Валютные банковские операции

| Категория реферата: Рефераты по банковскому делу
| Теги реферата: сочинение, доклад на тему
| Добавил(а) на сайт: Германа.

Таким образом, временной арбитраж неминуемо несет в себе элемент спекуляции, поскольку дилер в зависимости от своего прогноза о возможном изменении курса избирает ту или иную политику покрытия совершаемых сделок в ближайшее время, рассчитывая получить прибыль от их проведения. Если дилер предполагает, что курс доллара в скоре повысится, а клиент предлагает ему продать доллары, банк может ограничить сумму продажи либо немедленно покрыть ее конрсделкой, купив доллары, а при значительной нестабильности рынка или неуверенности в динамике курсов – отказаться проводить операцию. Если клиент предлагает банку купить доллары, он может заключить сделку на большую сумму, рассчитывая впоследствии покрыть ее за счет контрсделки и получить прибыль как на марже между курсами продавца и покупателя, так и на выгодном для него повышении курса доллара.

Отличие валютного арбитража от обычной валютной спекуляции заключается в том, что дилер ориентируется на краткосрочный характер операции и пытается предугадать колебания курсов в короткий промежуток между сделками. Иногда на протяжении дня он неоднократно меняет свою тактику. Для этого дилер должен хорошо знать рынок и уметь прогнозировать, постоянно анализировать контакты с другими дилерами, наблюдать за движением валютных курсов, процентных ставок, чтобы определить причины и направление колебаний курсов.

Большое значение для политики дилера имеет местонахождение валютного курса на данный момент по отношения к так называемым критическим валютным точкам чартов (графиков) изменения валютных курсов. Эти статистические определенные критические валютные точки представляют собой значения, изменение курсов за пределы которых требует большого давления на рынок. С одной стороны, при преодолении этих критических значений динамика курса вновь вступает в относительно спокойную зону колебаний между критическими точками. Как правило, дилеры – арбитражисты проявляют большую осторожность, когда движение курсов приближается к критической точке, так как возможно скачкообразное значительное изменение курса (на 100 пункто и более). Однако при валютной спекуляции основной интерес представляет именно преодоление критических точек.

Цель валютной спекуляции – длительное поддержание длинной позиции в валюте, курс которой имеет тенденцию к повышению, или короткой в валюте – кандидате на обесценение. При этом зачастую осуществляются целенаправленные продажи валюты, чтобы создать атмосферу неуверенности и вызвать массовый сброс и понижение ее курса или наоборот.

В спекулятивных сделках участвуют банки, фирмы, ТНК. Крупная валютная спекуляция, направленная на понижение или повышение курса валют, нередко включает операции на десятки миллиардов долларов на протяжении нескольких дней. Часто им бессильны противостоять валютные интервенции центральных банков, хотя они могут совершаться на несколько миллиардов долларов в день.
Валютных спекулянтов зачастую не интересует, соответствуют ли курсы реальным соотношениям покупательной способности денег, могут ли валюты удержаться на уровне, который сложится в результате этих сделок. Валюта является для них таким же биржевым товаром, как акции, металлы, сырье. Его характеристиками являются доходность (процентная ставка) и перспектива изменения цены (курса) в краткосрочном плане без учета долгосрочных перспектив. Поэтому нередко возникает парадоксальное явление, когда перспективы усиления инфляции в стране приводят не к понижению, а к повышению курса ее валюты, поскольку считается, что в борьбе с инфляцией страна прибегнет к повышению процентных ставок. Такое положение имело место по доллару США в первой половине 80-х годов, по марке ФРГ – в конце 80-х – начале 90-х годов.
Валютный арбитраж часто связан с операциями на рынке ссудных капиталов.
Владелец какой-либо валюты может разместить ее на рынке ссудных капиталов в другой валюте по более выгодной процентной ставке, т.е. совершить процентный арбитраж, который основан на использовании банками разниц между процентными ставками на разных рынках ссудных капиталов. Конечная цель владельца валюты - получение более высокой прибыли, чем банк мог бы получить, вкладывая ее непосредственно без обмена на другую валюту. В зависимости от своих оценок динамики курсов этих двух валют он может не страховать валютный риск или временно осуществить операцию по хеджированию на наиболее благоприятных условиях. Процентный арбитраж включает две сделки: получение кредита на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже; использование эквивалента заимствованной иностранной валюты на национальном рынке, где процентные ставки выше.
Арбитражные сделки совершаются с товарами, ценными бумагами, валютами.
Валютный арбитраж осуществляется с целью извлечения прибыли на разнице курсов валют на рынках разных стран ( пространственный арбитраж).
Необходимым условием для его проведения является свободная обратимость валют. Предпосылкой служит несовпадение курсов.
В силу того, что продажа и покупка валюты на разных рынках происходит почти одновременно, арбитраж практически не связан с валютными рисками.
Арбитражная операция может проводится не только с двумя, но и с несколькими валютами. Сравнительно небольшой размер прибыли, как правило, компенсируется большими размерами сумм сделок и быстротой оборачиваемости капитала.
Различают также конверсионный арбитраж, предполагающий покупку валюты самым дешевым образом, используя наиболее выгодный рынок.
В отличие от пространственного и временного арбитража в конверсионном арбитраже начальная и конечная валюты не совпадают. Здесь учитывается как использование наиболее благоприятных рынков для его проведения, так и изменения курсов валют во времени. Главной целью временного арбитража является использование разницы курсов валют во времени. Отличие временного арбитража от обычной валютной сделки в том, что при проведении арбитража дилер меняет свою тактику на протяжении одного дня и делает ставку в основном на краткосрочный характер операции.
Другой вид арбитража- процентный- предполагает получение прибыли на разнице в процентных ставках на различных рынках ссудных капиталов. Процентный арбитраж как постоянно действующий международный механизм сформировался в
50-х годах, с появлением и развитием рынка евровалют, что объяснилось свободной конверсией валют на рынке и переводом их с одного рынка на другой. При проведении процентного арбитража необходимо учитывать не только разницу в процентных ставках, но и размер премий, ток как прибыль от разницы в процентных ставках должна покрыть потерю от уплаты премий при совершении операции «форвард».
В современных условиях валютный арбитраж уступает место процентному. Для проведения валютного арбитража необходимы огромные суммы, вследствие того, что современные средства информации и развитие сети банков выравнивают валютный курс на разных рынках. Одновременно с этим все еще существует разница в процентных ставках из-за несогласованности национальных политик в области процентных ставок и нестабильности валют, хотя процессы интеграции на рынке ссудных капиталов усиливаются.

III Глава

Расчеты при проведении валютных операций.

3.1 Расчеты при прямой и косвенной котировках.
Рассматривая примеры расчетов при проведении валютных операций, необходимо прежде всего изучить примеры определения курса валюты, то есть курса продавца и покупателя при прямой и косвенной котировке валют.

Нью-Йорк на Лондон
(прямая котировка):
1ф.ст.-1,6427 дол. США - курс покупателя,
1ф.ст- 1,6437 дол. США - курс продавца.
Банк в Нью- Йорке стремится продать фунты стерлингов, получив при этом больше национальной валюты (1,6437), а покупая их, платить меньшее количество ее (1,6427).
Рассмотрение рассчетов при проведении валютных сделок прежде всего связаны с определением котировок. Существуют 2 вида котировок, как было изложено выше: прямая и косвенная. Нами будут рассмотрены оба вида. Для определения прямой котировки, следует знать средневзвешенные обеих валют.
При определении косвенной котировки необходима единица иностранной валюты выражающаяся в определенном количестве для соотношения с представленными видами валют. Данные валюты также должны быть средневзвешенными.

Нью-Йорк на Франкфурт- на- Майне (косвенная котировка):
1 дол. США- 1,7973 марки- курс продавца,
1 дол США - 1,7983 марки- курс покупателя.
Банк в Нью-Йорке, продавая марки ФРГ, желает заплатить за каждый доллар меньше марок (1,7973) и получить их больше при покупке (1,7983).
Процедура котировки, состоящая в определении и регистрация межбанковского курса путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте, называется «фиксинг», как это было отмечено в главе I (1. Обычно третьей валютой при косвенной котировке является доллар США.

3.2 Расчеты при операциях кросс-курса.

Даны котировки: доллар США / марки ФРГ- 1,7973 - 1,7983, доллар США / швейц. Франк-1,5617 - 1,5627.
Клиент желает приобрести у швейцарского банка марки ФРГ. В этой связи швейцарский банк должен предварительно купить их у немецкого банка на доллары США по курсу:
1 дол. США - 1,7973 марки
Для того, чтобы получить доллары США, которые швейцарский банк уплатит немецкому, ему необходимо продать швейцарские франки, полученные от клиента, на доллары США по курсу:
1 доллар США - 1,5627 швейц.франк
Следовательно,
Х швейц.франк - марке.
1 дол. США - 1,5627 швейц.фр.,
1,7973 марки ФРГ = 1 дол. США

1 * 1,5627
Х= = 0,8695

1,7973

1 марка ФРГ = 0,8695 швейц.франк - курс продавца
В случае, если клиент хочет продать марки швейцарскому банку, имеем:
Х швейц.фр. = 1 марке ФРГ,
1,7983 марки = 1 дол. США,
1 дол. США = 1,5617 швейц.фр.

1 * 1,5617
Х= = 0,8684

1,7983

1 марка ФРГ = 0,8684 швейц.фр.- курс покупателя.

Клиент в Цюрихе хочет купить фунты стерлингов на швейцарские франки.
Валютные курсы: фунт стерлингов / дол. США - 1,6427 - 1,6457 дол США / швейц.фр. - 1,5617 - 1,5627.
Швейцарский банк продает в Цюрихе швейцарские франки на доллары США по курсу:
1 дол США = 1,5627 швейц.фр. и покупает в Лондоне фунты стерлингов на доллары США по курсу:
1 ф.ст. = 1,6437 дол США.
Х швейц.фр. = 1 ф.ст.
1 ф.ст. = 1,6437 дол. США.
1 дол США = 1,5627 швейц.фр.
Х = 1,6437 * 1,5627 = 2,5687
1 ф.ст. = 2,5687 шв.фр. - курс продавца.
Если клиент хочет продать фунты стерлингов швейцарскому банку, имеем:
Х швейц.фр. = 1 ф.ст.
1 ф.ст. = 1,6427 дол. США
1 дол США = 1,5617 швейц.фр.
Х = 1,6427 * 1,5617 = 2,5664.
1 ф.ст. = 2,5664 швейц.фр.- курс покупателя.
Далее надо рассмотреть примеры валютных позиций к доллару США:
|Наименование |Длинная позиция |Короткая |Курс к доллару |
|валюты | |позиция |США |
|Фунт стерлингов |3.286.400 дол. |2.000.000 |1,643 2 |
|марки ФРГ |2.781.177 дол. |5.000.00. |1,797 8 |
|швейцарский франк|3.392.952 |2.171.906 дол. |1,562 2 |
|французский франк|1.312.228 дол. |8.000.000 |6,096 5 |
|итальянская лира |672.948 дол. |900.000.000 |1337,40 |
|Японская йена |244.800.710 |1.784.652 дол. |137,17 |

Итого в долларах США - 4.096.195

3 Расчеты при срочных валютных операциях.
|Срок |фунт стерлингов/ |Доллар / гульден |Доллар / лира |
| |доллар | | |
|СПОТ |1,5060-1,5070 |2,5130-2,5145 |1530,70-1531,70 |
|1 месяц |35-30 |20-12 |5,00-6,50 |
|2 месяца |67-62 |48-40 |10,50-12,50 |
|3 месяца |94-89 |77-67 |15,50-18,50 |
|6 месяцев |168-153 |188-173 |30,00-33,00 |
|12 месяцев |270-240 |410-370 |54,00-64,00 |

Данные показывают, что доллар доступен с дисконтом против гульдена, но с премией против лиры. Фунт стерлингов доступен с дисконтом против доллара.
Следует отметить, что курс продавца всегда выше курса покупателя. При операциях «форвард» эта разница больше, чем при операциях «СПОТ». Это достигается путем установления больших чисел под курсом покупателя и меньших чисел под курсом продавца в случае дисконта и наоборот в случае премии.

Курс «СПОТ» - 2,5130-2,5145
Дисконт (3 месяца) 79 - 67
Курс «форвард» 2,5053 2,4078
По курсу «СПОТ» марка равна 0,0015, или 15 пунктам, по «форварду» - 0,0025 или 25 пунктам.

Доллар / лира
Курс «СПОТ» - 1530,70 - 1531,70
Премия (3 месяца) 15,50 - 18,50 курс «форвард» 1546,20 - 1550,20
По курсу «СПОТ» марка равна 1,00, «форвард»- 4,00
Определяющим моментом дисконта или премии по форвардному курсу является разница в процентных ставках. Премия или дисконт рассчитывается по следующей формуле:

(СПДВ х КС - СПДА х ПКФ) х СР
П/Д =