Возможности формирования венчурного капитала в России..

Введение

Современная экономика развивается настолько стремительно, что ни одна технология, ни один проект не могут ждать деньги на развитие бизнеса, как правило, нужны либо сразу, либо никогда. Венчурный капитал как раз и является механизмом, сокращающим время появления денег на развитие компаний, в связи с чем, изучение рисковых инвестиций становится всё более актуальным в России.
Венчурный бизнес в России, базирующийся как на зарубежном, так и на отечественном капитале, делает первые шаги. Объектами интереса венчурных инвесторов являются компании малого и среднего бизнеса (в особенности, занимающиеся продвижением высокотехнологичной продукции) с большим потенциалом для рыночного роста.
Актуальность данной темы подтверждают следующие две важные тенденции.
Во-первых, ведущая роль в финансировании научных исследований и разработок переходит от общественного к частному сектору.
Во-вторых, максимизация прибыли в сфере исследований и разработок совсем не подразумевает пассивных, отстраненных и некомпетентных в технологиях институциональных инвесторов. Напротив, растет число посредников, специализирующихся на анализе, отборе и управлении технологическими инновационными проектами. При этом всеобщее внимание адресуется венчурным капиталистам, так как именно они в числе таких посредников играют важнейшую роль.
В настоящее время перед Россией стоят экономические проблемы, которые связаны с отсутствием в стране налаженной системы финансирования инновационной деятельности. В связи с этим изучение и анализ нетрадиционных источников инвесиций, одним из которых является венчурный капитал, начинают приобретать все большую актуальность в нашей стране.
При помощи методов сравнений и аналогий проведён анализ возможностей формирования венчурного капитала в России, изучение которого выступает объектом анализа в данной работе. При этом в качестве предмета анализа следует рассмотреть потоки венчурных денег, направленных в российские фонды.
В настоящей работе поставлены такие задачи, как теоретическое рассмотрение понятия венчурного капитала и истории его возникновения в развитых странах и России. Также теоретическая значимость проекта заключается в обоснование наличия предпосылок для формирования, развития и успешного функционирования венчурной индустрии в рамках сложившейся макроэкономической ситуации в нашей стране. Дальнейшими задачами представляется изучение источников венчурных денег в России и специфики работы данного механизма. Особое внимание уделено анализу преград, возникающих на пути формирования и функционирования венчурных фондов в РФ на сегодняшний день, и способам их преодоления, что характеризует практическую значимость проекта. Наконец, раскрывается роль государства в развитии рынка венчурного капитала.
Целью данной работы является изучение и анализ возможностей формирования венчурного капитала в России с указанием на возникшие препятствия и разработку способов их устранения.
Несмотря на нарастающий интерес к рисковым инвестициям, в России данный вид финансирования находится в стадии зарождения. В связи с чем, на мой взгляд, целесообразно по ходу работы приводить сравнения в функционировании рискового капитала в России, и в странах запада, где венчурная индустрия уже давно оправдала своё существование, наградив своих инвесторов астрономическими прибылями.
Представленная работа в основном базируется на использования информации периодических изданий и материалов Интернет сайтов. При безусловной актуальности выбранной темы, в настоящее время она не имеет широкого распространения в научных статьях экономических журналов, в связи с чем, наряду с ними был использован материал авторов популярной литературы.
Таким образом, при написании данной работы в качестве основных источников были использованы статьи таких авторов как Аньшин В., Галицкий А., Глазьев С., Кемпбел К., Киселёва Т., Нехамкин А.Н., Смирнов Б., Шевцова С., Шепелёв В.М.
Глава 1. Теоретические аспекты венчурного инвестирования
1.1. Понятие венчурного капитала

Сам термин "венчурный" происходит от английского "venture", т.е. "рискованное предприятие или начинание" . Понятие капитал можно определить как главное имущество, стоимость, приносящая прибавочную стоимость. То есть, капитал - это стоимость в виде денег и товаров, которая используется для получения ее дополнительного прироста или прибыли.3 Как видно из приведенных определений в современной трактовке понятие капитала связано, прежде всего, со способностью приносить экономические выгоды. Поэтому такой вид капитала как венчурный, на мой взгляд, можно охарактеризовать как некий экономический инструмент, используемый для финансирования ввода в действие компании, ее развития, захвата или выкупа инвестором при реструктуризации собственности. Наиболее распространенное определение венчурного инвестирования финансирование частным предпринимательским капиталом проекта, успешная реализация которого не гарантирована.4
Венчурный капитал это рисковый капитал, вкладываемый с целью получения быстрой прибыли. В условиях современной рыночной экономики владельцы проектов, предприниматели и руководители молодых компаний заинтересованы в подобном быстром и мощном притоке сторонних средств. В случае опоздания даже самые крупные вложения могут стать бесполезными, ибо аналогичная идея может появиться у конкурентов. Инвестор также не может ждать. Если идея не будет профинансирована в срок, она уплывет от инвестора точно так же, как из рук ее создателей. Но классический капитализм подразумевал постепенное накопление. Основная причина, по которой классическая схема не срабатывает в современной экономике, это время. В целом современная технологическая революция, одним из элементов которой является развитие сетевого бизнеса, заключается в том, что сильные брэнды формируются за считанные месяцы, а не в течение десятков лет. Фактически только деньги венчурных инвесторов позволяют профинансировать зарождающийся проект в краткосрочный период. По моему мнени, именно высокая скорость оборота капитала главная причина формирования рынка инвестиций, предназначенных для стартового бизнеса и деловых проектов. В Приложении 1 схематично представлена общая структура рынка венчурного капитала.
Как правило, венчурное инвестирование осуществляется в малый и средний бизнес, а также в предприятия, чьи акции не обращаются на фондовом рынке. Вследствие большого риска, сопряженного с венчурными инвестициями, их неликвидности и отдаленного срока "выхода", а также по причине значительного размера минимального вложения фонды венчурного капитала недоступны для мелких и средних инвесторов. Следует заметить, что венчурные инвестиции предоставляются без какого-либо залога или гарантий.
Процесс формирования венчурного фонда носит название «сбор средств».5 Для принятия инвесторами решения об инвестиции в какой-либо венчурный фонд они хотели бы получить ответ на следующий вопрос: почему имеет смысл вкладывать деньги именно в данный фонд? (Предполагается, что эти люди не испытывают недостатка в предложениях подобного рода.) Чтобы обеспечить их подробной информацией, учредители фондов на начальном этапе выпускают меморандум, где подробно описаны цели и задачи фонда, специфические условия его организации и предпочтения. В качестве примера в Приложении 2 приведены выдержки из меморандума Российского Технологического Фонда, выпущенного в период сбора средств.
Обычно вложение капитала осуществляется путем приобретения части акций предприятия клиента или предоставлением ему ссуд (в том числе с правом конверсии этих ссуд в акции).6 То есть, венчурный инвестор не стремится приобретать контрольный пакет акций компании, получающей финансовые вложения. В этом его коренное отличие от "стратегического" инвестора, целью которого является установление полного контроля над предприятием.
Не приобретая контрольный пакет акций, венчурный инвестор надеется на то, что менеджеры компании (а они в мелком и среднем бизнесе, как правило, являются собственниками) будут использовать получаемые денежные средства в качестве финансового рычага для более быстрого роста и развития своего бизнеса.
Далее, собрав целевую сумму, фирма венчурного капитала закрывает подписку на фонд, переходя к его инвестированию. В целях минимизации риска венчурные капиталисты, как правило, распределяют свои средства между несколькими проектами, и в то же время несколько инвесторов могут поддерживать один проект. Для этого же при венчурном финансировании применяется поэтапное выделение ресурсов в виде небольших порций (траншей) или, как принято говорить среди венчурных бизнесменов, через "капельницу",7 когда каждая последующая стадия развития предприятия финансируется в зависимости от успеха предыдущей.
И, наконец, владельцы венчурного капитала, направляя инвестиции туда, куда банки (по уставу или из осторожности) вкладывать средства не решаются, не просто получают обычные или привилегированные акции, но и оговаривают условие (в случае покупки привилегированных акций), согласно которому инвестор имеет право в критический момент обменять их на простые, чтобы таким путем приобрести контроль над "захромавшей" компанией и попытаться за счет изменения стратегии развития спасти ее от банкротства.

Введение...4
Глава 1. Теоретические аспекты венчурного инвестирования...7
1.1. Понятие венчурного капитала.7
1.2. История венчурного капитала и инвестиций15
Глава 2. Финансовые источники как возможность формирования венчурного капитала в России..19
2.1. Основные и дополнительные источники венчурного капитала в России.19
Глава 3. Государственная поддержка венчурного капитала в России.23
Заключение.31
Список литературы35

Список использованной литературы

1. Большой энциклопедический словарь/ Гл. ред. А. М. Прохоров. М.: Советская энциклопедия, 1981.
2. Борисов Е. Ф., Петров А. А., Стерликов Ф. Ф. Экономика: Справочник. М.: Финансы и статистика, 2004.
3. Аньшин В.М. Менеджмент инвестиций и инноваций в малом и венчурном бизнесе. М.:ЭКСМО. 2003.
4. Киселева Т. От сырьевой экономики к инновационной. Экономика России: ХХI век. 2006. № 13.
5. Шевцова С. Венчурные фонды срабатывают без особого риска. Инвестиции плюс. 2004. №9.
6. Экономика Социология Менеджмент: Инвестиции и Инновации в России. www.ecsocman.ru
7. Иностранный капитал в России // Инвестиции и Управление. 2004. №8. С. 22 23.
8. Шепелев В.М. Ресурсы инноваций. М. :Юнити, 2005.
9. Без рубля и ветрил // Инвестиции и Управление. 2006. №6.
10. Васильев С. Как оживить венчурное инвестирование. Россия сегодня. 2006. №6.
11. Глазьев С.Ю. О стратегии развития российской экономики.- М.: ЦЕМИ РАН, 2005.
12. Сервер РАВИ (Российская Ассоциация Венчурного Капитала), 2006. www.rvca.ru
13. Галицкий А. Российский венчурный бизнес. Состояние, проблемы, перспективы// Рынок ценных бумаг.2006.№22.
14. Соколова Л. В. Противоречия и условия технологического развития экономики России // Проблемы прогнозирования. 2006. №4.
15. Гулькин П.Г. Венчурные и прямые инвестиции в России: теория и десятилетие практики. Аналитический центр "Альпари СПб". 2006.
16. Каржаув А.Т., Фоломьев А.Н. Национальная система венчурного инвестирования. М.: Экономика. 2005.
17. Макаров В.Л. Варшавский А.Е. Наука и высокие технологии России на рубеже третьего тысячелетия М.: Наука 2004.
18. Смирнов Б.М. Государственная инновационная политика России: цели, принципы, приоритеты М. 2006.
19. Риск - дело выгодное // Новый Компаньон №26, 2004.
20. Кемпбелл К. Венчурный бизнес: новые подходы. М.:Альпина Бизнес Букс. 2005.
21. Фонштейн Н.М., Балабана А.М. Венчурное финансирование: теория и практика.- :Москва: Центр коммерциализации технологий. 2006.
22. Нехамкин А.Н. Финансирование НТП: Система инвестиционных фондов // Финансы. 2006. №6.
23. Тодосийчук А.В. Управление инновационным предприятием. - М.: Экос, 2005.