Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9 | Следующая страница реферата

- требуется оптимально распределить проекты по двум годам.

В основу методики составления оптимального портфеля заложена следующая идея: по каждому проекту рассчитывается специальный индекс, характеризующий относительную потерю NPV в случае, если проект будет отсрочен к исполнению на год. Проекты с минимальными значениями индекса могут быть отложены на следующий год.

Например, есть следующие проекты:

Таблица 2.6

|Проект |Инвестиции |NPV |
|А |30 |2,51 |
|Б |20 |2,68 |
|В |40 |4,82 |
|Г |15 |1,37 |

Задача: составить оптимальный инвестиционный портфель на два года в случае, если объем ннвестиций на планируемый год ограничен суммой в 70.

1. Рассчитаем потери в NPV в случае, если каждый из анализируемых проектов будет отсрочен к исполнению на год:

Таблица 2.7

|Проект |NPV в |Дисконтирующ|NPV в |Потеря в|Величина|Индекс |
| |году 1 |ий множитель|году 0 |NPV |отложенн|возможны|
| | |при r=10% | | |ой на |х потерь|
| | | | | |год | |
| | | | | |инвестиц| |
| | | | | |ии | |
|А |2,51 |0,9091 |2,28 |0,23 |30 |0,0077 |
|Б |2,68 |0,9091 |2,44 |0,24 |20 |0,0120 |
|В |4,82 |0,9091 |4,38 |0,44 |40 |0,0110 |
|Г |1,37 |0,9091 |1,25 |0,12 |15 |0,0080 |

Индекс возможных потерь имеет следующую интерпретацию: он показывает, чему равна величина относительных потерь в случае откладывания проекта к исполнению на год. Из расчета видно, что наименьшие потери будут в том случае, когда отложен к исполнению проект А, затем последовательно проекты
Г, В, Б.

Таким образом, инвестиционный портфель первого года должен включить проекты Б и В в полном объеме, а также часть проекта Г; оставшуюся часть проекта Г и проект А следует включить в портфель второго года:

Таблица 2.8

|Проект |Инвестиции |Часть |NPV |
| | |инвестиций, | |
| | |включенная в | |
| | |портфель, в % | |
|А) инвестиции в году | | | |
|0: |20 |100 |2,68 |
|Б |40 |100 |4,82 |
|В |10 |67 |0,92* |
|Г |70 | |8,42 |
|Всего | | | |
|А) инвестиции в году | | | |
|1: |5 |33 |0,41**|
|Г |30 |100 | |
|А |35 | |2,28 |
|Всего | | |2,69 |

Пояснения к расчетам: * 0,92 = 1,37(0,67;

** 0,41 = 1,25(0,33.

Суммарный NPV при таком формировании портфелей за два года составит
11,11 (8,42 + 2,69), а общие потери будут равны 0,27
(2,51+2,68+4,82+1,37—11,11) и будут минимальны по сравнению с другими вариантами формирования портфелей.

Мы рассмотрели наиболее распространенные методы оценки инвестиционных проектов; существуют и более сложные методы и критерии.

Таким образом, можно предложить следующий несложный алгоритм формирования инвестиционного портфеля предприятия в условиях ограниченности финансовых средств:

1. Утверждаются все неизбежные инвестиционные проекты (приносящие и не приносящие денежный доход)

2. Прогнозируется прибыль от неизбежных (уже принятых) инвестиционных проектов.

3. Рассчитывается капитал, остающийся после шагов по п. п. 1, 2 – это сумма, которую предприятие может вложить в приносящие прибыль инвестиционные проекты.

4. Определяются минимально приемлимая доходность оставшейся части инвестиционного портфеля и максимально приемлимый риск.

5. Анализируются имеющиеся альтернативы (прибыльные инвестиционные проекты)

6. Отбор ведется по уже рассмотренным критериям.

Двойной бюджет

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: антикризисное управление, франция реферат.





Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9 | Следующая страница реферата