.: В.И. Тарасов [и др.] Минск, 2005. С. 36.
4. Альханакта, О.Ж. Оценка рейтинговой привлекательности инвестиционных проектов / О.Ж. Альханакта // Банковский вестник. 2007. № 16. С. 3237.
5. Андрейчиков, А.В. Анализ, синтез, планирование решений в экономике / А.В. Андрейчиков, О.Н. Андрейчикова. М.: Финансы и статистика, 2002. 368 с.
6. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента: в 2 т. / И.А. Бланк. Казань: Ника-Центр, Эльга, 2007. 2 т. 512 с.
7. Бромвич, М. Анализ экономической эффективности капиталовложений / М. Бромвич. М.: Финансы и статистика, 1996. 432 с.
8. Велесько, Е.Н. Инвестиционное проектирование / Е.Н. Велесько, А.А. Илюкович. Минск: БГЭУ, 2003. 225 с.
9. Виленский, П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк. М.: Дело, 2004. 888 с.
10. Голота, Я.Я. Логика антонимов теоретическая база для формирования комплексных оценок, в основе которых лежат экспертные оценки отдельных параметров / Я.Я. Голота, В.Н. Тисенко, Д.С. Фальков // Моделирование интеллектуальных процессов проектирования и производства: материалы II Междунар. науч.-практ. конф., Минск, 1012 ноября 1998 г. / Ин-т технич. кибернетики НАН Беларуси; редкол.: С.В. Абламейко [и др.]. Минск, 1998. С. 166167.
11. Давидовская, И.А. Система Project Expert как инструмент финансового анализа / И.А. Давидовская, К.А. Забродская // Актуальные проблемы современной экономики: материалы респ. конф. молодых ученых, Минск, 26 ноября 2004 г. / Белорус. гос. экон. ун-т; редкол.: В.Н. Шимов [и др.]. Минск: БГЭУ. 357 с. С. 6970.
12. Деревянко, П.М. Стратегическое управление реальными инвестициями в современных условиях: с применением теории нечетких множеств / П.М. Деревянко. СПб.: Питер, 2006. 312 с.
13. Дугельный, А.П. Бюджетное управление предприятием: учеб. Пособие / А.П. Дугельный, В.Ф. Комаров. М.: Дело, 2003. 432 с.
14. Заде, Л. Понятие лингвистической переменной и ее применение к принятию приближенных решений / Л. Заде. М.: Мир, 1976. 167 с.
15. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. М.: Финансы и статистика. М., 2007. 768 с.
16. Количественные методы в экономических исследованиях / М.В. Грачева [и др.]; под ред. М.В. Грачевой. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. 791 с.
17. Кульпин, А.И. Оценка эффективности инвестиционных проектов / А.И. Кульпин // Актуальные проблемы современной экономии: материалы респ. конф. молодых ученых, Минск, 26 ноября 2004 г. / Белорус. гос. экон. ун-т; редкол.: В.Н. Шимов [и др.]. Минск, 2004. С.164166.
18. Матвеев, Д.Г. Система показателей риска инвестиционного проекта / Д.Г. Матвеев // Актуальные проблемы современной экономики: материалы респ. конф. молодых ученых, Минск, 26 ноября 2004 г. / Белорус. гос. экон. ун-т; редкол.: В.Н. Шимов [и др.]. Минск, 2004. С.190191.
19. Недосекин, А.О. Анализ риска инвестиций с применением нечетких множеств / А.О. Недосекин, К.И.Воронов // Управление риском. 2000. № 1. С. 814.
20. Недосекин, А.О. Нечетко-множественный анализ рисков фондовых инвестиций / А.О. Недосекин. СПб.: Сезам, 2002. 191 с.
21. О бизнес планировании, инвестиционных проектах и решениях // Группа «ПРО-ИНВЕСТ» [Электронный ресурс]. 2008. Режим доступа: http:// www.pro-invest.com.
22. Организация системы управления // Группа компаний «АЛЬТ» [Электронный ресурс]. 2008. Режим доступа: http://www.altrc.ru.
23. Полковников, А. С чего начать внедрение системы для управления проектами в организации / А. Полковников // Консультант директора [Электронный ресурс]. 1996. № 7. Режим доступа: http://www.projectmanagement.ru/mup.asp?mupid=4.
24. Смоляк, С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности. Теория ожидаемого эффекта / С.В. Смоляк. М.: Наука, 2002. 172 с.
25. Смоляк, С.А. Учет специфики инвестиционных проектов при оценке их эффективности / С.А. Смоляк // Аудит и финансовый анализ. 1999. № 3. С. 7184.
26. Филипс, Дж. Менеджмент IT-проектов. На пути от старта до финиша / Дж. Филипс. М.: Лори, 2005. 375 с.
27. Финансово-экономический и управленческий консалтинг // Группа INEC [Электронный ресурс]. 2008. Режим доступа: http:// www.inec.ru.
28. Царев, В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций / В.В. Царев . СПб.: Питер, 2004. 464 с.
29. Черняк В.В. Автоматизирована оценка инвестиционной привлекательности инновационных проектов. СПб.: СПбГПУ, 2004.
30. Четыркин, Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций / Е.М. Четыркин. М.: Дело, 2006. 256 с.
31. Шапиро, В.Д. Управление проектами / В.Д. Шапиро. СПб.: Питер, 1996. 610 с.
32. Fridmen, М. Utility Analyses Under Choice of Alternatives presuming risk / M. Fridmen, L. J. Sevidz // Journal of political economy. 1958. № 12. С. 5668.
33. Hurwicz, L. Optimality Criteria for Decision Making under Ignorance / L. Hurwicz // Cowles Commission Papers. 1951. № 370. P. 1831.
34. Investment and technology Promotion // United Nation Industrial Development Organization [Electronic Resource]. 2008. Mode of access: http://www.unido.org.
35. Lintner, J. The Valuation of Risk Asset and the Selection of Risky Investment in Stock Portfolios and Capital Budgets / J. Lintner // Review of Economics and Statistics. 1965. № 2. Р. 1337.
36. Project Management Software Reviews 2007 // Top Ten Reviews [Electronic Resource]. 2008. Mode of access: http:// www.toptenreviews.com.
37. Ross, S. The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing / S. Ross // Journal of Economics Theory. 1976. № 12. Р. 341361.
38. Sharpe, W.F. Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium Under Condition of Risk / W.F. Sharpe // Journal of Finance. 1964. № 9. Р. 425442.
39. Zadeh L.A. Fuzzy Sets as a Basis for a Theory of Possibility / L.A. Zadeh // Fuzzy Sets and Systems. 1978. № 1. Vol. 1. Р. 3452.
40. Zadeh, L.A. Fuzzy Sets / L.H. Zadeh // Information and Control. 1965. № 3. Vol. 8. Р. 338353.