Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата

Арбитраж может работать на основе прямых котировок, то есть обменных курсов, при которых продаваемая валюта соотносится с покупаемой. Например,
1 доллар обменивается во Франкфурте на 1,6 немецкой марки непосредственно.
Широко распространено, однако, приравнивание одной валюты к другой посредством третьей – национальной, страны, где сделка осуществляется или, что достаточно распространено на валютных рынках, через предварительное приравнивание валют к доллару. Если некто хочет обменять итальянские лиры на бразильские крузейро, то ему трудно обойтись без посредничества доллара.

Здесь как бы повторяется история возникновения денег в виде всеобщего эквивалента. Подобного рода сделки через валюту посредника называются кросс- операциями.

Но использование кросс-операций таит в себе риск изменения валютных курсов в промежуток между первым и вторым актами сделки.

Вышеописанные сделки осуществляются на условиях «спот», (spot- наличный, немедленный), то есть по курсу, устаноленному на момент заключения соглашения, и с поставкой валюты не позднее второго рабочего дня. Просрочивший платит прогрессивно возрастающий штраф-процент.

Форвард.

При срочных сделках поставка валюты через четко определенный период времени. Предположим, что американский импортер должен осуществить платеж французскому поставщику во французских франках в течение одного, двух или трех месяцев. Если импортер опасается увеличения курса французского франка и хочет обезопасить себя от такого увеличения у него есть два возможных пути. Покупатель может приобретать французские франки по кассовым сделкам и переводить их в Париж, до того как должен быть осущесвлен платеж, или покупать их по срочным (форвардным) сделкам. Покупая франки по форвардным сделкам, импортер получает от нью-йорского банка контракт, фиксирующий долларовуюстоимость франков на определенном уровне и оговаривающий дату платежа.

Импортер выберет форвардную покупку франков, если ожидается, что курс франка по кассовым сделкам повысится. Если большое количество американских импортеров ожидают повышения курса франка по кассовым сделкам и, соответственно, приобретают эту валюту по срочным сделкам, это может увеличить курс франка по форвардным сделкам. Таким образом, на основе ценовых ожиданий определяется различие между курсами «спот» и «форвард».
Если же американские импортеры ожидают падения курса франка по кассовым сднлкам, они не будут заключать на покупку франка форвардные сделки, и курс франка по этим сделкам не повысится.

В вышеперчисленных операциях не принимались в расчет прогностические оценки. Обычно дополнительные надбавки или скидки зависят от степени осведомленности контрагентов и являются предметом договора. Немаловажная роль в этой связи принадлежит срочным сделкам с опционом. В отличие от форвардных операций с точной датой поставки, объединяемых понятием
«аутрайт», опцион не фиксирует дату поставки. Различают опционы временные, опционы покупателя и продавца. Во всех случаях речь идет о том, что одна из сторон платит другой дополнительную премию, но взамен получает некое особенное право. При временном опционе, например, - право выбора времени поставки валюты. Банк продает валюту своему клиенту по форвардному курсу – это цена,по которой данная валюта продается или покупается при условии ее поставки на определенную дату в будущем - плюс дополнительная премия с предельным сроком поставки. Но клиент получает право потребовать выплаты в любое время в течении фиксированного периода. Подобный опцион может стать весьма выгодным при частых колебаниях рыночного курса валюты.

Если опцион получает (за надбавку к цене) покупатель, то в качестве предмета выбора может быть и право отказаться от приема валютного товара.
Здесь премия – надбавка играет роль отступного. Право отказаться от сделки в течении форвардного срока может принадлежать и продавцу, который уплатит премию покупателю.

Форвардные обменные курсы по сравнению со спотовыми обеспечивают премии или дисконты.

Базовая формула для подсчета премии или дисконта в перерасчете за год по курсу «форвард».

Дисконт(премия)=(F-S)*12/n*100 , где S – курс «спот»,

F – курс «форвард», n – число месяцев до поставки по форвардному контракту.

Форвардные курсы таких широко использующихся валют, как доллар, фунт стерлингов, немецкая марка, иена, французский франк и швейцарский франк, быстро реагируют на изменение ставок прцента. Таким образом, различия в ставках процента между денежными центрами имеют тенденцию к обеспечению дисконтов или премий по срочным сделкам. Механизмом, приводящим к такому приспособлению, является процентный арбитраж. Процентный арбитраж применяется при покупке валюты той или иной страны по спот-курсу и продажи ее по срочному курсу с добавочной прибылью из возникшей разницы в процентах.

Свопы.

Процентный арбитраж предполагает перемещение инвесторами инвесторами ликвидных средств с одного рынка на другой с целью получить прибыль.

Сделка «своп» – это покупка или продажа валюты на условиях фиксированного курса, но с одновременным заключением обратной форвардной сделки, причем сроки расчетов, как правило, не совпадают. То есть своп состоит из двух частей. Сначала вкладчики покупают фунт стерлингов по курсу
«спот», чтобы вложить эти средства в Лондоне. Затем они продают фунт стерлингов по курсу «форвард». Своп используется, чтобы избежать риска изменения валютных курсов. При проведении свопа вкладчик покупает фунт по курсу «спот», использует средства для вложения в краткосрочные активы в фунтах и продает фунт по курсу «форвард». Эта форвардная сделка защищает его от возможного понижения долларовой цены фунта, если бы это понижение произошло при вложении средств в активы.

Анализ своповой деятельности является ключевым для понимания происхождения дисконта при форвардной сделке с фунтом. Продолжительная своповая деятельность повышает курс «спот» фунта (курс покупки) и понижает курс «форвард» (курс продажи). Это обеспечивает появление дисконта при форвардной сделке, который повышается до тех пор, пока инвесторам станет невыгодным производить арбитражные операции по переводу долларов в стерлинговые инвестиции.

Своп-сделки широко применяются в валютно-кредитных операциях для извлечения прибыли из разницы в процентных ставках, в операциях с другими ценностями, в том числе и золотом.

Валютные фьючерсы.

Кроме форвардных операций распространены также фьючерсные сделки. Если форвард – это операция, преследующая двуединую цель: получение прибыли и страхование от валютных рисков, то фьючерсы возникли в виде контрактов на поставку определенной суммы в иностранной валюте через определенный срок, а также дату, время и место поставки. Контракт считается выполненным, если валюта принята или поставлена в день зачисления денег по контракту.

Биржа выступает посредником между продавцом и покупатнлем фьючерсов, гарантирует урегулирование и исполнение расчетов. Для этого, как правило, с продавцов и покупателей взимается гарантийный взнос, составляющий определенный процент от суммы сделки. Когда речь идет о валютных фьючерсах, то обычно упоминают о Чикагской товарной бирже. В 1972 г. появилось ее подразделение – Международный денежный рынок для операций с валютными фьючерсными контрактами.

Хеджирование.

Хеджирование – это искусство страхования открытых позиций.
Рассмотренные виды валютных операций – форварды, опционы, свопы, фьючерсы – служат естественными методами краткосрочного хеджирования. Это заложено в самой двоякой роли валютных операций- получение прибыли и страхование от убытков.

Наряду с хеджированием посредством валютных операций существуют методы прямого страхования рисков.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: тарас бульба сочинение, реферат н.





Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата