Развивающиеся рынки (Россия Китай).

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования
Сложившаяся экономическая ситуация в мире объясняет актуальность темы исследования. Финансовые потери мировой экономики вследствие разразившегося кризиса 2007-2009 годов по всем видам ценных бумаг эквивалентны стоимости ежегодного общемирового продукта. Продолжительность нынешнего кризиса превышает цикличные кризисы прошлых лет. Объяснение данного факта сводится к необходимости пересмотра нынешней модели развития экономики.
Современная модель развития экономики опиралась на принципы однополярного мира, где глобализация и структуризация привела к ситуации, когда развитые страны доминировали не только на экономической, но и на политической арене. Разразившийся кризис, начавшийся именно в странах центра, показал необходимость пересмотра имеющихся парадигм. Фондовый рынок, основной функцией которого считалось привлечение заемного капитала, показал, что значение рынка ценных бумаг для экономической стабильности давно вышло за рамки классического понимания. Современный национальный фондовый рынок является не столько рынком заемного капитала, сколько показателем развитости экономики и государства в целом. Популяризация интереса к фондовому рынку и возможностям, которые он предоставляет, увеличивалась с каждым годом, а при наступлении мирового финансового кризиса достигла своего пика.
Следует отметить, что если в развитых странах возможности и потенциал фондового рынка поняли давно и с каждым годом развивали его, увеличивая количество финансовых инструментов, то в развивающихся странах к этому начали приходить сравнительно недавно. Темпы роста национального фондового рынка стран БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай) за последние 5 лет до кризиса значительно превысили темпы роста развитых стран. Китайский фондовый рынок стал вторым по капитализации, уступая лишь США. Таким образом, значимость развивающихся стран в стабильности и развитии мировой экономике значительно увеличилась со времен последнего кризиса 1998 года. При этом политическая и экономическая парадигма стались без изменений, что, естественно, повлекло за собой развитие дисбаланса в экономике. Одним из таких дисбалансов стало превышение фиктивной стоимости над фундаментальной в 10 раз.
Именно поэтому в рамках данной работы будет проведено исследование сложившейся ситуации на фондовых рынках развивающихся стран, а в частности России и Китая. Показано место данных фондовых рынков в мировой финансовой системе и оценены перспективы их будущего развития с учетом возможных изменений в имеющейся парадигме.
Степень разработанности проблемы
Несмотря на увеличивающееся с каждым годом количество литературы по российскому фондовому рынку, концептуальное ее содержание от года к году меняется незначительно. Среди отечественных авторов, внесших вклад в исследование общих проблем функционирования рынка ценных бумаг, проблем оценки стоимости финансовых активов и популяризации интереса к фондовому рынку, следует выделить Алексеева М.Ю., Басова А.И., Вострокнутову А.И., Галанова В.А., Грязнову А.Г., Есипова В.Е., Колесникова В.И., Комова А.В., Маховикову Г.А., Миркина Я.М., Михайлову Е.В., Рубцова Б.Б., Скобелеву И.П., Торкановского В.С., Чалдаеву Л.А., Чижова С.Д. и др. Большая часть авторов основывается на классических теориях и моделях, которые теряют актуальность с развитием экономических связей, развитием финансовых кризисов и сменой приоритета основных функций фондового рынка. В тоже время новые модели, которые представлены в публицистическом материале, порой имеют сильную политическую или географическую направленность.
Следует отметить недостаточное количество информации в русскоязычных изданиях о развитии и особенностях функционирования фондового рынка Китая. Отсутствие какой-либо достоверной информации об экономике страны в научной литературе, посвященной международным фондовым рынкам, подтверждает актуальность выбранной темы исследования. Лишь события последних лет, связанные с улучшением отношений между развивающимися странами и увеличивающимся интересом мировой общественности к КНР, приводят к появлению работ в научных и периодических изданиях (например, «Китайская экономика в XXI веке» А. С. Селищева, «Китайские экономические реформы» М.М. Ковалева.). Иностранная литература, а в частности англоязычная, часто носит предвзятый характер по отношению к развивающимся фондовым рынкам и может служить лишь косвенным источником информации и статистических данных. Следует отметить ряд иностранных авторов, чьи работы затрагивают ряд аспектов рассматриваемых в данном исследовании: Блэк Б., Боди Зви, Брейли Р., Давид Янг, Дамодаран А., Долгов А., Коупланд Т., Майерс С., Мартин Дж., Мерсер К., Пети В., Росс С., Хармс Т., Хитчер Дж. и др. Следует отметить, что с увеличением и расширением пространства Интернета становится очевидным тот факт, что интерес к развивающимся фондовым рынкам растет и в зарубежной научной среде.
Цель работы исследование развития фондового рынка России и Китая, предложение концептуального подхода к оценке эффективности фондового рынка.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3 6
ГЛАВА I. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА В ПЕРЕХОДНЫХ ЭКОНОМИКАХ 7 26
1.1. Система государственного регулирования развивающегося рынка России 7 15
1.2. Становление организационных структур фондового рынка в условиях переходной экономики Китая 16 23
1.3. Институты саморегулирования и контроля фондового рынка КНР 23 26
ГЛАВА II. ФОРМИРОВАНИЕ ЭФФЕКТИВНОГО МЕХАНИЗМА ОРГАНИЗАЦИИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 27 48
2.1. Организация рынка ценных бумаг в КНР 27 32
2.2. Эффективность вторичного рынка акций в КНР и профессиональные участники рынка 32 37
2.3. Эффективность российского фондового рынка на современном этапе 37 48
ГЛАВА III. ПЕРСПЕКТИВЫ СТРУКТУРНОЙ ОРГАНИЗАЦИИ РАЗВИВАЮЩЕГОСЯ РЫНКА В КОНТЕКСТЕ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА 57
3.1. Повышение устойчивости фондового рынка России на основе трансформации его инфраструктуры 49 52
3.2. Институциональные основы фондового рынка КНР на современном этапе развития: реалии и тенденции 52 57
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 58 59
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 60 61
ПРИЛОЖЕНИЯ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1) Bailey, W. (1994), Risk and Return on China's New Stock Markets: Some Preliminary Evidence, Pacific Basin Finance Journal, 2 (May 1994). P. 243260.
2) CSRC Statistics. Table 3-2 (www.csrc.gov.cn/en/homepage/index_en.jsp).
3) Henry, P. B. (2000), Stock Market Liberalization, Economic Reform, and Emerging Market Equity Prices, The Journal Of Finance, Vol. Lv, 2 (April 2000).
4) Professor Baoshu Wang and Hui Huang. Chinas new Company Law and Securities Law: An overview and assessment (2006) 19 Australian Journal of Corporate Law. P.3-4.
5) Takeshi Jingu China's Government Bond Market Nomura Capital Market Review Vol.11 No.1, р.25
6) Zhang Mingli, Hui Lui. People's Republic of China // Government Bond Market Development in Asia, р. 171-172 (на сайте Азиатского банка развития www.adb.org.).

7) Афонина, А.О. Регулирование фондового рынка в России и за рубежом / А.О. Афонина // Государственное управление. 2007. - №10. С. 2.
8) Баринов, Э.А. Рынки: валютные и ценных бумаг / Э.А. Баринов, О.В. Хмыз. М.: Экзамен, 2001.
9) Бархатов, И.В. Фондовый рынок в условиях трансформации российской экономики / И.В. Бархатов // Вестник Челябинского государственного университета. 2009. № 1 (139).
10) Бахарамша А.З. Динамические взаимосвязи азиатских фондовых рынков: анализ долиберализиционной и постлиберализационной эпох [Текст] / Бахарамша А.З. // Журнал азиатско-тихоокеанской экономики. 2003. №2. С. 180-209.
11) Бекарт Г., Харвей К. Временная вариация интеграции мирового рынка [Текст] / Бекарт Г., Харвей К. // Финансы. 1995. №2. С. 403-444.
12) Булатов, В.В. Экономический рост и фондовый рынок / В.В. Булатов. М.: Наука, 2004.
13) Вавилов А. Китай: слишком много вопросов / А. Вавилов // Профиль. - №10(566).
14) В фокусе: макроэкономические тенденции www.icss.ac.ru/userfiles/file/public_pdf883.pdf
15) Глазьев С. Пути преодоления инвестиционного кризиса / С. Глазьев // Вопросы экономики, 2000. № 11.
16) Дарат А.Ф. Интеграция развивающихся фондовых рынков на Среднем Востоке [Текст] / Дарат А.Ф. // Развитие экономики : журнал. 2000. №2. С. 119-129.
17) Джилмор К.Д., Манус Д.М. Диверсификация международного портфеля ценных бумаг : рынки США и Центральной Европы [Текст] / Джилмор К.Д., Манус Д.М. // Обзор развивающихся рынков. 2002. №1. С. 69-83.
18) Дибин В. Обзор китайской депозитарной и клиринговой системы по ценным бумагам www.ndc.ru/common/img/uploaded/.../27_30_china_dubin.pdf
19) Киселевич, Ю.В. Проблемы развития фондового рынка РФ в современных условиях www.universitys.ru/j/images/stories/nir/12/kiselevich.pdf
20) Ксенофонтов, М.А. Особенности IPO в России: тенденции развития sun.tsu.ru/mminfo/000063105/317/image/317-195.pdf
21) Марголита Г. Рынок IPO: ориентация на внутренний спрос // Рынок ценных бумаг. 2008. № 4 (335). С. 6970.
22) Мировой фондовый рынок и интересы России / [отв. ред. Д. В. Смыслов]; Ин-т мировой экономики и междунар. отношений. М.: Наука, 2006.
23) Москвин В. А. Управление качеством в бизнесе: Рекомендации для руководителей предприятий, бан-ков и риск-менеджеров. М.: Финансы и статистика, 2006.
24) Палактикс К., Равазоло Ф. Вычисление финансовой и экономической интеграции в реальных ценах на развивающихся рынках [Текст] / Палактикс К., Ревазоло Ф. // Международные деньги и финансы. №6. С. 879-903.
25) Осипенко О. Формирование институтов корпоративной сферы: российский опыт (экспериментальный спецкурс) // Российский экономический журнал. № 1. 2006.
26) Потапов А. Идеальная архитектура рынка это три биржи и централизованная система клиринга. http://www.alfabank.ru/press/monitoring/2006/11/22/2.html (23.01.2007)
27) Рубцов, Б.Б. Фондовый рынок КНР / Б.Б. Рубцов // Вестник НАУФОР. 2008. №12.
28) Склярова Н. Инфраструктура фондового рынка должна соответствовать международным стандартам www.rcb.ru/data/articles_pdf/2005/23/sklarova.pdf
29) Хорашек Р.А. Мера интеграции фондового рынка для развитых и развивающихся рынков [Текст] / Хорашек Р.А. Экономика Мирового банка. 1996. №2. С. 267-289