Инвестиционная привлекательность самарской области

| Категория реферата: Рефераты по экономике
| Теги реферата: загадки с ответами, антикризисное управление
| Добавил(а) на сайт: Кимаск.

Данный набор показателей был недостаточно детальным для адекватного отражения всего комплекса условий, принимаемых во внимание инвесторами.
Поэтому в дальнейшем развитие методик сравнительной оценки инвестиционной привлекательности различных стран пошло по пути расширения и усложнения системы оцениваемых экспертами параметров и введения количественных
(статистических) показателей. Чаще всего использовались следующие параметры и показатели: тип экономической системы; макроэкономические показатели
(объем ВНП, структура экономики и др.); обеспеченность природными ресурсами; состояние инфраструктуры; условия развития внешней торговли; участие государства в экономике.

Появление в конце 80-х годов группы стран с переходной экономикой и специфическими условиями инвестирования потребовало разработки особых методических подходов. В начале 90-х годов применительно к этим странам рядом экспертных групп (консультационная фирма "PlanEcon", журналы
"Fortune" и "Multinational Businesses" и др.) независимо друг от друга были подготовлены упрощенные методики сравнительной оценки инвестиционной привлекательности. Они учитывали не только условия, но и результаты инвестирования, близость страны к мировым экономическим центрам, масштабы институциональных преобразований, демократические традиции, состояние и перспективы проводимых реформ, качество трудовых ресурсов. В настоящее время комплексные рейтинги инвестиционной привлекательности стран мира периодически публикуются ведущими экономическими журналами: "Euromoney",
"Fortune", “The Economist”.

Наиболее известной и часто цитируемой комплексной оценкой инвестиционной привлекательности стран мира является рейтинг журнала "
Euromoney", на основе которого дважды в год (в марте и сентябре) производится оценка инвестиционного риска и надежности стран. В этих целях используется девять групп показателей: эффективность экономики; уровень политического риска; состояние задолженности; способность к обслуживанию долга; кредитоспособность; доступность банковского кредитования; доступность краткосрочного финансирования; доступность долгосрочного ссудного капитала; вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств.

Что касается регионов, то специалисты рейтинговой службы EA-Ratings
(стратегический партнер Standard & Poor’s), а вслед за ними аналитики журнала «Эксперт» все факторы кредитного риска по долговым обязательствам субъектов Российской Федерации подразделяются на:
. суверенные,
. экономические,
. финансовые,
. долговые,
. административные.

При принятии решений портфельные инвесторы ориентируются на специальные финансовые или кредитные рейтинги стран. На их разработке специализируются наиболее известные экспертные агентства "большой шестерки": Moody’s, Arthur Andersen, Standard & Poor’s, IBCA и др.

В качестве примера приведем категории кредитных рейтингов агентства
Standard & Poor’s:

Инвестиционные рейтинги:
- ААА - возможности эмитента по выплате долга и процентов чрезвычайно велики;
- АА - возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики;
- А - возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики, но зависят от впутриэкономической ситуации;
- ВВВ - возможности эмитента по выплате долга и процентов зависят от внутриэкопомической ситуации на момент погашения.

Спекулятивные рейтинги:
- ВВ - нестабильность впутриэкономической ситуации может повлиять на платежеспособность эмитента;
- В - ограниченная платежеспособность эмитента, соответствующая тем не менее текущему объему выпущенных обязательств.

Аутсайдерские рейтинги:
- ССС - некоторая защита интересов присутствует, однако риски и нестабильность высоки;
- СС - платежеспособность эмитента сильно зависит от внутриэкономической ситуации;
- С - платежеспособность эмитента полностью зависит от внутриэкономической ситуации;
- О - долги просрочены.

Создание благоприятного инвестиционного климата в России является одним из важнейших условий привлечения инвестиций и последующего экономического роста страны. Сейчас же позиции России и стран СНГ в зарубежных рейтингах незавидны. В отличие от Советского Союза, который в рейтинге "Euromoney" за 1988 г. занимал 17-е место после Италии и Тайваня, ни одна из бывших республик СССР не сумела попасть в число 50 стран с наиболее благоприятным инвестиционным климатом. Очередной экономический кризис отбросил Россию за пределы первой сотни инвестиционно привлекательных стран (март 1997 г. – 91 место, сентябрь 1998 г. – 129 место). Неблагоприятный по сравнению со многими другими странами мира инвестиционный климат в России является главной причиной дефицита как отечественных, так и иностранных инвестиций и "бегства" российского капитала за границу в более привлекательные страны.

Россия – страна настолько резких межрегиональных экономических, социальных и политических контрастов, что потенциальный инвестор при наличии достаточной информации об инвестиционном климате может выбрать регион с наилучшими условиями инвестирования. Именно такая информация должна содержаться в региональных рейтингах инвестиционной привлекательности (инвестиционного климата). К сожалению несмотря на то, что в некоторых регионах положение лучше чем в целом по России, не принято, чтобы кредитный рейтинг части территории государства был выше общегосударственного рейтинга. Поэтому международный имидж России сильно влияет на возможности регионов по привлечению инвестиций.

Из 79 государств, которым присвоены рейтинги агентства Standard &
Poor’s только две страны имеют кредитные рейтинги долговых обязательств в категории ССС: Россия (ССС—) и Индонезия {ССС+). Единственной страной, чей рейтинг ниже России. является Пакистан (СС). И Россия, и Пакистан не исполнили свои обязательства по отдельным классам задолженности, поэтому присвоенные им кредитные рейтинги эмитентов были изменены на категорию SD
(выборочный дефолт).

В 1997 году Администрация Самарской области решила пройти процедуру присвоения кредитного рейтинга, поскольку в этом году было принято решение о подготовке выпуска еврооблигационного займа Самарской области, где одним из главных условий выпуска займа являлось получение эмитентом
(Администрацией Самарской области) международного кредитного рейтинга в ведущих рейтинговых агентствах. Но в связи с финансовым кризисом 1998г. и девальвацией рубля Администрация области отказалась от выпуска еврооблигационного займа.

14 января 1998 года рейтинговое агентство "Moody’s" присвоило
Самарской области рейтинг «Ва2», а 16 января "Standard & Poor's" - «ВВ-».
В это время рейтинг, присвоенный региону, соответствовал рейтингу России.
Эта оценка позволяла Администрации области осуществлять заимствования на внешнем рынке капитала.

Снижение кредитного рейтинга страны в период с 11 марта 1998 года до
16 сентября 1998 года повлекло за собой снижение рейтингов субъектов
Российской Федерации, где снижение Самарской области не было исключением.
Поэтому к 16 сентябрю 1998 г. кредитный рейтинг Самарской области был на уровне «ССС-».

28 октября 1999 г. рейтинговое агентство "Standard & Poor's", после проведения необходимого анализа, подтвердило рейтинг Самарской области повысив его до «ССС». Негативный прогноз развития сменился на стабильный.
Самарская область получила рейтинг, аналогичный рейтингу Санкт-Петербурга, и выше рейтингов г. Москва (ССС-) и Российской Федерации (ССС-, SD).

Рейтинг «ССС», присвоенный Самарской области, отражает стабильность экономической ситуации в области, консервативность финансовой политики, низкий уровень прямого долга на фоне общей обстановки в
Российской Федерации.

Присвоение ведущими международными агентствами рейтинга Самарской области означает для Самарской области приобретение следующих преимуществ:

- Доступ к рынкам капитала

Рейтинг компаний (Standard & Poor's) и (Moody's) расширяет доступ
Самарской области к рынкам капитала, поскольку он укрепляет доверие к долговым заимствованиям Самарской области со стороны инвесторов и кредиторов.

- Стабильный доступ к рынкам капитала

Кредитные рейтинги дают возможность Самарской области повлиять на оценку ее кредитного риска инвесторами и позволяют сохранить доступ к рынкам капитала даже в трудное для региона время.

- Управление ценой кредитных ресурсов

Страны и ее суверенные образования, которым присвоен рейтинг, имеют более широкий выбор на рынках капитала. У Самарской области больше финансовых альтернатив, чем у эмитента без рейтинга. Это позволяет ей выбрать наиболее эффективную и экономную форму привлечения кредитов, оптимизировать затраты на создание кредитных фондов.

- Большая финансовая гибкость