Ценные бумаги - контрольная.

Укажите различия в функциях финансового брокера и дилера.
Брокер и его функции.
Главное действующее лицо на рынке посредник, именуемый на фондовом рынке брокером. Брокер это лицо, действующее за счет клиента на основе договоров поручения или комиссии. В качестве бро¬кера обычно выступает брокерская компания. Физическое также ли¬цо может осуществлять брокерские функции, если зарегистрируется в качестве предпринимателя. За оказанные услуги брокер получает ко¬миссионные. В обязанности брокера входит добросовестное выпол¬нение поручений клиента, которым должно отдаваться предпочтение по сравнению со сделками самого брокера, если он также имеет право выполнять функции дилера.
Договор комиссии с брокером может предусматривать возмож¬ность использования им средств клиента, предназначенных для инве¬стирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи бумаг, в своих интересах до момента возврата денежных средств кли¬енту. При этом часть прибыли, полученной от их использования, в соответствии с договором перечисляется клиенту. Брокер не вправе давать гарантии клиенту в отношении доходов от инвестирования данных средств. Если интересы брокера препятствуют выполнению им поручений клиента на наиболее выгодных для последнего условиях, брокер обязан немедленно уведомить об этом клиента.
Дилер и его функции.
Профессиональный участник РЦБ дилер. Дилер это лицо, совершающее сделки купли-продажи цепных бумаг от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления их котировок. В качестве дилера может выступать только юридическое лицо. Дилер извлекает прибыль за счет двух источников.
Во-первых, он постоянно объявляет котировки, по которым готов купить и продать ценные бумаги. Например, он объявляет котировку акций компании А как 950 руб. и 1000 руб. Это означает, что дилер готов продать акции данной компании за 1000 руб. или купить их за 950 руб. Цену, по которой дилер готов продать бумагу, называют це¬ной продавца. В нашем примере это 1000 руб. Цену, по которой ди¬лер готов купить бумагу, называют ценой покупателя. В нашем при¬мере это 950 руб. Разницу между ценой продавца и ценой покупателя называют спрэдом или маржой. Дилер получает прибыль за счет спрэда. Как правило, его величина тем меньше, чем лучше развит ры¬нок данной бумаги. При редкой торговле ценной бумагой риск опе¬раций для дилера высок и для его компенсации он устанавливает большой спрэд.
Дилер обязан заключать сделки по ценам объявленных котировок. Наряду с ценами он может устанавливать обязательные условия, та¬кие как минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых бумаг, а также сроки действия цен. В случае отказа ди¬лера от заключения сделки на объявленных условиях к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении договора и/или о возмещении причиненных инвестору убытков.
Во-вторых, дилер зарабатывает за счет возможного прироста кур¬совой стоимости приобретенных им бумаг. Дилер это крупная ор¬ганизация. Поэтому она обычно совмещает два вида деятельности: собственно дилера и брокера.

4. Какие задачи саморегулируемых ПУ РЦБ?

Саморегулируемой организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг (ПУ РЦБ) именуется добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с указанным Федеральным законом и функционирующее на принципах некоммерческой организации. В данном законе фактически повторяется понятие саморегулируемой организации, закрепленное во Временном положении. Но принципиальное значение имеет законодательное закрепление статуса саморегулируемой организации, что значительно повышает ее статус как участника фондового рынка».
Объединяются в саморегулируемые организации профессиональные участники рынка ценных бумаг. Вступить в саморегулируемую организацию вправе юридические лица, в том числе кредитные организации, а также предприниматели без образования юридического лица, которые осуществляют следующие виды деятельности:
- брокерская деятельность
- дилерская деятельность
- деятельность по управлению ценными бумагами
- деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)
- депозитарная деятельность
- деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг
- деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг
Целью учреждения саморегулируемой организации является:
 обеспечение условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг,
 соблюдение стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг,
 защита интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации,
 установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, беспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.

Рисунок 1. Саморегулирование рынка ценных бумаг.
Саморегулируемая организация является некоммерческим образованием, поэтому все доходы саморегулируемой организации используются исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов.
Саморегулируемая организация в соответствии с требованиями осуществления профессиональной деятельности и проведения операций с ценными бумагами устанавливает обязательные для своих членов правила осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, стандарты проведения операций с ценными бумагами и осуществляет контроль за их соблюдением.
Саморегулируемая организация вправе:
 получать информацию по результатам проверок деятельности своих членов;
 разрабатывать правила и стандарты осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами своими членами и осуществлять контроль за их соблюдением;
 контролировать соблюдение своими членами принятых саморегулируемой организацией правил и стандартов осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами;
 разрабатывать учебные программы и планы, осуществлять подготовку должностных лиц и персонала организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, определять квалификацию указанных лиц и выдавать им квалификационные аттестаты.
Саморегулируемая организация должна отвечать определенным требованиям: должна быть учреждена не менее чем десятью профессиональными участниками рынка ценных бумаг, должна получить разрешение Федеральной комиссии.
Подробное закрепление в законе правового статуса саморегулируемой организации стало качественно новым шагом. После принятия данного закона деятельность саморегулируемых организаций стала основываться на законодательной базе. По сравнению с Временным положением от 12.07.1995 г. правовой статус саморегулируемых организаций был значительно расширен. Теперь создавать саморегулируемые организации были вправе не только организации, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг (как в Положении), но и участники, осуществляющие иные виды деятельности на фондовом рынке. В Законе были значительно расширены полномочия саморегулируемых организаций, закреплен порядок создания данных организаций, что стало дополнительной гарантией прав профессиональных участников рынка ценных бумаг. В развитие положений данного закона были приняты соответствующие указы Президента Российской Федерации и постановления Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.
В настоящее время в Государственной Думе РФ рассматривается проект федерального закона О саморегулируемых организациях.

Вопросы контрольной работы:
1. Какие инвестиционные качества ЦБ предпочитает осторожный инвестор?
2. Какие инвестиционные качества ЦБ предпочитает агрессивный инвестор?
3. Укажите различия в функциях финансового брокера и дилера.
4. Какие задачи саморегулируемых ПУ РЦБ?
5. Могут ли предъявительские ЦБ быть нерыночными?
6.Какие задачи решают производные ЦБ?
7. Кто может выступать номинальным держателем ЦБ?
8. Какими правами обладает номинальный держатель ЦБ?
9. Какими способами можно регулировать РЦБ?
10. Какова сущность основных (базисных) ЦБ?

1. Какие инвестиционные качества ЦБ предпочитает осторожный инвестор?
Основными инвестиционными качествами ценных бумаг являются доходность, обращаемость, ликвидность и риск.
Доходность - способность ценной бумаги приносить положительный финансовый результат в форме прироста капитала. Обращаемость - способность ценной бумаги вызывать спрос и предложение (покупаться и продаваться) на рынке, а иногда выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.
Ликвидность - свойство ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной сто-имости и издержек на реализацию.
Риск - возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги.
Надежность ценных бумаг один из основных показателей, характеризующих качество ценных бумаг; означает способность ценных бумаг сохранять свою рыночную стоимость при изменении конъюнктуры рынка ссудных капиталов.
Надежность ценной бумаги находится в обратном отношении к её доходности.
Чем выше надежность бумаги, тем меньше выплачиваемый по ней доход и наоборот, повышенный риск, связанный с вложением средств в данный вид бумаг должен компенсироваться повышенной доходностью. Это общее правило вытекает не только из нежелания эмитентов платить повышенный доход по надежным обязательствам, оно устанавливается рынком. Если оценка инвесторами надежности данной бумаги возрастает, возрастает и количество желающих приобрести ее при данном уровне доходности. Результатом этого станоится рост цен на бумаги, а, как следствие, снижение доходности. Обратный процесс происходит при оценке риска вложений в данный вид бумаг как растущего.
Абсолютно надежная бумага не приносит своему владельцу никакого дохода, и наоборот, максимальную доходность обеспечивают наименее надежные бумаги.
Надежность ценных бумаг это, в первую очередь, надежность эмитента ценных бумаг, характеризуемая показателями его финансового состояния, рассчитываемых на основе данных бухгалтерского баланса.
Все эти показатели распределяются на три группы:
 Характеризующие надежность предприятия в целом.
 Характеризующие надежность эмитента с точки зрения возврата вложенных инвестором в ценные бумаги средств (показатели балансовой стоимости ценных бумаг).
 Характеризующие надежность, эмитента с точки зрения возможности получения инвестором дохода по ценным бумагам.
В общих чертах, в число инвестиций, которые считаются инвестициями с низким риском, входят: государственные ценные бумаги; банковские депозиты; инструменты денежного рынка; корпоративные облигации (компании с высоким кредитным рейтингом); взаимные фонды, инвестирующие средства в государственные ценные бумаги или инструменты денежного рынка. Высоко рисковые инвестиции включают в себя: долевые инструменты в тех случаях, если акции не котируются на бирже; производные инструменты, такие, как фьючерсы и опционы (но необязательно АДР или конвертируемые инструменты).
Традиционно принято считать, что наибольшей надежностью обладают государственные ценные бумаги, и доходность по ним устанавливается на наиболее низком уровне. Но поскольку финансовые возможности различных стран не равнозначны, не совпадают степени политической, экономической и социальной стабильности, то на международных рынках доходность долговых инструментов правительств различных стран существенным образом отличается. для того чтобы инвесторы могли различить и сопоставить страновые риски, существуют специальные рейтинговые агентства, присваивающие странам эмитентам бумаг кредитные рейтинги в зависимости от параметров их экономического и политического положения. К числу наиболее известных относятся агентства Standard&Poor's и Moody's.
Врменной фактор также играет роль при определении купонной ставки облигаций. Так, если облигации имеют одинаковый рейтинг, но разные сроки погашения, больший процент уплачивается по облигациям с более продолжительным "сроком жизни" в качестве компенсации за более высокий инфляционный риск и риск неопределенности.
Ликвидность означает возможность для инвестора быстро и без существенных финансовых потерь продать ценные бумаги, т.е. получить за них деньги.
Ликвидность не свидетельствует ни о надежности бумаги, ни о ее доходности. Тем ни менее, это весьма важное свойство для оценки инвестиционной привлекательности вложений в данный вид бумаг.
Ликвидность бумаги зависит от объема выпуска, доли бумаг, постоянно обращающихся на рынке, количества профессиональных участников, осуществляющих операции с ними, организации торгов по данным бумагам, шириной спрэда между котировками на покупку и продажу и инфраструктуры рынка. Трудно дать точное количественное выражение ликвидности бумаги, но в качестве определенных признаков, характеризующих степень ликвидности можно рассматривать количество сделок с данным видом фондовых ценностей на биржевом и внебиржевом рынке, объем оборота за период, отнесенный к суммарной рыночной стоимости выпуска, разницу между ценами продажи и покупки. Чем больше объем сделок и размер оборота, тем менее чувствителен рынок к отдельной продаже. Продажа даже крупного пакета бумаг на ликвидном рынке не угрожает "продавить" его, то есть привести к резкому снижению курса данной бумаги. Чем меньше в процентном отношении зазор между ценой покупки, тем меньше будут потери при продаже данной бумаги.
Низко ликвидная бумага несет в себе дополнительный риск для владельца если ее потребуется срочно продать, то можно понести существенные потери за счет скидки к цене, либо потери времени. Большая разница между ценой покупки и продажи приводит к тому, что даже в условиях роста курсовой цены потребуется значительный промежуток времени, чтобы цена продажи превысила цену, по которой она приобреталась. Кроме того, может складываться ситуация, когда бумагу просто невозможно реализовать на рынке.
Ликвидность ценных бумаг, находящихся в руках инвесторов, зависит от множества причин, среди которых не последнее место занимают издержки системы обращения ценных бумаг, цена регулирования, способ организации рынка и другие причины, находящиеся вне влияния или выбора инвестора.
Все ценные бумаги можно условно разделить на три основные группы по степени их ликвидности. Существует понятие высоко ликвидных, условно ликвидных и неликвидных ценных бумаг.
К высоко ликвидным ценным бумагам относятся, прежде всего, те, по которым проводятся торги на фондовой бирже и в торговых системах.
К условно ликвидным ценным бумагам относятся ценные бумаги, обращающиеся на так называемом внебиржевом рынке, то есть те ценные бумаги, которые не включены в котировальные листы бирж и торговых систем по тем или иным причинам, но, тем не менее, представляющие определенный интерес для профессиональных участников фондового рынка.
Такие ценные бумаги относятся к категории условно ликвидных потому, что по данным информационных систем, с помощью которых они обращаются, можно лишь приблизительно судить о наличии реального спроса на них, так как информационные системы не дают информации о количестве реально заключенных сделок на внебиржевом рынке и реальных ценах этих сделок.
2. Какие инвестиционные качества ЦБ предпочитает агрессивный инвестор?
Агрессивный тип инвесторов характеризуется лояльным отношением к риску, обязательным включением риска в свою инвестиционную стратегию. Ставка делается на бумаги среднего и низкого качества, эмитенты которых, как правило, прельщают обещанием быстрых и высоких дивидендов. Чаще всего речь у них идёт о высокорискованных бумагах динамично развивающихся отраслей (чаще всего добывающих отраслей или строительных компаний, работающих в новых географических районах).
Агрессивный тип инвестора преследует такую цель инвестирования как спекулятивная игра, возможность быстрого роста вложенных средств. Степень риска высокий. Основной тип ценной бумаги высокая доля высокодоходных ценных бумаг небольших эмитентов, венчурных компаний и т.д. Тип портфеля рискованный, но высокодоходный.
Агрессивный инвестор предпочитает такие характеристики ЦБ, как:
1) надежность вложений (безопасность капитала, т.е. неуязвимость его от любых потрясений н финансовом рынке) Наиболее безопасные самые низкодоходные финансовые инструменты. Ставка без риска доходность по наиболее надежным государственным краткосрочным обязательствам; облигации наиболее устойчивых крупнейших компаний голубых фишек. В Великобритании золотообрезные облигации (guilts). Высокая доходность высокий риск.
2) доходность вложений, т.е. получение текущего дохода на вложенный капитал; но одновременно и повышенная рискованность таких вложений обыкновенные акции, облигации.
3) рост вложений рост капитала за счет роста курсовой стоимости ЦБ. Во многих странах разная система налогообложения по приросту и по процентам. Эта система налогообложения стимулирует вкладывать в ЦБ роста. Вместе с этим сложился класс цб~цб роста (обыкновенные акции молодых компаний, которые функционируют в новейших отраслях экономики хай-тек торгуются на NASDAQ). Во многих странах прирост капитала от вложения в ЦБ роста облагается по более благоприятной ставке. Т.е. государство стимулирует приток капитала в новые отрасли. Эти ЦБ характеризуются тем, что по вообще не выплачиваются дивиденды или выплачиваются в незначительном, размере, а всю прибыль направляют на развитие производства.
Рост курсовой стоимости в основе реальное развитие и позиций на рынке.
4) ликвидность вложений возможность быстро и без потерь превратить их в деньги. Помимо этого, у каждого конкретного инвестора могут быть свои специфические цели. Инвестор должен искать компромисс в целях, т.к. все они недостижимы. Компромисс достигается путем формирования портфеля ценных бумаг.
Инвестиционный портфель (портфель ЦБ) это совокупность ЦБ, принадлежащих одному инвестору. Сбалансированный портфель ЦБ это такое их сочетание, которое максимально соответствует представлению инвестора об оптимальном сочетании характеристик ЦБ.