Предыдущая страница реферата | 18  19  20  21  22  23  24  25  26  27  28 | Следующая страница реферата

В отличие от денежного, долговое финансирование дефицита осуществляется путем выпуска доходных государственных обязательств, которые размещаются на фондовом рынке, свободно покупаются и продаются на нем, а по истечении определенного срока погашаются государством. Средства, полученные от размещения займов, идут на покрытие бюджетного дефицита . Поскольку деньги занимаются не у центрального банка, а на рынке, прироста денежной массы не происходит. В этом состоит преимущество долгового финансирования. Однако, перераспределение денежной массы имеет и негативные последствия. Поскольку выпущенные обязательства гарантированы государством, они рассматриваются как достаточно надежное вложение средств. Приобретая государственные ценные бумаги , субъекты рынка ограничивают свои вложения в реальный сектор экономики. В итоге происходит вытеснение средств в сферу финансовых операций, снижается инвестиционная активность, что негативно сказывается на перспективах экономического роста в будущем.

Помимо государственных займов , источниками финансирования дефицита могут быть кредиты и ссуды, полученные от бюджетов других уровней, частных банков и компаний, правительств других стран, а также международных финансовых организаций - Международного валютного фонда (МВФ), Международного банка реконструкции и развития (МБРР) и др.

Структура источников финансирования дефицита бюджетов различных уровней в России определяется Бюджетным кодексом (ст. 94-96). В соответствии с ним выделяются следующие источники финансирования дефицита федерального бюджета :

1) внутренние источники:

кредиты, полученные от кредитных организаций в рублях;

государственные займы , осуществляемые путем выпуска ценных бумаг от имени Российской Федерации;

бюджетные ссуды , полученные от других уровней бюджетной системы ;

2) внешние источники:

государственные займы , осуществляемые в иностранной валюте путем выпуска ценных бумаг от имени РФ;

кредиты в иностранной валюте, полученные от правительств иностранных государств, банков, фирм, международных финансовых организаций.

Источники финансирования дефицита бюджетов субъектов РФ также подразделяются на внутренние и внешние. К внутренним источникам относятся государственные займы путем выпуска ценных бумаг от имени субъектов РФ, бюджетные ссуды от других уровней бюджетной системы и кредиты, полученные от кредитных организаций;

Дефицит местных бюджетов может финансироваться только за счет внутренних источников: муниципальных займов кредитов, полученных от кредитных организаций.

По российскому законодательству, бюджетный дефицит может финансироваться только на долговой основе. Кредиты Центрального банка, а также приобретение им государственных или муниципальных долговых обязательств при их первичном размещении не могут быть источниками финансирования дефицита бюджета .

Бюджетный кодекс регулирует не только способы покрытия бюджетного дефицита , но и устанавливает ограничения на его объем. Так, размер дефицита федерального бюджета не может превышать суммарный объем бюджетных инвестиций и расходов на обслуживание государственного долга РФ.

Дефицит бюджета субъекта РФ не может быть больше 5 процентов от объема его доходов без учета финансовой помощи из федерального бюджета . При этом доходы бюджета должны полностью покрывать его текущие расходы. Источники финансирования дефицита региональных бюджетов могут использоваться только на покрытие инвестиционных расходов, эти средства нельзя направлять на обслуживание и погашение долга субъектов РФ.

Ограничение на размер дефицита местного бюджета - не более 3 процентов от объема доходов без учета финансовой помощи из федерального и регионального бюджетов . Поступления из источников финансирования дефицита также могут направляться только на инвестиционные расходы.

Виды дефицита, нормальный и критический размеры.

Дефицит подразделяется на структурный и циклический. Структурный дефицит представляет собой вычисленную разность между текущими государственными расходами и доходами в предположении некоторого фиксированного (естественного) уровня безработицы (например, 6%). Когда экономика входит в период спада, то поступления от налогов сокращаются, а социальные и иные выплаты растут (безработица выше базовой). Разность между реально наблюдаемым дефицитом и структурным дефицитом называется циклическим дефицитом. Такой дефицит изменяется на протяжении делового цикла. В США после спада 1981-82 гг. циклический дефицит сократился, а структурный неуклонно возрастал.

В теории различают также активный и пассивный дефициты.

Первый возникает в результате превышения расходов. Он может быть связан с ростом инвестиций в новое производство, что ведет к созданию рабочих мест, увеличивает занятость и уровень дохода населения. Всё это в конечном счете ведет к экономическому росту.

Второй – в связи со снижением налоговых и прочих поступлений (из-за замедления экономического роста, недоплат). В России, например, велики ''недоимки'', которые являются следствием сокращения реального ВВП, а также неплатежей со стороны предприятий и организаций.

Выделяют также особый вид дефицита - первичный дефицит. Он представляет собой разность между величиной общего дефицита и суммой процентных выплат по долгу. При долговом финансировании первичного дефицита увеличивается и основная сумма долга и коэффициент его обслуживания, т.е возрастает "бремя долга" в экономике.

Если возникает временный бюджетный дефицит, имеются перспективы его преодоления и он не составляет большого удельного веса по отношению к стоимости ВНП, его не следует считать исключительным. Но в тех случаях, когда бюджетный дефицит глубок, возникает в результате чрезвычайных обстоятельств и отражает кризисные явления в экономике (развал, неэффективность финансовых связей), тогда, разумеется, это явление наносит огромный ущерб всему обществу и необходимо принимать кардинальные меры для преодоления значительного разрыва между расходами и имеющимися доходами.

Нормальным считается дефицит бюджета, приблизительно соответствующий уровню инфляции в стране. Такой дефицит бюджета обычно покрывается низкопроцентными или беспроцентными кредитами Центробанка. Международные стандарты предполагают возможный дефицит бюджета на уровне 2 - 3 % ВНП. Обычно бюджетный дефицит до 10% суммы доходов считается допустимым, тогда как дефицит более 20% - критическим. А, например, в середине 90-х годов дефицит государственного бюджета России достигал уровня 20, а то и 25% доходов и превышал 5% ВВП.

3.2 Источники финансирования  дефицита федерального бюджета в 2005 году

3.2.1 Источники внутреннего финансирования  дефицита федерального бюджета

Согласно Пояснительной записке Минфина РФ к закону о Федеральном бюджете на 2005 год, привлечение за счет внутренних источников в 2005 году составит 210,9 млрд. рублей при погашении государственного внутреннего долга в объеме 122,0 млрд. рублей.

За счет размещения государственных ценных бумаг на внутреннем рынке в 2005 году планируется привлечь 210,9 млрд. рублей при погашении государственных ценных бумаг в размере 85,8 млрд. рублей. Чистое сальдо по привлечению за счет государственных ценных бумаг в 2005 году составит 125,1 млрд. рублей.

При этом по видам государственных ценных бумаг привлечение и погашение в 2005 году соответственно составят:

ГКО – 16,4 и 14,5 млрд. рублей;

ОФЗ-ФК – 73,7 и 44,0 млрд. рублей;

ОФЗ-АД – 70,8 и 26,1 млрд. рублей.

Объем займов в форме ГСО составит 50,0 млрд. рублей, а погашение ОФЗ-ПД достигнет 1,2 млрд. рублей.

При планируемой доходности по краткосрочным облигациям (до 1 года) и по среднесрочным и долгосрочным инструментам, Минфин России планирует разместить по номиналу ГКО на 18 - 20 млрд. рублей, ОФЗ на 165 - 170 млрд. рублей и ГСО на 53 - 55 млрд. рублей. Таким образом, на среднесрочные и долгосрочные заимствования в 2005 году будет приходиться около 93 процентов от запланированного объема заимствований. Объем рыночной составляющей государственного внутреннего долга к 1 января 2006 года составит более 600 млрд. рублей, при этом доля средне- и долгосрочных инструментов составит более 90 процентов объема рынка.

Кроме этого, в 2005 году на погашение задолженности по векселям Минфина России планируется направить 3,3 млрд. рублей против 3,9 млрд. рублей в 2004 году. При этом в 2006 году будет полностью завершено погашение задолженности по векселям Минфина России. Кроме того, на погашение государственных долговых товарных обязательств планируется направить средства в размере 1,0 млрд. рублей, а на компенсацию сбережений граждан – 30,0 млрд. рублей.

На компенсационные выплаты по гарантированным сбережениям граждан в 2005 году направляются средства в сумме 30,0 млрд. рублей, что на 20% превышает объем средств, предусмотренных на эти цели в 2004 году. Это позволит произвести компенсационные выплаты по вкладам в Сбербанке России и вкладам (взносам) в организациях государственного страхования расширенной возрастной категории граждан, включая наследников.

Исполнение государственных гарантий на 2005 год включает в себя суммы по возможному исполнению государственных гарантий РФ по выплате купонного дохода по облигациям ОАО “Агентство по ипотечному жилищному кредитованию” в объеме 0,77 млрд. рублей (в т.ч. по выпускам облигаций А1 и А2 на сумму 282,7 млн. рублей); по возможному досрочному исполнению обязательств ФГУП “Космическая связь” в объеме 0,6 млрд. рублей в случае поступления требований бенефициара (Сбербанка России) о досрочном исполнении обязательств; по возможному исполнению на сумму 0,29 млрд. рублей государственных гарантий по оплате процентных платежей по заимствованиям ОАО “Российский банк развития”, осуществляемым для финансирования поддержки малого предпринимательства, в том числе крестьянских (фермерских) хозяйств; по возможному исполнению на сумму 0,13 млрд. рублей государственных гарантий по оплате процентных платежей по заимствованиям ЗАО “Росэксимбанк”, осуществляемым в рамках поддержки экспорта.

В 2005 году в соответствии с заявкой Минтранса России предусматривается предоставление государственных гарантий Российской Федерации на сумму 25,5 млрд. рублей по страхованию военных рисков, рисков угона и других подобных рисков ответственности авиаперевозчиков перед третьими лицами. Кроме того, по итогам заседания межведомственной комиссии принято решение о предоставлении ОАО “Агентство по ипотечному жилищному кредитованию” государственной гарантии Российской Федерации в сумме до 4,7 млрд. рублей.

В 2005 году планируется приватизировать акции 370 акционерных обществ, 898 федеральных государственных унитарных предприятий.

В 2005 году будут предложены к продаже пакете акций акционерных обществ, в том числе созданных при акционировании федеральных государственных унитарных предприятий.

Основной объем поступлений в федеральный бюджет средств от приватизации федерального имущества в 2005 году предполагается за счет приватизации пакетов акций таких крупных открытых акционерных обществ как ОАО “Связьинвест”, ОАО “Туапсинский морской торговый порт”, ОАО “Новороссийский морской торговый порт”, “Магнитогорский металлургический комбинат”.

Общая сумма поступлений в федеральный бюджет от продажи акций составит в 2005 году 42,74 млрд. рублей.

Однако для реализации пакетов акций ОАО “Связьинвест”, ОАО “Туапсинский морской торговый порт” потребуется принятие решения Президентом Российской Федерации об исключении указанных объектов из Перечня стратегических предприятий и стратегических акционерных обществ, утвержденного Указом Президента Российской Федерации от 4 августа 2004 года № 1009.

Кроме того, в 2005 году планируются поступления в федеральный бюджет от продажи земельных участков, находящихся в государственной собственности, в размере 6 млрд. рублей.

3.2.2 Источники внешнего финансирования  дефицита федерального бюджета

Погашение внешних долговых обязательств Российской Федерации

В федеральном бюджете на 2005 год предусмотрены платежи по погашению государственного внешнего долга в размере 11,5 млрд. долларов США, что на 2,5 млрд. долл. США больше суммы погашения основного долга в 2004 году. Указанное увеличение долга по кредиту, предоставленному Внешэкономбанком за счет средств Сбербанка России, с 700 до 1200 млн. долл. США, а также значительным объемом погашения внешних облигационных займов, составляющим в 2005 году 3,7 млрд. долл. США.

Кроме того, возврат основной суммы долга по кредитам международных финансовых организаций запланирован в сумме 2,2 млрд. долл. США, в том числе: МВФ – 1,3 млрд. долл. США, МБРР и ЕБРР около 0,9 млрд. долларов США.

Погашение обязательств по кредитам, полученным Россией от правительств иностранных государств, предполагается осуществить в размере 4,3 млрд. долл. США, в том числе по внешнему долгу бывшего СССР - 3,2 млрд. долл. США.

Привлечение (использование) кредитов и размещение займов

Привлечение финансовых ресурсов за счет внешних источников планируется в 2005 году в объеме 1,13 млрд. долл. США.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: налоги и налогообложение, диплом.





Предыдущая страница реферата | 18  19  20  21  22  23  24  25  26  27  28 | Следующая страница реферата