Взаимодействие эффектов операционного и финансового левериджа.
Введение Создание и последующую деятельность любого предприятия упрощенно можно представить как процесс инвестирования финансовых ресурсов на долгосрочной основе с целью извлечения прибыли. Процесс управления активами, направленный на возрастание прибыли, характеризуется понятием левериджа. Данный термин представляет собой варваризм, т.е. прямое заимствование американского термина «leverage», уже достаточно широко используемый в отечественной специальной литературе. В буквальном понимании леверидж означает действие небольшой силы (рычага), с помощью которой можно перемешать довольно тяжелые предметы. В приложении к экономике он трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей. Понятие «леверидж» имеет отношение к условиям, вызываемым наличием стабильного элемента затрат в сочетании с колебаниями в широких пределах уровня прибыли. Операционный леверидж означает, что часть затрат является фиксированными (постоянными) и не зависит от величины колебаний объемов реализации продукции. В результате прибыль повышается или снижается быстрее, чем происходят изменения в объемах. Таким образом, операционный леверидж выражает производственный риск предприятия. Чем больше операционный леверидж, тем выше риск, связанный с операционной деятельностью предприятия. Финансовый леверидж имеет место в случаях, когда в структуре источников формирования капитала предприятия содержатся обязательства с фиксированной ставкой процента. В данном случае происходит эффект, аналогичный применению операционного левериджа, т.е. прибыль после уплаты процентов повышается или снижается более быстрыми темпами, чем изменяется прибыль от операционной деятельности предприятия. Наличие у предприятия финансового левериджа свидетельствует о финансовом риске, связанным с использованием предприятием заемных средств. Чем выше значение финансового левериджа, тем выше финансовый риск предприятия. Производственный и финансовый риски тесно связаны на основе взаимодействия эффектов операционного и финансового левериджа, и в результате каждый из них воздействует на прибыль предприятия, т.е. прибыль формируется как под воздействием структуры затрат производственного характера, так и под воздействием структуры затрат, возникающих в связи с финансированием деятельности. Поэтому производственный и финансовый риски мультиплицируются и формируют совокупный риск предприятия. Выбранная тема дипломной работы актуальна, поскольку сочетание значительного операционного левериджа с высоким финансовым левериджем может привести к большой финансовой нестабильности, выражающейся в определенной непредсказуемости величины чистой прибыли и к росту риска снижения рентабельности и получения убытков, т.е. иметь негативные последствия для финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Изучение же взаимодействия эффектов операционного и финансового левериджа позволяет определить разумное сочетание риска, доходности активов, собственного капитала и объема продаж и, как следствие, может привести к максимизации прибыли, а это, как известно, является конечной целью любого предприятия. Цель данной дипломной работы заключается в изучении взаимодействия эффектов операционного и финансового левериджа и выработки практических рекомендаций по его оптимизации. Исходя из поставленных целей, можно сформировать задачи: • анализ эффекта операционного левериджа: расчет силы его воздействия, порога рентабельности и запаса финансовой прочности; • анализ эффекта финансового левериджа: расчет экономической рентабельности активов, рентабельности собственного капитала и собственно, самого эффекта; • анализ сопряженной силы воздействия операционного и финансового левериджа; • разработка мероприятий по оптимизации взаимодействия операционного и финансового левериджа. Объектом дипломного исследования является Закрытое акционерное общество Производственная Компания «Электрические машины». Предметом исследования является методика анализа эффектов операционного и финансового левериджа, их совместного воздействия и практика применения её в управленческой деятельности. В процессе подготовки дипломной работы использовались материалы бухгалтерской отчётности за анализируемый период, охватывающий три года работы предприятия, 2005 - 2007 года (бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках) и различные методические источники. Глава 1. Теоретические основы и принципы расчета левериджа 1.1. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте Леверидж (рычаг) - фактор, небольшое изменение которого приводит к существенному изменению результативных показателей. В экономике, а точнее в менеджменте, под словом леверидж понимают процесс управления активами и пассивами предприятия, направленный на возрастание (увеличение) прибыли (1, с. 130). В зависимости от компоновки и детализации статей отчета о прибыли и убытках можно выделить три вида левериджа (табл. 1.1) (21, с. 208). Таблица 1.1 Взаимосвязь доходов и эффекта левериджа (рычага) Производственный (операционный) леверидж Доход от реализации (за минусом НДС и акцизов) Производственно - финансовый леверидж - Затраты на производство реализованной продукции ± Сальдо доходов и расходов от прочих операционных и внереализационных операций = Доход до выплаты процентов и налогов Финансовый леверидж - Проценты по долгосрочным ссудам и займам = Налогооблагаемая прибыль - Налог на прибыль и прочие обязательные платежи из прибыли = Чистая прибыль Логика такой перегруппировки заключается в следующем. Чистая прибыль представляет собой разницу между выручкой и затратами производственного и финансового характера. Они не взаимозаменяемы, однако величина и доля каждого из этих типов затрат управляемы. Введение
1. Александер Г.Д. Инвестиции. / Александер Г.Д., Бейли Д.В., Шарп У.Ф. / - М.: ИНФРА-М, 2004.
Похожие работы:
Поделитесь этой записью или добавьте в закладки |
|
Главная| Разрешается частичное копирование контента в виде анонса при условии размещения прямой ссылки на источник. | © 2006-2024 «Claw.RU» © 2006-2024 «Рефератики.РФ» |