Специфика формирования рынка ценных бумаг в России.

2.1. Государственное регулирование рынка ценных бумаг

На рынке ценных бумаг встречаются весьма противоречивые интересы множества участников. Сама его природа достаточно сложна, рынок ценных бумаг нуждается в особом регулировании.
В то же время специфика рынка такова, что многие решения могут ква-лифицированно принять только непосредственные участники рынка. Они лучше других знают конкретные проблемы и пути их решения, обнаружива-ют махинации, которые просто невозможно заранее предусмотреть в норма-тивных документах, в состоянии оценить поведение участников. Поскольку проверка инвесторами потребительских качеств такого товара до момента покупки крайне затруднена, очевидно, что возможности злоупотреблений на рынке финансовых актинон, в частности на рынке ценных бумаг, существен-но выше, чем на других рынках. Отсюда необходимость особого регулирова-ния отношений на этом рынке вызвана повышенной опасностью нарушения законных интересов инвесторов граждан и юридических лиц, что, в ко-нечном счете, должно быть предметом заботы государства. Но, прежде всего необходимо дать определение системы регулирования рынка ценных бумаг или так называемую регулятивную инфраструктуру рынка, обеспечивающую функционирование рынка ценных бумаг.
Система регулирования рынка ценных бумаг - единая система соподчи-ненности определенных методов и приемов, позволяющих упорядочить со-вершение сделок, подчинить их определенным требованиям и правилам. Ре-гулирование - это механизм поддержания равновесия взаимных интересов всех участников по правилам честной и доверительной игры.
Ключевым моментом в процессе управления любой системой является определение цели. Цель системы управления рынком ценных бумаг для ре-гулирования этого рынка состоит в обеспечении устойчивости, сбалансиро-ванности и эффективности рынка.
На данный момент эта система включает в себя:
государственные органы регулирования;
саморегулирующиеся организации;
законодательные нормы рынка ценных бумаг;
этику, традиции и обычаи рынка.
Главная задача, которая стоит перед каждым органом, призванным регу-лировать фондовые операции, заключается в создании действенного и эф-фективного механизма, устанавливающего четкие правила и обычаи поведе-ния на рынке, обеспечивающего выявление и жесткое пресечение любых по-пыток отклонения от них.
С учетом опыта стран с развитым рынком ценных бумаг государство должно осуществлять следующие функции:
разработку концепции развития рынка, программу ее реализации, раз-работку законодательных актов для запуска и развития рынка;
концентрацию ресурсов (государственных и частных) на цели создания инфраструктуры и совершенствование инфраструктуры;
контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка (кон-троль за входом на рынок, регистрацию ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов);
установление норм функционирования рынка, контроль за их соблюде-нием, применение санкций за нарушение правовых норм;
создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение ее открытости для инвесторов;
создание системы защиты инвесторов от потерь (в том числе государ-ственные или смешанные схемы страхования инвестиций):
предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, налогово-го);
регулирование рынка государственных ценных бумаг, направленное на ограничение отвлечения инвестиционных ресурсов на покрытие непроизво-дительных расходов государства.
Хотя система регулирования рынка ценных бумаг несет значительную политическую нагрузку, она должна формироваться в четком соответствии с необходимостью обеспечить эффективное выполнение рынком ценных бумаг ряда экономических функций, определяющих экономические задачи регули-рования рынка.
Основной стратегической задачей всей системы государственного регу-лирования рынка является формирование и обеспечение неукоснительного соблюдения таких правил деятельности всех его субъектов, при которых ры-нок ценных бумаг наиболее эффективно выполняет свои основные макроэко-номические функции, мобилизацию свободных ресурсов для развития экономики и формирование доходных и надежных инструментов сбережения для населения.
Поскольку рынок ценных бумаг является одним из основных механиз-мов аккумуляции и распределения финансовых ресурсов, при формировании режима его регулирования необходимо также учитывать и комплекс кон-кретных экономических и политических задач государства, в частности, от-ражающих специфику начального этапа развития рынка, а также необходи-мость формирования государственного контроля, обеспечивающего прозрач-ность и управляемость финансовых потоков в государстве (понимаемую, прежде всего, как способность государства влиять на финансовые потоки в соответствии со своими приоритетами, например, приоритетами промыш-ленной политики).
Таким образом, в задачи государственного регулирования входит также обеспечение развития рынка ценных бумаг как одной из важнейших отраслей сферы финансовых услуг, и сохранение национального контроля над этой отраслью. Основными практическими задачами развития этой отрасли как части национальной экономики являются:
стимулирование операций с российскими ценными бумагами в России (в противном случае если операции с российскими ценными бумагами будут осуществляться, главным образом, за границей возможности развития этой отрасли будут резко ограничены);
обеспечение конкурентоспособности российских финансовых институ-тов по отношению к иностранным финансовым институтам, действующим на российском рынке ценных бумаг.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем:
- установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;
- государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за со-блюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;
- лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;
- создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бу-маг;
- запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих пред-принимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.
Представительные органы государственной власти и органы местного самоуправления устанавливают предельные объемы эмиссии ценных бумаг, эмитируемых органами власти соответствующего уровня.
Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осу-ществляются на основании специального разрешения - лицензии, выдавае-мой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или уполномоченными им органами на основании генеральной лицензии. Органы, выдавшие лицензии, контролируют деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг и принимают решение об отзыве выданной лицензии при нарушении законодательства РФ о ценных бумагах.
Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг ли-цензируется тремя видами лицензий: лицензией профессионального участни-ка рынка ценных бумаг, лицензией на осуществление деятельности по веде-нию реестра, лицензией фондовой биржи.
Условием оказания брокером и/или дилером услуг по подготовке про-спекта ценных бумаг является его соответствие установленным нормативны-ми правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг требованиям к размеру собственного капитала и квалификаци-онным требованиям к сотрудникам (работникам).
Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг как федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг является федеральным орга-ном исполнительной власти по проведению государственной политики в об-ласти рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг через определение порядка их деятельности и по определению стандартов эмиссии ценных бумаг. Руководитель феде-рального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг является по должности федеральным министром.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг избирают своих кан-дидатов в Экспертный совет при федеральном органе исполнительной власти по рынку ценных бумаг на всероссийской конференции профессиональных участников рынка ценных бумаг, организуемой федеральным органом ис-полнительной власти по рынку ценных бумаг.
На рынке ценных бумаг также могут действовать саморегулируемые ор-ганизации профессиональных участников рынка ценных бумаг

Содержание

Введение 3
Глава 1. Рынок ценных бумаг в Российской Федерации 5
1.1. Место рынка ценных бумаг в системе рыночных отношений 5
1.2. Инструменты рынка ценных бумаг 11
Глава 2. Регулирование и состояние рынка ценных бумаг в России 16
2.1. Государственное регулирование рынка ценных бумаг 16
2.2. Состояние рынка ценных бумаг в России 22
Глава 3. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг а России 27
3.1. Проблемы и риски портфельного инвестирования в РФ 27
3.2. Перспективы развития механизмов и стратегий управления портфелем ценных бумаг в России 30
Заключение 35
Список литературы 39


Введение

Новейшая история российского рынка ценных бумаг только начинается. Каждому, кто создавал его в начале 90-х годов, была дана уникальная воз-можность своими идеями, своей ежедневной работой допоздна определить вектор развития рынка на многие годы вперед. Дать ответ на вызов, редко случающийся в финансовой истории, восстановить культуру и практику рынка ценных бумаг, утраченные несколькими поколениями отечественных финансистов. Этот вызов был услышан. Десять лет стремительной жизни российского фондового рынка вместили в себя многое: создание современ-ной технологической и регулятивной инфраструктуры, рекорды роста и па-дения, становление профессионального сообщества. Появление бирж, став-ших национальным достоянием и «торговой маркой» российской экономики. Признание обществом ценных бумаг не как «фиктивного капитала», а как инструмента привлечения инвестиций, выражения и оценки имущественных прав собственности, составляющих основу социально ориентированной ры-ночной экономики.
Фондовый рынок доказал свою способность быть источником инвести-ций в реальный сектор. В тоже время весьма серьезно стоит вопрос о конку-рентоспособности рынка, о мерах по привлечению прямых и портфельных иностранных инвестиций и предотвращению ухода торговой активности за рубеж. Население и его накопления в несколько десятков миллиардов долла-ров пока отделены от рынка ценных бумаг. Серьезной проблемой является обеспечение честности и справедливоти ценообразования, необходима ре-альная защита инвесторов от нарушений, связанных с конфликтами интере-сов на рынке ценных бумаг.
Отечественные крупные и средние предприятия, сегодня начинающие свой путь на фондовый рынок через облигации, завтра смогут строить долго-срочные, комплексные программы своего финансирования, с использованием многих видов долговых и долевых инструментов, с одновременным обраще-нием своих финансовых продуктов в России и за рубежом. Это финансиро-вание уже сейчас дешевле, чем кредиты.
Масштаб проблем, стоящих перед рынком ценных бумаг, показывает ак-туальность рассмотрения данной темы. Важность рассмотрения темы ценных бумаг в Российской Федерации обусловлена также тем, что должна состоять-ся новая роль государства на рынке, выраженная в стимулировании инвести-ций в ценные бумаги реального сектора, в выводе отечественных эмитентов на фондовый рынок, в более эффективном регулировании, в строительстве новых рынков, в содействии снижению рисков, в честности и справедливости механизма ценообразования.
Целью написания данной курсовой работы является изучение рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Для этого были поставлены сле-дующие задачи:
- рассмотрен рынок ценных бумаг в Российской Федерации (профессио-нальные участники рынка ценных бумаг, порядок эмиссии и информацион-ное обеспечение рынка ценных бумаг, регулирование рынка ценных бумаг, инструменты рынка ценных бумаг);
- изучено управление портфелем ценных бумаг в России (механизмы, стратегии и перспективы).
Для написания курсовой работы использовались законодательно-нормативные документы, работы различных авторов, а также периодическая литература.


Глава 1. Рынок ценных бумаг в Российской Федерации
1.1. Место рынка ценных бумаг в системе рыночных отношений

Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка как состав-ная часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов. Порядок их функционирования и взаимодействия определяется правилами российско-го законодательства. Нормативная база рынка ценных бумаг отражает объек-тивно действующие закономерности его функционирования.
Рынок ценных бумаг (или фондовый рынок) рассматривается в движе-нии, в развити, благодаря чему выявляется диалектика его существования. Такие важнейшие категории диалектики, как противоречие, качество и коли-чество, случайность и необходимость, возможность и действительность, применимы к предмету и объекту курса, способствуют выявлению глубин-ных процессов его эволюции. Все это дает возможность составить представ-ление о перспективах развития рынка ценных бумаг, способствует формиро-ванию экономического мышления, создает теоретическую основу приобре-тения и закрепления навыков и умений в практической деятельности.
В экономической системе государства фондовый рынок выполня¬ет важ-ные функции, обеспечивая аккумулирование временно свобод¬ных денежных средств для инвестирования в перспективные отрасли экономики. Необходи-мость реализации этих функций накладывает определенные требования на структуру фондового рынка. Структура рынка ценных бумаг требует от его участников выполнения опреде¬ленных действий, которые приводят к форми-рованию финансовых потоков, движению прав собственности на ценные бу-маги и возникно¬вению информационных связей. Структура фондового рынка опреде¬ляется решаемыми им задачами, а виды профессиональной деятель¬ности функциональным назначением фондового рынка.
Для того чтобы предпринимать осознанные действия на фондовом рын-ке, необходимо правильно оценивать его состояние и происходя¬щие на нем процессы. В качестве удобного параметра, характеризую¬щего состояние фондового рынка, используют фондовые индексы.
Рынок ценных бумаг выполняет ряд задач. Среди них необходимо отме-тить следующие:
- аккумулирование временно свободных денежных ресурсов и направле-ние их на развитие перспективных отраслей экономи¬ки;
- обслуживание государственного долга. Задача покрытия бюд¬жетного дефицита решается через рынок государственных цен¬ных бумаг, который имеет свою структуру и правила функцио¬нирования;
- перераспределение права собственности;
спекулятивные операции.
- Аккумулирование денежных ресурсов. В аккумулировании времен¬но свободных денежных ресурсов и направлении их на развитие пер¬спективных отраслей экономики состоит основная задача и назначение фондового рынка в обществе с развитыми рыночными отноше¬ниями.
Обслуживание государственного долга. Эта функция является одной из важнейших задач национального фондового рынка. Уровень доходности, сложившийся на рынке государственных ценных бумаг, является своего рода точкой отсчета, относительно которой оценива¬ется целесообразность совер-шения операций с другими финансовыми инструментами. Основная особен-ность рынка государственных долго¬вых обязательств состоит в том, что об-ращающиеся на нем ценные бумаги имеют наиболее высокую степень на-дежности (к сожалению, к российскому фондовому рынку это не относится). Другие финансо¬вые инструменты, обращающиеся на национальных фондо-вых рын¬ках, имеют меньшую надежность, а значит, операции с ними должны иметь большую доходность по сравнению с доходностью операций на рынке государственных ценных бумаг.
Регулирование финансовых потоков. Рынок государственных цен¬ных бумаг кроме решения задачи обслуживания государственного долга позволя-ет решать задачу регулирования финансовых потоков. Выкупая (или предла-гая к продаже на выгодных условиях) государ¬ственные ценные бумаги, госу-дарственные институты имеют возмож¬ность освобождать (или связывать) дополнительные инвестиционные ресурсы. Тем самым создаются предпо-сылки для увеличения занятос¬ти (или снижения инфляционного давления денежной массы). Фон¬довый рынок, обслуживая рынок государственных за-имствований, предоставляет государству мощный инструмент для перерас-пределе¬ния и изменения направления движения временно свободных денеж¬ных ресурсов.
Перераспределение права собственности. Эта задача может быть решена и без фондового рынка, хотя при его наличии она решается наиболее легким и естественным путем, а именно покупкой долевых ценных бумаг (акций), удостоверяющих право их владельца на учас¬тие в управлении акционерным обществом.
Спекулятивные операции. Эти операции являются побочным ре¬зультатом функционирования рынка ценных бумаг. Без возможности совер-шения этих операций фондовый рынок функционировать не может. Наличие ликвидного вторичного рынка, на котором реализу¬ются интересы его участ-ников по покупке и продаже ценных бумаг, позволяет инвесторам в случае необходимости продать ценные бумаги и получить денги. Такая возмож-ность увеличивает доверие инвесто¬ров к фондовому рынку, без чего они вряд ли стали бы вкладывать деньги в ценные бумаги.
Основное назначение рынка ценных бумаг состоит в том, что он по¬зволяет аккумулировать временно свободные денежные средства и направ-лять их на развитие перспективных отраслей экономики.
Лица и организации, имеющие временно свободные излишки де¬нежных средств, заинтересованные в их приумножении и приобретаю¬щие с этой це-лью ценные бумаги, называются инвесторами.
Организации, заинтересованные в привлечении денежных средств для развития производства, торговли, реализации каких-либо про¬грамм, требую-щих определенных денежных затрат, и привлекающие для этого инвестиции путем выпуска (эмиссии) ценных бумаг, назы¬вают эмитентами.
Инфраструктура фондового рынка является связующим звеном между инвестором и эмитентом, обеспечивая аккумуляцию денежных средств инве-сторов и направляя финансовые потоки на приобретение ценных бумаг эми-тентов, дающих наибольшую доходность. При этом важной задачей фондо-вого рынка является предоставление инвестору возможности возврата вло-женных в ценные бумаги денежных средств путем продажи ценных бумаг без существенной потери в их цене. Если фондовый рынок выполняет дан-ную задачу, он называется ликвидным. Таким образом, фондовый рынок яв-ляется тем механизмом, который помогает эмитентам аккумулировать фи-нансовые средства инвесто¬ров, а инвесторам приумножать свои сбереже-ния путем вложения финансовых средств в ценные бумаги.
Важным условием функционирования фондового рынка является обяза-тельное соблюдение всеми его участниками правил работы на рынке ценных бумаг. На контролирующие органы фондового рынка возложены обязанно-сти по регулированию процесса взаимодействия между собой участников рынка ценных бумаг, выполнения взятых ими на себя обязательств, требова-ний законодательства и соблюде¬ния правил работы на фондовом рынке. Ос-новным контролирующим государственным институтом на российском рын-ке ценных бумаг яв¬ляется Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. Отдельные вопросы функционирования российского фондового рынка конт¬ролируют ЦБ России, Министерство финансов РФ, Министерство Р по ан-тимонопольной политике и поддержке предпринимательст¬ва, Российский фонд федерального имущества и Мингосимущество России.
Общая структура рынка ценных бумаг представлена на рис. 1.1.


Рис. 1.11. Общая структура фондового рынка

Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке
На фондовом рынке работают профессиональные участники, ко¬торых по характеру выполняемых ими функций можно разделить на следующие боль-шие группы:
основная группа операторы, осуществляющие сделки купли-продажи ценных бумаг. Они совершают эти операции на фон¬довых торговых площад-ках;
организаторы работы торговых площадок;
клиринговые организации, банки и депозитарии, осуществляю¬щие учет взаимных обязательств и движения права собствен¬ности на ценные бумаги между участниками сделки;
реестродержатели (регистраторы), осуществляющие соответст¬вующие записи в реестре акционеров о новых владельцах цен¬ных бумаг.

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая. М.: Инфра-М, 2002. 352 с.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая. М.: Инфра-М, 2002. 389 с.
3. Федеральный закон № 152-ФЗ от 11.11.03 г. «Об ипотечных ценных бу-магах» // СЗ РФ. - 17 ноября 2003г. - №46. - Ст.4448.
4. Федеральный закон №39-ФЗ от 22.04.96 г. «О рынке ценных бумаг» // СЗ РФ. - 22 апреля 1996г. - №17. - Ст.1918.
5. Гусева И. Ф. Рынок ценных бумаг. Практические задания по курсу. // И. А. Гусева. М.: Экзамен, 2006. 386 с.
6. Захаров А. Рынок ценных бумаг России: пути стабилизации и перспек-тивы развития// Власть. 2008. № 10. С. 21-39.
7. Лялин С. Перспективы развития российского рынка корпоративных об-лигаций // Финансовый бизнес. 2008. № 11. С. 30
8. Миркин Я. М. Российский рынок ценных бумаг: влияние фундаменталь-ных факторов, приоритеты и механизм развития. М.: ЮНИТИ, 2003. 418 с.
9. Осадчий М. Состояние финансового рынка России // Рынок ценных бу-маг. - №18. 2008. с. 67-69
10. Фельдман А.Б., Лоскутов А. Н. Государственные ценные бумаги / А. Б. Фельдман, А. Н. Лоскутов. - М.: Инфра-М, 2000. 312 с.
11. Шевченко Г.Н. Акция как корпоративная ценная бумага / Шевченко Г. Н. // Журнал российского права. 2005. - № 1. с. 52-60.