Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов .

Введение Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. В значительной степени она основывается на проектном анализе. Цель проектного анализа — определить результат (ценность) проекта. Для этого используют выражение: Результат проекта = цена проекта – затраты на проект. Принято различать техническую, финансовую, коммерческую, экологическую, организационную (институциональную), социальную, экономическую и другие оценки инвестиционного проекта. Прогнозная оценка проекта является достаточно сложной задачей, что подтверждается рядом факторов: 1) инвестиционные расходы могут осуществляться либо в разовом порядке, либо на протяжении достаточно длительного времени; 2) период достижения результатов реализации инвестиционного проекта может быть больше или равен расчетному; 3) осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций, то есть к росту инвестиционного риска. Эффективность инвестиционного проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов в зависимости от интересов его участников. В основе принятия решений инвестиционного характера лежит оценка экономической эффективности инвестиций. Рыночная экономика требует учета влияния на эффективность инвестиционной деятельности факторов внешней среды и фактора времени, которые не находят полной оценки в расчете указанных показателей. В настоящее время приняты Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиций и их отбору для финансирования (вторая редакция). В них достаточно полно нашли отражение результаты научных исследований отечественных и зарубежных экономистов в области методов оценки эффективности. Показатели эффективности инвестиционных проектов согласно Методическим рекомендациям делятся на следующие виды3: - показатели коммерческой эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников; - показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджетов; - показатели экономической эффективности, учитывающие результаты и затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников проекта и допускающие стоимостное измерение. Выделение подобных видов является искусственным и связано с определением единого показателя экономической эффективности, но применительно к различным объектам и уровням экономической системы: народному хозяйству в целом (глобальный критерий экономической эффективности), региональному, отраслевому, уровню предприятия или конкретному инвестиционному проекту. Согласно методическим рекомендациям эффективность инвестиций характеризуется системой показателей, отражающих соотношение связанных с инвестициями затрат и результатов и позволяющих судить об экономических преимуществах одних инвестиций над другими. Показатели эффективности инвестиций можно классифицировать по следующим признакам: 1) по виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия экономической эффективности инвестиций: - абсолютные, в которых обобщающие показатели определяются как разность между стоимостными оценками результатов и затрат, связанных с реализацией проекта; - относительные, в которых обобщающие показатели определяются как отношение стоимостных оценок результатов проекта к совокупным затратам на их получение; - временные, которыми оценивается период окупаемости инвестиционных затрат; 2) по методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов: - статические, в которых денежные потоки, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные; - динамические, в которых денежные потоки, вызванные реализацией проекта, приводятся к эквивалентной основе посредством их дисконтирования, обеспечивая сопоставимость разновременных денежных потоков. Статические методы называют еще методами, основанными на учетных оценках, а динамические методы — методами, основанными на дисконтированных оценках. К группе статических относятся методы: срока окупаемости инвестиций (Payback Period, PP); коэффициента эффективности инвестиций (Accounting Rate of Return, ARR). К динамическим методам относятся: чистый дисконтированный доход, чистая текущая стоимость (Net Present Value, NPV); индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI); внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR); модифицированная внутренняя норма рентабельности (Modified Internal Rate of Return, MIRR), дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP). Необходимо также отметить, что оценка эффективности каждого инвестиционного проекта осуществляется с учетом критериев, отвечающих определенным принципам, а именно: - влияния стоимости денег во времени; - альтернативных издержек; - возможных изменений в параметрах проекта; - проведения расчетов на основе реального потока денежных средств, а не бухгалтерских показателей; - инфляции и ее отражения; - риска, связанного с осуществлением проекта. 1. Продолжительность производства изделия Найдем продолжительность производства изделия для базовой последовательности изготовления блоков (1-2-3-4) (табл. 1), а так же некой условно-оптимальной последовательности (3-2-1-4) (табл. 2). Продолжительность изготовления каждого блока на участках предприятия приведена в таблице 1 исходных данных. Продолжительность монтажа каждого блока принимаем равной 0,2Тизг (Тизг = ∑tj).Округлять до целого по законам математики. Таблица 1 Участки i Продолжительность изготовления блоков ttj, мес. блок 1 блок 2 блок 3 блок 4 1 0 7 7 7 12 5 12 21 9 21 25 4 2 7 13 6 13 22 9 22 26 4 26 31 5 3 13 16 3 22 30 8 30 33 3 33 40 7 4 16 24 8 30 32 2 33 39 6 40 49 9 0-24 7-32 12-39 21-49 Etj 24 25 27 28 Монтаж 5 5 5 6 При базовой последовательности: Для изготовления блока 1 потребуется 24 месяца. Для изготовления блока 2 потребуется 25 месяц (7-32, второй блок начинают изготавливать через 7 месяца после начала работы.)

Содержание 2 Введение 3 1. Продолжительность производства изделия 7 2. Графическое изображение изготовления и монтажа блоков 10 3. Поток затрат и поступлений (выручки) по полугодиям 11 4. Поток поступлений (выручки) 12 5. Показатели финансовой привлекательности 13 Заключение 14 Список использованной литературы 15 Приложение 17

1. Вахрин П.И. Инвестиции. Практические задачи и конкретные ситуации: Учебное пособие. – М.: Изд.-торг. корп. «Дашков и К°», 2003.
2. Деева А.И. Инвестиции: Учебное пособие. – М.: Издательство «Экзамен», 2004. –320с.
3. Инвестиции: Конспект лекций (для студентов специальности 060400 «Финансы и кредит») / сост. А.В. Меньшенина.– Омск: Изд-во ОмГУ, 2005. – 79 с.
4. Инновационный менеджмент / Под ред. С.Д. Ильенковой. – М.: Юнити, 2002.
5. Капитоненко В.В. Инвестиции и хеджирование: учебно-практическое пособие для вузов. – М.: Изд-во ПРИОР, 2001.
6. Колтынюк Б.А. Инвестиции: Учебник. – СПб.: Издательство Михайлова В.А., 2003.– 848с.
7. Лимитовский М.А. Инвестиции на развивающихся рынках. М.: ДеКА, 2002.
8. Орлова Е.Р. Инвестиции: Курс лекций. 2-е изд., доп. и пер. – М.: Омега – Л, 2003.
9. Риск-анализ инвестиционного
10. проекта: Учебник для вузов/ Под ред. М.В. Грачевой. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.