Оценка рыночной стоимости ОАО БФ Куммунар.

1.3. Подходы и методы оценки предприятия (бизнеса).
В процессе оценки стоимости бизнеса можно выделить три основных этапа (подготовительный, оценочный, заключительный и семь более мелких).
1. Подготовительный этап. Первым этапом проведения оценки бизнеса является определение искомой стоимости в соответствии с существующими стандартами стоимости бизнеса. Затем, когда опре¬делен необходимый стандарт стоимости бизнеса (обычно используют¬ся стандарты BSV Американского общества оценщиков), определяют¬ся необходимые для оценки компании методы, наиболее подходящие в данном конкретном случае. В соответствии с определенными мето¬дами оценки определяется набор и объем необходимой информации. Информация может черпаться из разных источников: оцениваемая компания, фондовый рынок, различная статистическая информация, маркетинговые исследования. При проведении оценки бизнеса необ¬ходимо использовать ретроспективную учетную информацию (бух¬галтерскую отчетность) и текущие финансово-экономические показа¬тели компании.(9)
В процессе оценки бизнеса возникает необходимость предвари¬тельной проверки его финансового положения. Такая проверка позво¬ляет получить важные справочные сведения об оцениваемой компа¬нии и выполнить расчет значений корректировочных показателей, не¬обходимых для нахождения конечной стоимости бизнеса.
Для целей оценки бизнеса риск следует определить как степень неопределенности, связанной с получением ожидаемых в будущем доходов, иными словами, это опасность недостижения (отклонения) планируемого объема ожидаемых будущих доходов или риск нереали¬зации прогноза.
2. Оценочный этап предполагает выполнение необходимых рас¬четных процедур, предусмотренных избранными методами оценки бизнеса.
3. Заключительный этап рассматривает корректировку стоимости бизнеса и составление отчета об оценке.(9)
Составление отчета об оценке бизнеса регулируется стандартом BVS-VIII.
Выделяемые задачи отчета об оценке состоят в том, чтобы:
• изложить анализ и заключение в ясной и убедительной форме;
• задокументировать детали оценки в качестве справочного ма¬териала.
В большинстве случаев отчет об оценке содержит следующие разделы:
• введение (общая информация);
• макроэкономическая информация;
• отраслевая информация;
• описание компании;
• описание источников информации;
• анализ финансово-экономического положения компании;
• подходы к оценке и заключение.
В международной профессиональной практике, которая взята рос¬сийскими оценщиками на вооружение, существует несколько методов оценки бизнеса компании. Их можно выделить в три основных подхо¬да: затратный, сравнительный (рыночный) и доходный. Каждый из них предполагает использование при оценке присущих ему методов. Так, доходный подход предусматривает использование метода капи¬тализации и метода дисконтированных денежных потоков. Затратный подход использует метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости. При сравнительном подходе (рыночном) используются методы рынка капитала, сделок и отраслевых коэффициентов.
Следует отметить, что ни один из перечисленных подходов и ме¬тодов не только не являются взаимоисключающими, но и дополняют друг друга. Обычно при оценке стоимости компании (бизнеса) в зависимости от целей оценки, искомой стоимо¬сти, поставленных условий, состояния самого объекта и состояния экономической среды используют сочетание двух-трех методов, наи¬более подходящих в данной ситуации.(17)
Методы дисконтированных денежных потоков, рынка капитала и отраслевых коэффициентов ориентированы на оценку компаний как действующих и которые будут дальше функционировать. Методы чистых активов и сделок, напротив, применимы для случая, когда ин¬вестор намеревается закрыть компанию либо существенно сократить объем выпускаемой продукции. Метод капитализации разумен для применения к тем компаниям, которые успели накопить активы в ре¬зультате капитализации их в предыдущие периоды; этот метод наибо¬лее адекватен при оценке «зрелых» по своему возрасту компаний.
Проводя выбор необходимых методов для проведения процесса оценки компании, необходимо представлять преимущества и недос¬татки, которые содержит в себе каждый подход и метод.
Таблица 2 наглядно показывает, что во многих случаях необходи¬мо применять разные методы оценки стоимости компании, что позво¬лит, в конечном счете, получить более достоверный результат.

Введение 5
1. Теоретические основы оценки бизнеса. 7
1.1. Основные цели оценки бизнеса. 7
1.2. Правовые основы оценки бизнеса. 9
1.3. Подходы и методы оценки предприятия (бизнеса). 11
1.3.1.Затратный подход 14
1.3.2. Доходный подход 27
1.3.3. Сравнительный подход 39
Глава 2. Анализ финансового состояния ОАО «БФ Коммунар». 46
2.1. Краткая характеристика ОАО «БФ Коммунар». 46
2.2. Организационно-функциональная структура управления ОАО «БФ Коммунар». 53
2.3. Анализ хозяйственной деятельности ОАО «Бумажная фабрика «Коммунар». 60
2.4. Анализ финансового состояния оцениваемого предприятия. 68
2.4.1. Анализ финансовой устойчивости организации. 73
2.4.2. Анализ ликвидности. 78
2.4.3. Анализ эффективности деятельности ОАО «Бумажная фабрика «Коммунар». 80
2.4.4. Анализ рентабельности. 82
2.4.5. Выводы по результатам анализа. 84
Глава 3. Оценка собственности ОАО «Бумажная фабрика «Коммунар» 88
3.1. Предпосылки оценки 88
3.1.1. Используемые термины и определения 88
3.1.2. Последовательность определения стоимости объекта оценки 90
3.1.3. Обоснование подходов к оценке 90
3.2. Оценка собственности ОАО «Бумажная фабрика «Коммунар» затратным подходом. 92
3.3 Оценка собственности ОАО «Бумажная фабрика «Коммунар» доходным подходом 94
3.4. Итоговая оценка стоимости ОАО «Бумажная фабрика «Коммунар» 103
Глава 4. Экономическая безопасность компании ОАО «БФ Коммунар». 105
4.1 Структура функциональных составляющих экономической безопасности предприятия 105
4.2. Угрозы экономической безопасности предприятия 109
4.3. Оценка уровня экономической безопасности ОАО «Бумажная фабрика «Коммунар» 113
Заключение 124
Список использованной литературы 127

1. Федеральный закон \"Об оценочной деятельности в Российской Федерации\".
2. Асват Дамодаран. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. Альпина-Бизнес Букс, 2008.
3. Баяндин Э., Шахвердова А. Оценка и управление стоимостью компании.-М.: интерреклама , 2003 – Оценочные технологии.
4. Валдайцев В.С. Управление стоимостью бизнеса. – М.:ФилинЪ, 2004.
5. Вахрушина М. А. Бухгалтерский управленческий учет. – Финстатинформ, 2008.
6. Грибовский С.В., Иванова Е.Н . Оценка стоимости недвижимости. – М.: Интерреклама, 2003.
7. Грязнова А.Г. ,. Федотова М.А. Оценка недвижимости . – М.: Интерреклама, 2006.
8. Грязнова А.Г. ,. Федотова М.А. Оценка недвижимости . – М.: Интерреклама, 2005.
9. Дайле А. Практика контроллинга. – М.: Финансы и статистика, 2007.
10. Джеймс К. Ван Хорн. Основы финансового менеджмента. М. – С-Пб. – Киев, 2008. 1227 стр.
11. Дробозина Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник – М.: Финансы, 2001 г.
12. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет. – М.: Аудит, 2008.
13. Друри К. Управленческий учет для бизнес-решений. – М.: ЮНИТИ, 2003.
14. Есипов В., Маховикова Г., Терехова В. Оценка бизнеса. Учебник для ВУЗов, Питер 2005.
15. Жуков Е.Ф. Банки и банковские операции. М.: банки и биржи, ЮНИТИ, 2007 г.
16. Захарова Н.Н. Кредитный договор – М.: Концерн \"Банковский Деловой Центр\", 2006 г.
17. Ковалев А.П., Кушель А.А. Оценка стоимости машин, оборудования и транспортных средств. – М.:Интерреклама 2006.
18. Козырев А.Н., Макаров В.Л. Особенности оценочной деятельности применительно к условиям новой экономики : Хрестоматия – М.: Интерреклама ,2006.
19. Коупленд, Коллер, Муррин. Стоимость компаний. М., 2008
20. Лавричев В.Д. Злоупотребления в сфере банковского кредитования. Методика их предупреждения. М., 2007 г.
21. Лаврушин О.И. Банковское дело: учебник – М., 2002 г.
22. Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки. М. Финансы и статистика, 2008 г.
23. Мерсер З.К., Хармс Т.У. Интегрированная теория оценки бизнеса. М., 2008
24. Микерин Г.И., Гребенников В.Г., Нейман Е.И. Методические основы оценки стоимости имущества. –М.: Интерреклама 2005.
25. Николаева О., Алексеева О. Стратегический управленческий учет. – Москва: УРСС, 2006
26. Ольве Н., Рой Ж., Веттер Ж. Оценка эффективности деятельности компании. – М.: Изд. дом \"Вильямс\", 2008.
27. Риполь-Сарагоси Ф.Б. Основы оценочной деятельности: Учебное пособие . – М.: Издательство ПРИОР , 2005.
28. Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банки. Ростов-н/Д: Феникс, 2000 г.
29. Суханов Е.А. Правовое регулирование банковской деятельности. М., 1997 г.
30. Три подхода к оценке стоимости бизнеса (Джеймс Р. Хитчнер, 2008) - Издательство: Маросейка, 2008 г., 304 стр.
31. Татарова А.В. Оценка недвижимости и управление себестоимостью: Учебное пособие. Таганрог :Изд-во ТРТУ, 2003.
32. Егерев И. Определение размера надбавок за риск при кумулятивном построении ставки дисконта.//Рынок ценных бумаг№1(160),2003.
33. Лимитовский М., Паламарчук В. Стоимость собственного капитала российской корпорации.// Рынок ценных бумаг№18(153),2004.
34. Мордашов С. Рычаги управления стоимостью компании// Рынок ценных бумаг№15 –с. 51-55.
35. Павловец В.В. Введение в оценку стоимости бизнеса.//www.cfin.ru, Оценка бизнеса, 2005.
36. Павловец В.В. Этапы оценки стоимости бизнеса. //www.cfin.ru, Оценка бизнеса, 2005.
37. Полякова Л.А. Метод дисконтирования денежных потоков при оценке доходности действующего предприятия.// www.bizoffice.ru, Оценка бизнеса, 2005.
38. Рожков К.В. Вариант расчета ставки дисконтирования в оценке бизнеса на основе метода кумулятивного построения // Вопросы оценки, №4,2005.
39. Салун В.С. Использование оценки стоимости бизнеса в принятии управленческих решений.//www.gaap.ruu,2005 – Библиотека.
40. Тихонов О.Концепция дохода.//Рынок ценных бумаг №5(116),2004.
41. Фольмут Х. Й. Инструменты контроллинга. – М.: Финансы и статистика, 2007.
42. Хорнгрен Ч. Т., Фостер Дж. Бухгалтерский учет: управленческий аспект. – М.: Финансы и статистика, 2008.
43. Хруцкий В. Е., Сизова Т. В., Гамаюнов В. В. Внутрифирменное бюджетирование: Настольная книга по постановке финансового планирования. – Москва: Финансы и статистика, 2002.
44. Щенаев В.Н. Денежная и кредитная система России. М., 2008 г.
45. Энтони Р., Рис Дж. Учет: ситуации и примеры. – М.: Финансы и статистика, 2007.
46. Юджин Ф. Бригхэм, Майкл С.Эрхардт. Финансовый менеджмент. \"Питер\", 2009. 959 стр.