Антикризисное управление - контрольная работа..

1.1.В чем преимущество системы банкротства?



В российском законодательстве банкротство определяется как признанная арбитражным судом несостоятельность должника возобновить свою платёжеспособность и удовлетворить признанные судом требования кредиторов не иначе как через применение ликвидационной процедуры .
С позиций финансового менеджмента банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков хозяйствующего субъекта в процессе его финансовой деятельности, вследствие которой оно неспособно удовлетворять в установленные сроки предъявленные со стороны кредиторов требования и выполнять обязательства перед бюджетом.
Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.
Система банкротства позволяет распознать банкрота и определить процедуру .
Характер рассмотренных выше причин банкротства показывает, что финансовая несостоятельность хозяйствующего субъекта, определяющая юридический факт его банкротства, во многом является следствием неэффективного финансового менеджмента.
В условиях нестабильной экономики, замедления платежного оборота, недостаточной квалификации менеджеров и их приверженности к агрессивным формам осуществления финансовой деятельности институт банкротства получает все большее распространение. Оно является предметом обширного государственного регулирования в силу отрицательных последствий деятельности финансово несостоятельных предприятий для развития экономики страны в целом. Эти отрицательные последствия характеризуются следующими отрицательными моментами:
1) финансово несостоятельное хозяйствующий субъект генерирует серьезные финансовые риски для успешно работающих предприятий его партнеров. Этим оно наносит им ощутимый экономический ущерб в процессе своей деятельности. В результате также снижается общий потенциал экономического развития страны;
2) финансово несостоятельное хозяйствующий субъект осложняет формирование доходной части государственного бюджета и внебюджетных средств, замедляя реализацию предусмотренных программ экономического и социального развития;
3) неэффективно используя предоставленные ему кредитные ресурсы в товарной и денежной форме, финансово несостоятельное хозяйствующий субъект влияет на снижение общей нормы прибыли на капитал, используемый в сфере предпринимательства;
4) вынужденно сокращая объемы своей хозяйственной деятельности в связи с финансовыми трудностями, такие хозяйствующего субъекта генерируют сокращение численности рабочих мест и количества занятых в общественном производстве, усиливая тем самым социальную напряженность в стране.
С учетом изложенного механизм банкротства предприятий следует рассматривать как действенную форму перераспределения общественного капитала с целью более эффективного его использования.



2.1.Что представляет собой защитная тактика предприятия?

При слиянии крупной корпорации с более мелкой поглощающая (более крупная) корпорация предлагает условия слияния руководству целевой компании. При достижении соглашения о слиянии руководители двух корпораций обращаются к своим акционерам с предложением одобрить слияние, и в результате поглощающая корпорация покупает акции целевой (за деньги или в обмен на собственные акции или облигации). Это вариант дружественного слияния.
Альтернативный (недружественный, враждебный) вариант слияния осуществляется, если руководство целевой компании отклоняет предложение о слиянии. Причина отклонения может быть либо в низкой предлагаемой цене, либо в потере статуса, либо, как крайний случай, в отсутствии перспектив получения работы в новой организации. Различие между дружественным и недружественным вариантами заключается в отношении руководства целевой компании к слиянию. В случае враждебного слияния руководство поглощающей корпорации вынуждено обратиться напрямую к акционерам целевой компании (тендерное предложение).
Руководство целевой компании часто принимает меры защиты от посягательств (иногда меры принимаются, когда предложение уже сделано, -например, доказывается, что цена за поглощение занижена и условия слияния не отвечают интересам акционеров в полной мере, но зачастую меры принимаются заранее). В ряде случаев меры защиты, осуществляемые руководством, могут быть выгодны акционерам:
как правило, повышается цена предложения со стороны корпорации-покупателя;
руководство ради удержания акционеров от продажи акций может пойти на повышение дивидендов или дробление акций;
в качестве доказательства своей преданности делу компании руководство может предложить снижение управленческих расходов, ограничение собственного потребления.
Наибольшее распространение получили следующие защитные тактики руководства целевой корпорации против попыток захвата.
Дополнительные правила (уставные поправки), регулирующие управление корпорацией. Такие статьи устава в литературе называются "отпугивателями акул" (shark repellants). В качестве примеров укажем:
1) установление правил ротации совета директоров и требование большего числа голосов для переизбрания, чем при голосовании по другим вопросам (например, условие смены не более 1/3 членов совета директоров ежегодно в уставе фиксируется существование трех групп лиц в совете директоров и возможность ежегодного переизбрания только одной группы. Даже получение большинства голосов в целевой компании не дает возможности иметь большинство в совете директоров сразу);
2) принятие решения о слиянии сверхбольшинством голосов (если обычно требуется 2/3 голосов (67%), то иногда в устав вносится поправка о более высокой доле, доходящей до 7580%).
3) требование выкупа акций у меньшинства по цене контрольного пакета.
Тактика "зеленой брони" (greenmail) перекупка акций у потенциальных захватчиков. Корпорация выкупает определенное количество собственных акций у конкретного инвестора с премией. Выкупная цена превышает и рыночную цену, и цену приобретения этих акций инвестором, с тем чтобы инвестор получил при продаже чистую выгоду. Премия рассматривается как плата потенциальному покупателю за отказ от попыток захвата. Противники этой тактики подчеркивают ее несправедливость по отношению к оставшимся акционерам: предложение о высокой цене выкупа делается не всем акционерам, а только потенциальному покупателю, и реально премия выплачивается за счет оставшихся акционеров.
Заключение моратория с потенциальными покупателями на определенное число лет (standstill agreements). Владельцы значительной доли акций добровольно обязуются не увеличивать количество акций данной корпорации в своих руках (ограничение выражается в максимально допустимой доле); не конфликтовать с руководством по вопросам контроля и управления; при решении о продаже пакета акций первое предложение должно быть сделано руководству. Потенциальные покупатели в обмен на свои обязательства получают определенные льготы (например, льготная покупка акций до максимально допустимого уровня).
Поиск законодательных преград, например, антимонопольного направления. Монополизация рассматривается как объединение предприятий, выпускающих более 35% однородной продукции на товарном рынке.
К этой же тактике можно отнести возбуждение судебных разбирательств по нарушению тех или иных законов компанией-покупателем (например, нарушение Закона "О рынке ценных бумаг" при приобретении акций целевой компании).
Если в составе компании сохраняется регулируемый бизнес, то покупающая компания должна получить разрешение на покупку у государственных органов. Часто это разрешение является преградой.
Слияние с дружественной корпорацией, которая рассматривается руководством как спасительный "белый рыцарь" (white knight). Слияние с "белым рыцарем" может быть полным, но чаше дружественная корпорация приобретает большой пакет акций. Так называемым "белым рыцарем" или "старшим братом" может быть индивидуальный инвестор, корпорация, инвестиционный фонд или орган власти (например, правительство Москвы). "Белый рыцарь" получает определенные льготы (право покупки акций или активов по фиксированной цене в случае конкретной попытки захвата). Руководство целевой корпорации может самостоятельно проводить скупку акций на открытом рынке по завышенной цене через привлечение заемных средств.
Тактика "ядовитой пилюли" (poison pills) строится на уменьшении привлекательности захвата. В рамках этой тактики могут применяться различные схемы. Например, руководство может сделать такого рода займы, которые потребуют немедленного погашения при слиянии. Издержки поглощения резко возрастут, и стимулы слияния могут пропасть. Руководство может уменьшить привлекательность распространением среди существующих акционеров права на приобретение новых выпусков ценных бумаг (обыкновенных или привилегированных акций). Право покупки реализуется только при попытке захвата, если какой-либо инвестор (другая корпорация) сосредоточивает в своих руках большой пакет акций (более 1520%). Это право может обеспечить покупку по низкой цене (например, 1/2 рыночной) и реализуется через дополнительную эмиссию ценных бумаг. Потенциальный захватчик ставится в невыгодное положение при их приобретении. Кроме того, его крупный пакет акций размывается и доля реального владения снижается.

1.1.В чем преимущество системы банкротства? 3
2.1.Что представляет собой защитная тактика предприятия? 4
3.1.Что представляет собой бизнес-план? 9
4.1.Охарактеризуйте оперативные мероприятия по выходу из кризиса. 11
5.1. Охарактеризуйте участников системы банкротства. 12
6.2.Что представляют собой факторы организационной культуры? 14
7.2.Что является стратегическим контролем? 16
8.2.Какие мероприятия позволяют совершенствовать структуру управления предприятием? 17
9.2.Какие рекомендации необходимы руководителю по управлению изменениями структуры фирмы в условиях кризисной ситуации? 21
10.3. О чём свидетельствует значительный рост денежных средств на счетах предприятии? 22
11.3. О чём свидетельствует значительный рост дебиторской задолжности предприятия? 22
12.3.Как определяется цена предприятия? Для чего необходим прогноз цены предприятия? 23
13.3.Как определить надёжность, степень отдалённости от банкротства (уравнение регрессии Э. Альтмана)? 24
14.4.Показатель инвестиционной привлекательности. 25
15.4.B чем сущность метода интервьюирования? 29
ЛИТЕРАТУРА 31

ЛИТЕРАТУРА



1. 1. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой /Под общ.ред. А.П.Градова и Б.И.Кузина, - СПб: "Специальная Литература", 2002. - 510 с.
2. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1. - Киев.: Ника-Центр, 1999. -590с.
3. Экономическая стратегия фирмы: Учебное пособие / Под ред. А.П.Градова. - 2-е изд., испр. и доп.-СПб.:Специальная Литература, 2004.- 589с.
4. Артёменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. - М.: Изд- во "ДИС", НГАЭиУ, 2000. - 128 с.
5. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта в условиях инфляции. - М.: «Перспектива» 2001. - 98 с.
6. Ковалёв А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния хозяйствующего субъекта. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2002 - 192 с.
7. Теория и практика антикризисного управления: Учебник для вузов /Под ред.С.Г.Беляева и В.И.Кошкина. - М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1999.- 469 с.
8. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 432 с.
9. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности хозяйствующего субъекта. - Мн.: ИП "Экоперспектива", 1998. - 498 с.