Дивидендная политика, как и управление структурой капитала, оказывает существенное влияние на цену акций предприятия. Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определенной степени сигнализируют им о том, что предприятие, в акции которого они вложили свои деньги, работает успешно. С теоретической позиции выбор дивидендной политики предполагает решение двух ключевых вопросов: влияет ли величина дивидендов на изменение совокупного богатства акционеров? Если да, то какова должна быть оптимальная их величина? Существуют два различных подхода в теории дивидендной политики. Первый подход носит название \"Теория начисления дивидендов по остаточному принципу\". Основные теоретические разработки в рамках этой теории были выполнены Франко Модильяни и Мертоном Миллером в 1961 г. Они выдвинули идею о существовании так называемого \"эффекта клиентуры\", согласно которой акционеры в большей степени предпочитают стабильность дивидендной политики, чем получение каких-то экстраординарных доходов. Кроме того, Модильяни и Миллер считают, что дисконтированная цена обыкновенных акций после финансирования за счет прибыли всех приемлемых проектов плюс полученные по остаточному принципу дивиденды в сумме эквивалентны цене акций до распределения прибыли. Иными словами, сумма выплаченных дивидендов примерно равна расходам, которые в этом случае необходимо понести для изыскания дополнительных источников финансирования. Тем не менее Модильяни и Миллер все же признают определенное влияние дивидендной политики на цену акционерного капитала, но объясняют его не собственно влиянием величины дивидендов, а информационным эффектом - информация о дивидендах, в частности о их росте, провоцирует акционеров на повышение цены акций. Основной вывод этих ученых - дивидендная политика не нужна. Оппоненты теории Модильяни - Миллера считают, что дивидендная политика влияет на величину совокупного богатства акционеров. Основной его аргумент выражается крылатой фразой Лучше синица в руке, чем журавль в небе\" и состоит в том, что инвесторы, исходя из принципа минимизации риска, всегда предпочитают текущие дивиденды возможным будущим, равно как и возможному приросту акционерного капитала. Кроме того, текущие дивидендные выплаты уменьшают уровень неопределенности инвесторов относительно целесообразности и выгодности инвестирования в данное предприятие; тем самым их удовлетворяет меньшая норма дохода на инвестированный капитал, что приводит к возрастанию рыночной оценки акционерного капитала. Напротив, если дивиденды не выплачиваются, неопределенность возрастает, возрастает и приемлемая для акционеров норма дохода, что приводит к снижению рыночной оценки акционерного капитала.
Введение 3 1.Дивидендная политика и возможность ее выбора 6 1.1. Факторы, определяющие дивидендную политику 6 1.2. Виды дивидендных выплат и их источники. 9 1.3. Регулирование курса акций 13 Заключение 15 Список литературы 16
1. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. Самара: Самвен, 1995. 2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1997. 3. Палий В.Ф. Анализ деятельности акционерного общества. М.: Финансы и статистика, 1996. 4. Финансы: Учебное пособие/ Под ред. А.М. Ковалевой. М.: Финансы и статистика, 1996. 5. Справочник бухгалтера \'97. Налоги и отчетность в нормативных документах/ Сб. нормативных документов. М.: ИНТЭК-ЛТД, 1997.
кое правительство ратует за то, чтобы Варшавская фондовая биржа (Warsaw Stock Exchange, WSE) продолжила играть ключевую роль в восточном регионе Европы. Это не простая задача, и для ее успешного решен
ты предприятия и его подразделений, оценка результатов его финансовой деятельности, а также диагностика его банкротства. Данная цель предусматривает решение ряда частных задач, таких как оценка качест
е проблемы в формировании необходимого финансово-экономического фундамента, достаточного для обеспечения реальной самостоятельности при осуществлении местными органами власти собственных и делегирован
ы при изготовлении изделий, выполнении работ и оказании услуг, тем значительнее эффективность производственного процесса, тем больше будет прибыль.Изучение себестоимости продукции позволяет дать более
ьность означает доходность, прибыльность предприятия. Она рассчитывается путём сопоставления валового дохода или прибыли с затратами или используемыми ресурсами. На основе анализа средних уровней рен