Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата

Котируемые акции обращаются на фондовом рынке. Ими занимаются специальные фонды, вкладывая деньги мелких инвесторов в акции на относительно короткий срок и перепродавая их на бирже. Такие фонды получили распространение в США, они ориентируются на получение дохода от роста курсовой стоимости акций.

Некотируемые (венчурные) акции не обращаются на фондовом рынке. Такие акции особенно распространены в Европе.

По степени разработки инвестиционные проекты различаются:

— идея в "зародыше" — только замысел, без предприятия и руководства;

— новое предприятие (предприятие готово начать работу, так как сориентирована группа менеджмента и изучен рынок сбыта);

. — функционирующее предприятие с проработанной идеей, которая еще не обеспечивает прибыль;

— расширение функционирующего прибыльного предприятия;

— реорганизация предприятия без замены менеджеров;

— реорганизация предприятия с частичной или полной заменой менеджеров;

— инвестиции в предприятие с целью превращения его из убыточного в прибыльное.

С точки зрения особенностей организации и методики финансового обоснования следует разграничить проекты действующих предприятий и проекты новых предприятий.

Реальные инвестиционные проекты — это обоснование вложений в воспроизводство основных фондов и прирост материально-производственных запасов. В условиях спада производства, значительного износа основных фондов и обесценивания амортизационных отчислений, роста банковской учетной ставки более привлекательными для инвесторов являются вложения в ликвидные активы, а не в развитые производства. То есть перед инвестором встает задача обоснования финансовых инвестиционных проектов.

При разработке инвестиционных программ следует тщательно их обосновывать расчетами экономической эффективности с оценкой при этом как можно большего числа факторов риска на всех стадиях жизненного цикла проекта.

Рассмотрим жизненный цикл реального инвестиционного проекта.

Любой инвестиционный проект проходит пять стадий жизненного цикла.

Первая стадия: предпроектные исследования, проектирование и освоение инвестиций (рождении проекта). Стадия характеризуется большими затратами собственных средств, возможно привлеченных и заемных. Проект на этой стадии подвергается разного рода рискам. Прибыль отсутствует.

Вторая стадия: начало эксплуатации проекта (юность). На этой стадии инвестор испытывает большие потребности в банковских ссудах или венчурном капитале. Обычно он не платит дивидендов. Если и есть прибыль — она реинвестируется. Начинают действовать риски, связанные с конкуренцией рынка.

Третья стадия: быстрый рост (подростковая фаза). Предприятие (компания) начинает диктовать свои цены на продукцию, но конкуренция возрастает. Уровень продажи растет и значительно превышает издержки производства. Характерен высокий уровень прибыли, но требуются большие затраты на маркетинг. По-прежнему большая потребность в инвестициях. Компания может производить дополнительную эмиссию акций, но дивиденды выплачивает небольшие. Банк, если и дает ссуду, то под высокие проценты.

Четвертая стадия: стабильное функционирование предприятия (зрелость). На этой стадии компания погашает свои долги. Высокий уровень конкуренции не позволяет диктовать цены, но низкие издержки позволяют получить средние по отрасли доходы. Это уже хорошо известная компания с хорошей репутацией. Она имеет большие возможности в получении ссуд и реализации акций. У нее хорошо диверсифицированный большой инвестиционный портфель, выплачиваются солидные дивиденды, однако нет потребности в крупных инвестициях. На этой стадии компания должна разработать стратегию предотвращения упадка. Это, как правило, требует значительного повышения инвестиционной активности. Стратегия второго рождения предусматривает самые разнообразные пути: если расширение производства, то с ориентацией на другие страны; покупка других компаний отрасли (вертикальное и горизонтальное слияние); покупка компаний других отраслей, инвестирование новых проектов и т.д.

Пятая стадия жизненного цикла проекта (упадок или второе рождение). На этой стадии продукция предприятия перестает пользоваться спросом. Очень высокая конкуренция. Банки не заинтересованы в сотрудничестве — если и дают кредит, то под высокий процент. Акции компании перестают
пользоваться спросом. Из-за постепенного снижения доходов приходится уменьшать дивиденды. Если на предшествующей стадии не была выработана стратегия возрождения и не осуществлены солидные инвестиции, компанию ожидает упадок и банкротство.

Таким образом, можно сделать вывод, что оценка эффективности инвестиционного проекта является ключевым вопросом для инвестора. Вместе с тем, в настоящее время среди ученых-экономистов и практиков нет единства мнений относительно методологии такой оценки. Главным критерием оценки проекта является коммерческая эффективность. Этот метод основан на минимизации затрат, максимизации доходов и дает хорошие результаты при оценке эффективности небольших проектов с короткими сроками окупаемости затрат.

Можно предложить следующую примерную схему последовательности расчетов показателей экономической эффективности:

Стадии инвестиционного проекта

Мотивация и замысел проекта - определение нормы прибыли, коэффициентов абсолютной и сравнительной экономической эффективности, показателей сроков окупаемости проектов

Технико-экономические исследования - определение стадий жизненного цикла проекта. Прогнозирование объемов инвестиций по стадиям жизненного цикла.

Технико-экономическое обоснование проекта - определение структуры источников инвестиций и стоимости каждой части, определение дохода и распределение его среди участников проекта.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: оформление диплома, курсовая работа на тему предприятие.





Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата