Предыдущая страница реферата | 3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13 | Следующая страница реферата

Рассмотрим сущность этих показателей более подробно. Чистая дисконтированная стоимость. Анализируя научные труды ученых, которые опубликованы в работах, можно прийти к выводу, что наиболее распространенным методом экономического обоснования инвестиций является метод на основе сопоставления чистой дисконтированной стоимости (NPV) и реальных инвестиций (К), т. е. в этом случае критерием для экономического обоснования инвестиций служит чистая дисконтированная стоимость (NPV).

Если: NPV > К > 0 - проект следует принимать;

NPV = К = 0 - проект ни прибыльный, ни убыточный;

NPV < К < 0 - проект следует отвергнуть.

NPV - один из важнейших показателей и критериев эффективности инвестиций, который в ряде случаев выступает как самостоятельный и единственный.

Среди ученых нет единого подхода при определении чистой дисконтированной стоимости. Одни из них, и в частности Роберт Пиндайк и Даниэль Рубинфельд, предлагают определять чистую дисконтированную стоимость на основе будущих доходов полученных при реализации проекта. Под будущими доходами они понимают чистую прибыль. Согласно их точки зрения чистую дисконтированную стоимость необходимо определять из выражения:

П1 П2 П3 Пn

NPV= -K + ------- + -------- + -----+....+ -----, (1)

(1+Е) (1+Е)2 (1+Е)3 (1+Е)"

где К - инвестиции, необходимые для реализации проекта;

П1, П2, Пз, ..., Пn - чистая прибыль, полученная по отдельным годам от реализации проекта;

Е - норматив приведения затрат к единому моменту времени - норма дисконта.

Уравнение дает описание чистой прибыли фирмы от инвестиций. Фирме следует производить капиталовложения только тогда, когда чистая прибыль положительна, т. е. только в том случае, если NPV > 0.

Другие авторы предлагают определять будущий дисконтированный доход на основе чистой прибыли и амортизационных отчислений:

П1+А1 П2+A2 П3+Аз Пn+Аn.

NPV=-K+———-+ ———-+ ———+...+———-, (2)

(1+Е) (1+Е)2 (1+Е)3 (1+Е)n

где А1, А2, А3, ..., An - амортизационные отчисления в i-м периоде.

Индекс доходности. Этот показатель является следствием предыдущего (NPV) и рассчитывается по формуле

До

IPI = -------, (3)

K

где До - сумма денежного потока в настоящей стоимости;

К - дисконтированные инвестиции.

В отличие от NPV индекс доходности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля с максимальным суммарным значением NPV.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: куплю диплом о высшем образовании, реферат людина.





Предыдущая страница реферата | 3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13 | Следующая страница реферата