Основы рынка ценных бумаг. Роль клиринговой палаты на фондовой бирже
| Категория реферата: Рефераты по биржевому делу
| Теги реферата: шпоры по уголовному, рефераты по политологии
| Добавил(а) на сайт: Geja.
Предыдущая страница реферата | 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 | Следующая страница реферата
Информация о результате клиринга доводится до участников торгов через отчеты , подготавливаемые Клиринговой палатой.
Член клиринговой палаты обязан оплатить задолженность перед палатой до начала торгов следующего торгового дня.
Если к началу следующих фьючерсных торгов участник не внес на счет палаты сумму, необходимую для поддержания всех открытых им позиций, то он должен в течение торговой сессии закрыть неподкрепленные позиции.
Если полное закрытие всех позиций не ведет к ликвидации задолженности участника перед Клиринговой палатой, то в этих целях привлекаются средства участников, находящиеся в Клиринговой палате. В случае, если этого не будет достаточно палата привлекает средства других своих членов либо берет кредит под обеспечение накопленных ею залоговых средств.
На практике, все выплаты, связанные с покрытием разницы цен
осуществляет сама Клиринговая палата за счет специальных фондов или
депозитов, вносимых каждым участником перед началом торгов. С внедрением
системы клиринга на биржевом рынке повышается само качество рынка.
Каждый продавец и покупатель на бирже чаще всего являются посредниками
(брокерами) и действует от имени и по поручению своих клиентов, число
которых регулируется соответствующими правилами на бирже. В результате
взаиморасчетов, проводимых Клиринговой палатой значительно может
сократиться число и объемы перемещаемых денежных средств по взаимным
обязательствам участников биржевого рынка, что делает его более ликвидным и
ускоряет процессы расчетов между продавцами и покупателями.
Традиционным рынком, на котором применяются различные системы
клиринга, является рынок ценных бумаг. Ценные бумаги можно рассматривать
,как и обычный товар, в качестве объекта биржевых операций, а значит, и
проводить фьючерсные операции с ними. Широкие возможности использования
клиринга при операциях купли/продажи ценных бумаг обусловленны условиями их обращения на рынке, более легкой и дешовой их транспортировкой и
хранением, сравнительно упрощенной процедурой передачи прав
собственности на них. На примере рынка ценных бумаг можно рассмотреть
типы систем клиринга.
2.3. ТИПЫ СИСТЕМ КЛИРИНГА
Единичный тип
Единичный тип является фундаментальной формой клиринга и исполнения.Данный тип клиринга используется, как правило, при торговле реальными товарами. За заключением сделки должна сле-довать поставка реального товара.К примеру, после заключения сделки покупатель ценной бумаги переводит наличные деньги или их эквивалент в доступную для продавца форму. Продавец держит ценные бумаги в форме, пригодной для поставки покупателю. Затем две стороны договариваются об использовании некоторого механизма, позволяющего обменять бумаги на деньги.
Все дальнейшие сделки между этими сторонами в течение данного рабочего дня будут обработаны в точности по такой же схеме, но полностью независимо от предыдущих или последующих сделок. Так как противоположная сторона по каждой сделке известна, можно немедленно оценить свое положение по отношению к различным контрагентам путем просмотра всех сделок и определения их состояния.
Этот метод используется на рынках с малыми объемами, или на рынках с
достаточно большими объемами, если на них используется мощная высоко
автоматизированная система. Однако он имеет существенные недостатки.
Если, например, брокер заключает сделку по покупке какой-либо ценной
бумаге, а затем сделку по продаже ее с тем же днем исполнения, может
оказаться затруднительным получить и перепоставить бумагу вовремя, особенно
если эта сделка является лишь одним звеном в цепочке аналогичных получений
и перепоставок по этой ценной бумаге.
Без какого-либо вида зачета брокер должен иметь наличные деньги или банковский кредит для покрытия всего объема предназначенных к исполнению на данный день сделок. Создание и предоставление достаточного обеспечения (в форме ценных бумаг или гарантированных чеков от других брокеров) будет отягощать деятельность. Любая форма зачета уменьшает необходимость в деньгах и тем самым в создании дополнительного обеспечения. Система единичного исполнения представляет собой по сути одну огромную цепь сделок, и условия исполнения должны быть соблюдены в каждом звене этой цепи, иначе она не выдержит. Если одна сделка сорвется, это может сказаться на других.
В условиях единичного исполнения сделки обычно не гарантируются никакой центральной организацией.
Зачет
Рост объемов сделок на многих рынках привел к активизации исследований в области методик расчета, позволяющих резко уменьшить число операций
по исполнению, если сделки не будут обрабатываться последовательно, одна за другой (единично). Вместо этого обработка ведется совокупно, и
в результате к концу рабочего дня для каждой стороны определяется одна
конечная абсолютная цифра, характеризующая ее положение и обязательства.
Система зачета наиболее пригодна для рынков с большими объемами, особенно
для тех, на которых большое число сделок совершается между относительно
небольшим числом участников.
Существуют различные системы зачета, включающие обработку ценных бумаг и/или денег. Выбор того или другого метода зависит от объема и других факторов.
Двусторонний зачет
Двусторонним, или попарным, зачетом называется зачет, происходящий между одними и теми же сторонами. Этот способ поддерживает целостность торговли между сторонами и уменьшает объем операций по сравнению с единичным подходом. Так можно достичь существенного повышения эффективности, но только при большом числе сделок по сравнительно узкому кругу бумаг.
Двусторонний зачет организуется следующим образом. Если две стороны совершили в течение одного рабочего дня несколько сделок по одному виду ценных бумаг, система определит одно итоговое число подлежащих поставке ценных бумаг. Если сторона A приобрела 1000 акций XYZ у стороны B, а затем продала этой же стороне 950 акций, то итоговым результатом будет поставка стороной B 50 акций XYZ и получение ею от A итоговой зачтенной суммы денег. (Если одно и то же число ценных бумаг было продано двумя сторонами друг другу в течение одного дня, то поставки ценных бумаг вообще не должно произойти. Состоится только выплата денег, покрывающая разницу между ценами в разных сделках.)
При единичном клиринге и при двустороннем зачете возникают следующие проблемы:
- Требуется большое число поставок, что может привести к большому числу срывов.
- Позиция каждой стороны должна приводиться к рынку и на это уходит больше времени и средств, чем в более сложных системах. (Пересчет по рынку означает переоценку откры- тых позиций сторон для уменьшения риска.)
Когда много позиций остаются открытыми - т.е. их число не сводится к меньшему и ситуация не становится более управляемой - увеличивается вероятность того, что не по- лучивший вовремя поставку покупатель вынужден заставить продавца поставить ценные бумаги. На некоторых рынках брокер, которому должны ценные бумаги, может иницииро- вать процедуру покупки, по которой клиринговая палата или другая сторона обязана поставить бумаги в кратчай- шие сроки. При этом любая разница между ценой сделки и текущей рыночной ценой этих бумаг ложится на сорвавшего поставку брокера.
Хотя двусторонний зачет является простейшей формой зачета, введение его предоставляет рынку важные преимущества. Он включает участников рынка в систему зачета, уменьшая тем самым общее число операций по исполнению.
Многосторонний зачет
Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: учебный реферат, измерения реферат.
Категории:
Предыдущая страница реферата | 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 | Следующая страница реферата