Гарантийные механизмы и инвестиционный процесс

А. О. Блинов, доктор экономических наук, Российская экономическая академия имени Г. В. Плеханова, Т. В. Зеленская, Москва

Для страхования коммерческих рисков участники инвестиционного процесса создают собственные фонды или прибегают к услугам страховых компаний. Защита же от некоммерческих рисков, носящих массовый, «фоновый» характер и вызванных особенностями экономических преобразований, - это задача государства.

В развитых странах созданы разнообразные закрепленные законодательно механизмы государственных гарантий, а в развивающихся странах и в странах с переходной экономикой такие гарантии предоставляются выборочно (например, иностранным и крупным инвесторам) специальными законами.

Виды гарантий

В таблице 1 в самом общем виде приведены основные организационно-правовые формы гарантийных механизмов, применяемых в инвестиционном процессе.

Таблица 1

Организационно-правовые формы механизма гарантирования *

Источники: Смирнов А.Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. М.: АО «Консалбанкир», 1993. С. 52—54; Щиборщ К. Формы финансирования и гарантии инвестору// Рынок ценных бумаг. 1998. Октябрь.

* В таблицу 1 включены только самые распространенные гарантии, на деле используется множество их разновидностей, так как гарантии можно классифицировать и по целям (тендерные, исполнения и возврата платежа).

Слово «гарантия» часто используется в более широком, чем в собственно юридическом смысле, и означает просто «обязательство». В «Унифицированных правилах договорных гарантий», изданных Международной торговой палатой, термин «гарантия» используется в том же смысле, т. е. определен как поручительство гаранта, принимаемое по отношению к кому-либо (бенефициару) по поручению другого лица (принципала) в обеспечение последним своих обязательств перед бенефициаром.

В большинстве случаев кредиторы согласны рассматривать только прямые безусловные гарантии, в которых гарант принимает на себя обязательства гарантируемого лица в полном объеме. Это связано с тем, что при условной гарантии обязательства гаранта обычно действуют по предъявлению какого-либо документа в пользу бенефициара (решения суда или арбитража в пользу бенефициара, сертификата нейтрального лица, удостоверяющего наличие подлежащего уплате долга). Банки неохотно идут на выдачу условных гарантий, потому что не желают быть вовлеченными в юридические споры по договорам, на которых гарантии основаны. Эту услугу должны предоставлять страховые или гарантийные компании. Но на сегодняшний день такая инфраструктура, к сожалению, не развита.

Ограниченные по сумме гарантии могут предоставляться в виде гарантий возмещения возможных убытков. Ограниченные по времени гарантии, например гарантирование только периодов строительства или выхода на проектную мощность, выставляются в тех случаях, когда вероятный гарант не соглашается на выставление прямых гарантий.

Под косвенными гарантиями подразумеваются гарантии сбыта продукции, цен на сырье и комплектующие изделия. В качестве гарантий приемлемы контракты типа «бери или плати», «поставляй и плати». В ряде отраслей с ликвидной продукцией (нефть, газ, ГСМ, продукты питания) уже используются такие гарантии, но не для инвестиционного процесса, а для пополнения оборотных средств.

При приеме гарантий инвестору необходимо оценивать устойчивость финансового положения самого гаранта. Лучший вариант - гарантия другого банка с обязательной оценкой ликвидности его баланса. В нашей стране такая форма гарантий широко применяется, но обычно при выдаче крупной суммы кредита, что для большинства средних и малых предприятий недоступно из-за высоких процентных ставок.