Оценка эффективности сделок слияний и поглощений.

ВВЕДЕНИЕ
На сегодняшний день в общемировой и российской практике сложилась ситуация, когда для обеспечения роста бизнеса предприятия возникает необходимость в процессах слияния и поглощения и это неудивительно, ведь особенно в последние годы резко возрос уровень глобальной конкуренции в большинстве сфер деятельности, которы вынуждает компании к интегрированию.
Актуальность темы исследования состоит в том, что для российских предприятий осуществляющих свою производственную деятельность в конкурентной борьбе необходимо эффективно адаптироваться к стремительно изменяющимся рыночным условиям. Именно слияния и поглощения становятся той стратегией роста, которая позволяет предприятию не только сохранить свои позиции на рынке, но и «выбиться» в лидеры.
На фоне быстрорастущего рынка слияний и поглощений в России остро встаёт вопрос об эффективности проведения сделок по слиянию или поглощению. Общемировой опыт в данной области показывает, что около 76% сделок оканчиваются неудачей. Таким образом, стратегия роста предприятия путём интеграции является крайне эффективной, но лишь при условии правильно проведённой сделки по слиянию или поглощению на всех этапах.
Целью данной работы является анализ и обоснование эффективности слияния и поглощения компаний и разработка рекомендаций по повышению эффективности сделок в данной области.
В соответствие с целью в данной работе были поставлены следующие задачи:
1. исследовать место и роль процессов слияния и поглощения на основе анализа и обобщения теорий существующих современных западных и российских школ институционального направления в области экономики и теории финансов;

2. сформулировать основные принципы слияний и поглощений;

3. проанализировать современные методы оценки эффективности слияния или поглощения, а также выявить основные мотивы, руководствуясь которыми менеджеры принимают решения о проведении сделки по слиянию или поглощению;

4. проанализировать мировой и российский опыт в сфере слияний и поглощений предприятий и выявить основные причины неудач при проведении сделки по интегрированию, а также предложить пути увеличения эффективности сделок по поглощению предприятий.

5. Оценить стоимость бизнеса "Русский Алюминий" и "СУАЛ";

6. Определить экономический эффект от поглощения "Русским Алюминием" "СУАЛ".
Предмет исследования данной работы - слияния и поглощения предприятий, как стратегия роста компании в условия рынка.
Объектом исследования является оценка эффективности слияния ОАО "Русский Алюмиий" и "СУАЛ".
В курсовой работе использованы статистико-экономический метод исследования, метод сравнения, методы анализа и синтеза теоретического и практического материала, индукции и дедукции, методы оценки финансового состояния предприятия, методы дисконтированного денежного потока, метод стоимости чистых активов и др.
Теоретическую базу курсовой работы составили исследования ведущих российских и зарубежных ученых и практиков в области слияний и поглощений, таких, как Бекье М., Бишоп Д. М., Валдайцев С. В., Грейм Д., Ендовицкий Д. А., Коуз Р., Кристенсен К. М., Левин А.А., Савчук С.В., Уильямсон О., Устименко В. А., Фаулер Р., Фостер Р.С., Эванс Ф. Ч. , в области оценки и управления стоимостью Бишоп Д. М., Грязнова А.Г., Крамин Т.В., Кэй А. и др.
В первой главе работы рассматриваются теоретические основы слияния и поглощения, проанализирована экономическая природа процессов слияний и поглощений с точки зрения исследований крупных учёных в области экономической теории и финансового менеджмента. На основании проанализированного теоретического материала, а также основных мотивов, которые движут менеджерами высшего звена и руководителями предприятий при принятии ими решения по интегрированию с другой компанией, автором были выявлены основные принципы слияний и поглощений. В этой главе также анализируются основные методы оценки бизнеса предприятий и эффективности проведения сделки по слиянию или поглощению.
Во второй главе курсовой работы приводится анализ эффективности слияния предприятий на примере "Русский Алюминий" и "СУАЛ". Анализируется финансовое состояние предприятий до проведения сделки по интеграции. Оценивается стоимость бизнеса каждой компании до поглощения.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ.стр. 2
ГЛАВА 1. Сущность и оценка эффективности слияний и поглощений стр.4
1.1.Слияние, поглощение и их сущность стр.4
1.2.Типы слияний и поглощений, положительные и
отрицательные черты стр.7
1.3. Специфические черты слияний и поглощений в России стр.15
ГЛАВА 2. Оценка эффективности слияний и поглощений стр.21
2.1.Методы оценки слияний и поглощений стр21
2.2. Анализ эффективности поглощения предприятия на примере
ОАО «Химпром» и ОАО «Тасма» стр.31
ЗАКЛЮЧЕНИЕ стр.53
БИБЛИОГРАФИЯ стр.57

БИБЛИОГРАФИЯ

1. Авхачев Ю.Б., Международные слияния и поглощения компаний: новые возможности предприятий России по интеграции в мировое хозяйство.- М.: Научная книга, 2005. 120 с.
2. Беленькая О. Центр исследования инвестиционного рынка.//Управление компанией.-2008, № 6
3. Воронин С.В., Воронин М.С., Совместное предпринимательство и международная инвестиционная деятельность: проблемы, тенденции и перспективы, Учебное пособие, - СпбГУ, 1999. 324 с.
4. Гардин С.В. Слияния и поглощения: эффективная стратегия для России, 2007, - 192 с.
5. Гохан Патрик А., Слияния, поглощения и реструктуризация компаний: пер. С англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007, - 741 с.
6. Ионцев М. Г. Корпоративные захваты: Слияния, поглощения, гринмейл.- М.: Ось-89, 2003, - 176 с
7. Рудык Н.Б., Семенкова Е.В., Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы с долговым финансированием. М.Финансы и статистика. 2000. - 342 c.
8. Рудык Н.Д. , Конгломеративные слияния и поглощения: Книга о пользе и вреде непрофильных активов. 1999. - 455 c.
9. Пирогов А.Н., Слияния и поглощения компаний: зарубежная и российская теория и практика.//Менеджмент в России и за рубежом. 2001, №5. С. 11-16.
10. Ник Хокинс, Энтони Сака, Слияния и поглощения фактор роста. // Экономика России: XXI век. 2004, № 16.
11. Савчук С.В. Анализ основных мотивов слияний и поглощений.// Менеджмент в России и за рубежм. 2002, №5.

12. Устименко В. А. Особенности оценки стоимости российских предприятий в процессах слияний и поглощений на примере строительной отрасли// Финансы и кредит.-2007.- №7.- С.51-57
13. Устименко В. Стратегии слияний и поглощений в России // Рынок ценных бумаг. 2005. - № 20. С. 52-55
14. Фостер Р.С. Искусство слияний и поглощений. Пер с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 958 с.
15. . Шаленкова О.К. Рынок слияний и поглощений: предпосылки его формирования и развития в России // Деньги и кредит. - 2006. - №8. С. 41-45
16. Эванс Ф. Ч., Бишоп Д. М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: создание стоимости в частных компаниях. Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 332 с.
17. Эдаркар Э.,Эйдил А.,Эрнст Д., Вэйш П. На равных с сильнейшими // Вестник McKinsey. -2003. - №2.- С.80-93.
18. Хмыз. О. Инвестиционные стратегии многонациональных корпораций.//Управление компанией, 2002, № 1, с. 11-12.
19. Федеральный закон РФ «Об оценочной деятельности в РФ» №135-ФЗ от 27.07.1998
20. Brian Coyle. Mergers and Acquisitions. NY: American Management Association, 2000. Рage 97.
21. Christian W. R. Bachmann. Synergie- und Nutzungspotenziale von Unternehmenszusammenschluessen. Wiesbaden, Gabler, 2001. 2.
22. Dr P.S. Sudarsanam. The Essence of Mergers and Acquisitions. Prentice Hall, 2000. Рage 21.
23. Анализ Группы корпоративных финансов КПМГ общей ситуации на мировом рынке слияний и поглощений. 2003 г.
24. Аналитический обзор компании К2Капитал. Рынок слияний и поглощений в 2005 году.
25. PricewaterhouseCoopers. Обзор сделок по слиянию и поглощению в Центральной и Восточной Европе в 2005 году год активной деятельности.
26. World Investment Report 2005. Transnational corporations and the internationalization of R&D.
27. http://www.altassets.com/knowledgebank/surveys/2006/nz8704.php
28. http://www.ma-journal.ru/ (Сайт журнала «Слияния и поглощения»)
29. www.adweek.com
30. http://finance.rol.ru/markets/stocks/default.asp?nwsId=35438
31. http://www.newsru.com/finance/26may2006/steel.html
32. Орлова Н. Е., Модели слияний/поглощений в банковской сфере - материалы сайта www.brcorporation.ru (30.11.2004)
33. http://lenta.ru/news/2006/06/13/ft500/
34. http://www.itinvest.ru/analytics/archive/fundament/48665/
35. http://www.theignatpost.ru/magazine/index.php?mlid=971