Управление валютными рисками во внешнеторговых организациях.

Раздел 1. Теоретические основы управления валютными рисками 1.1. Сущность и природа валютных рисков При высоком колебании финансовых и валютных рынков кредитные организация в процессе своей деятель¬ности сталкиваются с финансовыми рисками, которые являются следс¬твием изменения различных ценовых показателей. Это могут быть процент¬ные ставки, валютные курсы и т.д. Вышеуказанные риски в совокуп¬ности именуются рыночными (или ценовыми) рисками, поскольку вне зависимости от того, что является базовым активом, риск возникает в результате изменения цены на соответствующий актив (валюта и т.п.), который лежит в основе контракта. Ценовые риски обладают особой спецификой: в отличие от других видов рисков они являются двусторонними (спекулятивными), т.е. могут иметь как негативный, так и позитив¬ный финансовый результат для банка, поскольку отклонения финансовой цены базового актива от ожидаемого значения необязательно должны про¬исходить в неблагоприятную сторону. Действительно, если ожидания изме¬нения финансовой цены актива не яв¬ляются смещенными в определенную сторону, то благоприятные отклоне¬ния столь же вероятны, как и небла¬гоприятные. В финансово-экономической литературе встречаются различные определения валютного риска . 1. Валютный риск - риск потенциальных убытков от изменения валютных курсов (подразделя¬ется на операционный, трансляционный и экономический). 2. Валютный риск - вероятность финансовых потерь в результате изменения курсов валют. Ва¬лютный риск включает в себя 3 разновидности: экономический риск, риск перевода, риск сделок . 3. Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернационализацией рынка банков¬ских операций, созданием транснациональных (совместных) предприятий и банковских учреждений и диверсификацией их деятельности и представляет собой возможность денежных потерь в результа¬те колебаний валютных курсов. 4. Валютный риск - один из видов финансовых рисков, характеризуемый колебаниями валютного курса, порождающими финансовые потери предприятия при экспортно-импортных операциях. 5. Валютный риск - представляет собой вероятность потерь в результате изменения курсов ино¬странных валют по отношению к национальной валюте, а также изменение стоимости доходов, полу¬ченных за рубежом, при их конвертации в основную валюту. 6. Валютный риск - это качественная (направление) и количественная (величина) оценка влия¬ния отклонений валютного курса от начального или ожидавшегося значения на финансовые резуль¬таты экономической деятельности компании. В большинстве случаев в отечест¬венной финансово-экономической ли¬тературе встречается интерпретация категории валютного риска исключи¬тельно как негативного явления, на¬пример : - валютный риск — опасность ва¬лютных потерь в результате измене¬ния валютного курса в период между подписанием и исполнением кредит¬ного соглашения или внешнеторгового контракта; -валютный риск — это возмож¬ность несоответствия валютного курса значениям, ожидаемым лицами, при¬нимающими решения под действием рыночных факторов. - валютный риск — это возмож¬ность денежных потерь при проведении операций в иностранной валюте в резуль¬тате колебания валютных курсов. На наш взгляд, подобное толко¬вание категории валютного риска не отражает всей специфики, присущей ценовым рискам. Поскольку валют¬ный курс может отклоняться в разные стороны от ожидаемого значения и,соответственно, валютный риск может результироваться непредвиденными как убытками, так и прибылями, то представляется логичным выделять три формы проявления валютного риска: позитивный риск; нейтральный риск; негативный риск. Позитивный риск означает то, что в результате благоприятного из¬менения валютного курса банк может получить дополнительную, непред¬виденную ранее прибыль. При ней¬тральном (или нулевом) риске из¬менения валютного курса по операции не дает дополнительных прибылей или убытков, т.е. фактическое значение совпадает с ранее ожидавшимся зна¬чением валютного курса. Негативный риск означает то, что неблагоприят¬ные изменения валютного курса могут принести по соответствующей откры¬той валютной позиции убытки . Другое дело, что для банков опас¬ность представляет именно негатив¬ное изменение валютного курса, что приводит к идентификации валютного риска преимущественно как источни¬ка убытков. Исходя из сущности риска в це¬лом на основании вышеизложенного исследования, предложим следующее определение сущности валютного рис¬ка: валютный риск на начальном этапе управления — это размер альтернатив¬ных издержек для выбранной страте¬гии управления валютным риском, а на конечном этапе управления — это мера качественной (направление) и количественной (величина) оценкинепредвиденных изменений валютного курса. Определение качественной характеристики валютного риска (позитивный, нейтральный или негативный) вызывает необходимость проведения оценки величины (количественного параметра) соответствующего риска.

Введение 3 Раздел 1. Теоретические основы управления валютными рисками 6 1.1. Сущность и природа валютных рисков 6 1.3. Подходы к страхованию валютных рисков 21 Раздел 2. Оценка валютных рисков в деятельности ООО «Логипак» 29 2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия 29 2.2. Оценка уровня организации внешнеэкономической деятельности 34 2.3. Оценка валютных рисков при осуществлении внешнеэкономических операций и их влияние на финансовое состояние предприятия 39 Раздел 3. Оптимизация управления валютными рисками ООО «Логипак» 47 3.1. Построение системы контроллинга финансовых рисков предприятия 47 3.2. Организация страхования валютных рисков на предприятии 55 3.2. Использование современных методов хеджирования валютных рисков 67 Заключение 76 Список литературы 78 Приложения 81

1. Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 года№ 3651-1. 2. Постановление Правительства РФ от 06.03.93 № 206 «Об усилении валютного и экспортного контроля и о развитии валютного рынка». 3. Указание Центрального банка РФ от 23.09.98 № 357-У «О мерах по дополнительному ограничениювалютных рисков кредитных организаций, связанных с конверсионными операциями против российских рублей». 4. Бланк И. А. Управление финансовыми рисками./ И. А. Бланк - Киев: Ника-Центр, 2005. 600 с. 5. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс в 2 т.: Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. - СПб.: Экономическая школа, 2007. Т. 1. – 337с. 6. Буренин А. Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные (Теория и практика финансового рынка) / А. Н. Буренин– М.: Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2009. – 540 с. 7. Валютное регулирование в России: Сборник основных нормативных актов по вопросам валютногорегулирования и валютного контроля.//Под ред. Т.П. Базаровой. -М.: ЮНИТИ, 2009. – 443с. 8. Галанов В. А. Производные инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы: Учебник. / В. А. Галанов– М.: Финансы и статистика, 2009. – 464 с. 9. Коннолли К. Б. Покупка и продажа волатильности. / К. Б. Коннолли– М.: ИК Аналитика, 2010. – 229 с. 10. Котелкин С.В. Основы международных валютно¬финансовых и кредитных отношений: учебник./ С.В.Котелкин, А.В.Круглов, М Ю.В.ишальченко, Т.Г. Тумаров - М.: Инфра-М, 2008. - 432 с. 11. Лука К. Торговля на мировых валютных рынках: Пер. с англ. 2-е изд. / К. Лука - М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. – 432с. 12. Лукашев А.В. Международные корпоративные финансы и управление валютными рисками в нефинансовых корпорациях/ А.В. Лукашев // Управление корпоративными финансами. - 2008. - №1(7). - С. 36. 13. Микроэкономика: практический подход (ManagerialEconomics): Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой и А.Ю. Юданова. - М.: КНОРУС, 2008. – 339с. 14. Морозов К.В. Управление валютными рисками в банках. / К.В. Морозов - М.: МГУ, 2009. – 443с. 15. Привезенцев А.Э. Валютный риск в банковской деятельности и управ¬ление им. Диссертация. / А.Э. Привезенцев - Саратов, 2001. – 332с. 16. Редхед К. Управление финансовыми рисками / пер.с англ. / К.Редхед, С. Хьюс - М.: Инфра-М, 2008. - 288 с. 17. Селюков В. К. Риск-менеджмент: Учебное пособие / В. К. Селюков– М.: РосНОУ, 2007. – 360 с. 18. Струченкова Т.В. Валютные риски: методы оценки и управления: Учебное пособие. / Т.В. Струченкова - М.: Финансовая академия, 2008. – 443с. 19. Тупицына А.В. Хеджирование валютных рисков/ А.В. Тупицына // Международные банковские операции. 2008. - №4. - С. 77. 20. Управление финансами наукоемких предприятий: Учебник / Е. В. Соколова. – М.: МГТУ им. Н.Э. Баумана, 2008. – 523 с. 21. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под общ.ред. проф. А.Г. Грязновой. - М.: Финансы и статистика, 2008. – 440с. 22. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е. С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2010. – 656 с. 23. Христановский В.В. Экономический риск и методы его измерения. / В.В.Христановский, В.П. Щербина - Донецк: ДонНУ, 2010. - 197 с. 24. Чернова Г.В. Управление рисками: Учебное пособие. / Г.В.Чернова, А.А. Кудрявцев - М.: Проспект, 2007. – 443с. 25. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций: монография. / А.С. Шапкин - М.: Изд.-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2009. - 544 с. 26. Шеремет А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вузов/ А. Д. Шеремет– М.:ИНФРА-М, 2009. – 416 с. 27. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / Под ред. А.А. Лоба¬нова и А.В. Чугунова. 2-е изд. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2009. – 337с. 28. http://www.rts.ru (РТС) 29. http://www.rbc.ru (Росбизнесконсалтинг)