Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата

4.5. Виды операций на рынке ценных бумаг

При классификации сделок с ценными бумагами можно исходить из нескольких критериев. Наиболее важным является деление на кассовые и срочные операции. Различают также арбитражные сделки, основанные на перепродаже ценных бумаг на различных биржах, когда имеется разница в их курсах; пакетные сделки — сделки по купле-продаже крупных партий ценных бумаг.

Кассовые Типичным для кассовой операции является то, что и срочные ее выполнение в основном происходит непосредственно операции после заключения сделки. В Германии, например, операция должна быть завершена не позднее второго рабочего дня после заключения сделки. В США существуют дифференцированные сроки выполнения кассовых операций — от немедленной оплаты до пяти дней. Аналогичный принцип действует и в Великобритании. В
Японии в зависимости от договора кассовые сделки могут выполняться от 1 до
14 дней, в Швейцарии на их осуществление полагается до 5 дней.

Следует указать на то, что сами ценные бумаги физически не участвуют в операциях, потому что, как правило, хранятся на специальных счетах банков.
Для того чтобы перевести проданные ценные бумаги из банка покупателю, их владелец выписывает специальный чек на ценные бумаги. После введения комплексных компьютерных систем биржевых расчетов необходимость выставления чеков на ценные бумаги отпала и все переводы осуществляются с помощью ЭВМ.

Срочные операции (фьючерсы и опционы) с ценными бумагами разрешены далеко не во всех странах. Так, в Германии в 1931 г. вследствие мирового экономического кризиса они были запрещены и только с 1970 г. срочные сделки с фондовыми ценностями вновь разрешены в модифицированном виде и с определенными ограничениями. Срочные сделки широко практикуются прежде всего в США и Швейцарии.

Как правило, срочные операции с фондовыми ценностями носят явно выраженный спекулятивный характер. Биржевые спекулянты, играющие на понижение («медведи»), заключают к установленному сроку так называемые фиктивные продажи. Они продают ценные бумаги, которых еще не имеют к моменту заключения сделки (другими словами, спекулируют на падении курса).
Биржевики, играющие на повышение («быки»), покупают ценные бумаги на срок в ожидании повышения курса. Сделка должна быть выполнена, как правило, к концу месяца.

«Медведи» надеются, что незадолго до окончания срока сделки, т.е. в конце месяца, они смогут купить ценные бумаги по более низкому курсу и продать их по более высокой цене, установленной в договоре срочной сделки, и таким образом получить курсовую разницу. «Быки», напротив, предполагают, что смогут продать впоследствии ценные бумаги по более высокому курсу. Для этого они по установленному в сделке курсу приобретают ценные бумаги.

Важным видом операций с ценными бумагами являются поручения на проведение биржевых операций, поступающие от инвесторов. Они бывают четырех основных видов:

1. Поручение на проведение сделки по текущему рыночному курсу.
Предполагается, что брокер выполняет поручение по самому благоприятному для клиента курсу в момент, когда поручение попадает в операционный зал биржи.
Ориентируясь на текущий курс, инвестор уверен, что за время, которое его поручение будет «в пути», курс сильно не изменится.

2. Лимитное поручение. Указанный в нем курс обозначает цену, с которой сделка становится приемлемой для инвесторов.

3. Пороговое поручение или поручение типа «стоп». Инвесторы используют их для ограничения либо своих возможных потерь, либо сокращения «бумажной прибыли». Предположим, что инвестор купил акции корпорации АБВ по курсу
1500 руб. Затем курс этих акций увеличился до 3000 руб. У инвестора образовалась «бумажная прибыль» в размере 1500 руб. за акцию. Реализовать и превратить ее в наличность инвестор не хочет, надеясь на дальнейший рост курса. Вместе с тем он дает пороговое поручение своему брокеру продать акции, если их курс составит 2500 руб. Тем самым инвестор ограничил возможное уменьшение своей «бумажной прибыли».

4. Поручение проводить операции на условиях, определяемых полностью или частично по усмотрению брокера. Такие поручения возникли на основе того, что деловые контакты между инвестором и брокером с течением времени придают отношениям между ними доверительный характер настолько, что инвестор полагается на мнение брокера при принятии решений о покупке или продаже фондовых ценностей. Поручения данного вида являются своего рода доверенностью, в силу чего они и оформляются соответствующим образом — только в письменном виде.

Брокер имеет право пользоваться доверенностью только после того, как сотрудник фирмы, которому он подчиняется, даст на это свое согласие.
Получается, что не только инвестор должен полагаться на брокера, давая ему такое поручение, но и фирма должна быть уверена в том, что квалификация и репутация брокера позволяют ему принять данное поручение. Если брокер злоупотребит доверием клиента или просто наделает глупостей из лучших побуждений, это будет ударом по репутации всей фирмы.

Оформление биржевых сделок обязательно проходит через клиринговую палату, которая решает главную задачу: сверяет информацию, подаваемую членами биржи о заключенных ими за день сделках.

При обслуживании фондовых операций многие услуги вспомогательного характера выполняют коммерческие банки. По поручению компании, выпустившей ценные бумаги, банк может выступать в нескольких качествах.

Агент по трансферту. В этом качестве банк ведет реестр держателей ценных бумаг, вносит в него все изменения, касающиеся смены владельца или сведений, прежде всего адресных, об имеющихся владельцах, а также выписывает сертификаты новым владельцам, купившим соответствующие бумаги, и перечисляет дивиденды. Сертификат представляет собой документ, удостоверяющий владение акциями той или иной компании, изготовляется на бумаге с водяными знаками и с использованием различных средств защиты от подделки. Кроме того, агент по трансферту может взять на себя обслуживание акционеров, участвующих в программе реинвестирования дивидендов, если корпорация, по акциям которой банк является трансфертным агентом, имеет такую программу. Обычно трансфертный агент также рассылает акционерам перед общим собранием бланки доверенностей на голосование и ведет подсчет голосов на собрании.

Агент по регистрации, функции банка-регистратора заключаются в ведении учета общего числа акций, на которые выписаны сертификаты. В каждый момент оно должно в точности соответствовать тому числу акций, которое было размещено в соответствии с уставными документами. Ввиду особой важности функции регистратора акционерное общество может использовать в качестве трансфертного агента один банк, а в качестве регистратора — другой. Тем самым обеспечивается двойной контроль за точностью списочного состава акционеров, его полным соответствием контингенту действительных акционеров.
Однако контроль может быть достаточно строгим и при закреплении функции агентов по трансферту и регистрации за одним банком.

В упрощенном виде купля-продажа ценных бумаг выглядит следующим образом. Инвестор (покупатель) поручает брокеру купить 100 акций компании Х по курсу 5000 рублей. Продавец поручает своему брокеру реализовать такую же партию аналогичных акций по тому же курсу. Брокеры обращаются к дилеру- специалисту, формирующему пакет заявок относительно компании X. Видя, что полученные им предложения взаимно удовлетворительны и иных предложений не поступает, дилер устанавливает официальный курс на уровне 5000 рублей, и оба клиента уведомляются о совершении сделки.

В действительности же дилер получает гораздо большее количество заявок на куплю и продажу одних и тех же ценных бумаг с запросами достаточно разнообразных курсов. Его цель — определить курс, по которому можно удовлетворить большинство заявок, и разницу между спросом и предложением.
Именно эту информацию он выкрикивает в биржевом зале в поиске недостающих ценных бумаг или в целях продажи излишка. Главная цель дилера — сбалансировать спрос и предложение и реализовать все партии ценных бумаг.
Поскольку информация о спросе и предложении поступает постоянно, курс бумаг также претерпевает в течение дня определенные колебания. Поэтому в биржевых листах фиксируются курсы на момент открытия биржи и на момент прекращения работы.

Если сделка совершается, то из продажной цены фондовых ценностей вычитаются фондовые сборы, включающие куртаж (вознаграждение) посредников, биржевой налог и иногда некоторые другие платежи.

Куртаж, складывающийся из комиссионных,— не единственный источник доходов посредника. Другой источник восходит к спекуляциям, и это понятно.
Биржа, где ни продавцы, ни покупатели не видят друг друга, где в течение нескольких часов могут совершаться тысячи сделок, не может не быть местом спекулятивных, т.е. рассчитанных на чисто операционный доход, действий.

На бирже спекулируют прежде всего сами компании, выпускающие в оборот иногда «липовые» фондовые ценности или занимающиеся так называемым кроссингом — неоднократной куплей-продажей собственных ценных бумаг для создания иллюзии большого спроса на них.

На бирже, как уже отмечалось выше, спекулируют также брокеры и маклеры, любые инвесторы, пытающиеся предугадать динамику биржевых курсов в срочных
(фьючерсных) операциях.

Именно спекулятивные операции в основном и могут исказить реально складывающуюся картину спроса и предложения. Однако, несмотря на это, биржа остается достаточно точным индикатором положения дел в экономике.

Заключение

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: реферат витамины, оформление титульного листа реферата.





Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата