Выручка, равная $2000 с вероятностью 48%, полученная в комбинациях (P1•Q2) и (P2•Q1), является в этом примере наиболее вероятной, а не выручка в $1000 с вероятностью
36%, получаемая при наиболее вероятных оценках цены и объема (т.е. P1•Q1).
Таким
образом, представленный пример показывает, что если исследователь
абстрагируется от неопределенности и выберет наиболее вероятные значения
переменных (факторов), то на выходе значение результативного показателя, являющегося функцией этих факторов, совсем не обязательно будет наиболее
вероятным, и это может привести к ошибочным выводам и решениям.
При
проведении анализа проектного риска сначала определяются вероятные пределы
изменения всех его “рискованных” факторов (или критических переменных), а затем
проводятся последовательные проверочные расчеты при допущении, что переменные
случайно изменяются в области своих допустимых значений. На основании расчетов
результатов проекта при большом количестве различных обстоятельств анализ риска
позволяет оценить распределение вероятности различных вариантов проекта и его
ожидаемую ценность (стоимость).
Анализ
рисков, как уже говорилось, важнейший этап анализа инвестиционного проекта.
Согласно финансовой теории, каждая фирма в процессе инвестиционной деятельности
стремится максимизировать свою стоимость. В условиях полной определенности и
отсутствия риска эта задача эквивалентна задаче максимизации прибыли, т.е.
показателя NPV. Но как только предпосылки снимаются, задачи перестают быть
эквивалентными. В реальности же для большинства инвесторов и разработчиков
важна не только максимизация прибыли, но и минимизация риска рассматриваемого
инвестиционного проекта.
Подчеркнем
еще одно важное обстоятельство: анализ рисков проекта базируется на
осуществленном расчете всех его показателей и критериев, так называемом
базисном варианте (на основе фактической и прогнозной информации), доказавшем
эффективность проекта.
Использование
методов математического программирования для принятия оптимальных
инвестиционных решений.
ПРИМЕР
Некий
бизнесмен решил создать компанию, сдающую в аренду клиентам офисное
оборудование (например, факсы и ксероксы), которое он предполагает закупить.
Предположим (для простоты), что каждый договор с клиентом об аренде имеет
длительность два года и заключается в момент закупки оборудования компанией, т.е. в начале первого года. Проведенный компанией анализ рынка позволяет
утверждать, что существует неограниченный спрос на предлагаемое в аренду
оборудование по стандартной арендной плате, общая сумма которой будет выплачена
в конце второго года. Чистый дисконтированный доход, полученный бизнесменом от
сдачи в аренду каждого факса и каждого ксерокса, составит 400 и 500 ден. ед.
соответственно. Стоимость факса 300 ден. ед., из которых часть (100 ден. ед.)
выплачивается в конце первого года, а остальная сумма (200 ден. ед.) — в конце
второго, ксерокс стоит 400 ден. ед., и схема выплат аналогична: 300 ден. ед.
выплачиваются в конце первого года, а остальная сумма (100 ден. ед.) — в конце
второго. Бизнесмен предполагает, что доступные ему ежегодные фонды ограничены и
составляют 40 000 ден. ед. (в первый год) и 30 000 ден. ед. (во второй год).
Какое
количество факсов и ксероксов следует приобрести бизнесмену, чтобы
максимизировать суммарный чистый дисконтированный доход проекта?
ОТВЕТ
Решение
данной задачи можно получить с помощью методов линейного программирования.
Для
построения модели задачи обозначим число единиц оборудования, которое нужно
приобрести:
f
— число факсов;
х
— число ксероксов.
Введем
ограничения:
100f
+ 300x <= 40 000 (1.1);
200f
+ 100x <= 30 000 (1.2).
Экономический
смысл построенных ограничений (1.1), (1.2) состоит в том, что ежегодные
суммарные выплаты за приобретенные бизнесменом факсы и ксероксы не могут
превышать размеров доступных ему ежегодных фондов. Кроме того, для реальных
экономических величин должны выполняться ограничения:
f
>= 0 (1.3);
х
>= 0 (1.4).
Требуется
максимизировать функцию
z
= 400f + 500х (1.5)
при
ограничениях (1.1)—(1.4).
Известно, что в случае двух переменных решение задачи математического программирования
можно провести не только аналитически (например, используя симплекс-метод), но
и графически. В нашем примере интерес представляет только целочисленное
решение.
Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: реферат на тему понятие, диплом 2011.
Предыдущая страница реферата |
1
2
3
4
5 |
Следующая страница реферата