Рынок ценных бумаг США.

2. Организационные рынки ценных бумаг

2.1. Нью - Йоркская фондовая биржи

Рынок ценных бумаг США делится на биржевой и внебир¬жевой. Важнейшей функцией биржевой торговли является соз¬дание устойчивого рынка для отдельных эмиссий ценных бумаг. В 1994 г. в США функционировало семь фондовых бирж. Среди них доминирующее положение занимает Нью-Йоркская биржа. Межрыночная торговая система обеспечивает постоянный дос¬туп на рынок этой биржи ценных бумаг из региональных и дру¬гих источников без потерь в ценах. В 1990 г. объем торгов со¬ставил 1,325 трлн долл.1, в 1995 г. объем торговли акциями равнялся 12,5 млрд долл в день. В это же время на Нью-Йоркской фондовой бирже было зарегистрировано свыше 2200 эмиссий акций, представляющих более 1700 компаний.

Нью-Йоркская фондовая биржа (НФБ) в течение многих лет существовала как добровольная ассоциация, и только в 1972 г. она была реорганизована в некоммерческую корпорацию. Совет управляющих был заменен Советом директоров. Дступ к тор¬гам предоставляется членам биржи, количество которых равно 1366. Цена членства или места на бирже постоянно меняется и в значительной мере может зависеть от прогнозов рыночной ак¬тивности.

С 1978 г. членам биржи было предоставлено право сдавать в аренду свои места, что стало источником дохода во время ста¬бильности на рынке или ожидания подорожания этих мест.

Члены биржи выполняют различные функции. Наибольшее их число составляют брокеры, которые совершают публичные сделки и выполняют приказы, поступающие из операционного зала, или через зарегистрированного представителя клиента, или с места в торговом зале. Они призваны обеспечить клиенту наилучшую цену в соответствии с инструкциями по приказу. Количество брокеров обычно равно 500 из 1366 членов.

Следующая большая группа членов биржи специалисты (их около 400). Они обслуживают акции каждой компании. Главной обязанностью специалиста является «поддержание добросовестной и адекватной рыночной конъюнктуры» по закрепленным за ним акциям. В связи с этим он покупает и продает акции за свой счет, если нет других конкурентоспо¬собных предложений о покупке или продаже. В этом случае он выступает в роли дилера (как на внебиржевом рынке). В 1976 г. НФБ ввела в действие электронную систему расче¬тов по небольшим сделкам, с помощью которой брокерские компании члены биржи получили возможность направлять полученные приказы от клиента непосредственно специалисту в торговой точке биржи.

Специалист выступает в роли дилера также и в случае, если инвестор покупает или продает нестандартный лот (от 1 до 99 акций, а не 100). Лимитная нестандартная сделка на НФБ обра¬батывается в компьютере и выполняется автоматически по цене «ближайшей» стандартной сделки, заключенной в данной торго¬вой точке.

Специалист постоянно получает информацию о наличии нестандартных сделок в его портфеле, и за эту услугу он получает с клиента небольшую сумму с каждой акции. Нелимитный при¬каз на нестандартную сделку выполняется немедленно по ценам покупки или продажи, установленным НФБ.

Следующими по численности среди членов биржи идут бро¬керы, работающие в биржевом зале, или, как их часто называ¬ют, «двухдолларовые брокеры». Это название они получили во времена, когда величина комиссионных за выполнение ими приказов других брокеров равнялась двум долларам. Они явля¬ются по сути брокерами брокеров, поскольку выполняют пору¬чения комиссионных брокеров, которые не успевают выполнять заказы.

Существует также небольшое число зарегистрированных тор¬говцев членов (зарегистрированные трейдеры), которые в от¬личие от специалистов не несут ответственности за определен¬ные акции. Они заключают сделки за собственный счет и от своего имени.

Сведения о сделках, которые имели место на НФБ, посту¬пают в Национальную клиринговую корпорацию по ценным бумагам, которая определяет взаимные обязательства сторон, участвующих в сделках. Кроме того, она является гарантом при отказе от платежа кого-либо из участников, для чего за счет их взносов создается специальный клиринговый фонд.

После процедуры определения взаимных обязательств осу¬ществляются поставки ценных бумаг и совершение платежа. В связи с тем, что большинство эмиссий осуществляется в безбу¬мажной форме, они имеют сертификаты. Сертификаты акций являются свидетельством собственности и могут быть выпущены на любое число. После совершения покупки трансфертный агент (трансферт-поставка) регистрирует изменение собственно¬сти в день расчета по сделке (обычно в течение пяти дней после даты покупки). Аннулируется старый сертификат на прежнего владельца и выдается новый на фамилию покупателя или номи¬нального собственника («уличное имя»,) брокера, обслужи¬вающего покупателя. Эта процедура упрощается, когда серти¬фикаты акций хранятся в централизованном депозитарии депозитарно-доверительной компании.

Революция в телефонной, компьютерной и других видах свя¬зи в США привела к снижению потребности в наличии бирж, расположенных в региональных населенных и коммерческих центрах. В связи с этим постепенно исчезли многие жизнеспо¬собные в прежние времена биржи. На оставшихся региональных биржах торгуют в основном акциями, имеющими листинг на НФБ и Американской фондовой бирже. Система торговли здесь в целом аналогична той, что сложилась на Нью-Йоркской фон¬довой бирже.

Содержание



Введение 3

1. Общая характеристики организационных рынков ценных бумаг США 4

1.1. Сущность рынка ценных бумаг США 4

1.2. Инструменты фондового рынка США 6

2. Организационные рынки ценных бумаг 15

2.1. Нью - Йоркская фондовая биржи 15

2.2. Внебиржевые торговые системы Nasdag 18

2.3. Опционные биржи 20

2.4. Фьючерсные биржи 22

3. Регулирование фондового рынка США 23

Заключение 26

Используемая литература 29

Используемая литература

1. Афонина С.Н. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. М.: Аудитор, 2004 467c.

2. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело.: Учебное пособие. М.: Инфра М, 2004 -470 c.

3. Калина А.В., Корнеев В.В., Кощеев А.А. Рынок ценных бумаг (теория и практика): Учеб. пособие, -2-е изд., перераб и доп. К: МАУР, 2004. 256 с.

4. Килячков А.А. Чаадаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело.- М.:Юристь, 2004 704 c.

5. Рынок ценных бумаг: Учебник/Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. 2-е изд. Пер. и доп. М.: Финансы и статистика, 2006 448 c.

6. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов / Под ред. Проф. Н.М. Корищунова, проф. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТА-ДАНА, 2004 501 c.

7. Сидорова Е.В. О тенденциях развития мировых финансовых рынков // Финансы 2004, №12, с 65-66.