Роль и функции клиринговых палат

Прежде, чем вести речь о клиринговых организациях, дадим им определение.

Клиринговая организация - организация, осуществляющая клиринговую  деятельность  на  рынке  ценных  бумаг  на  основании лицензии профессионального   участника  рынка  ценных  бумаг  на осуществление   клиринговой   деятельности, выданной Федеральной комиссией.

Клиринговые (расчетные)  палаты  при  биржах  выросли  из практики торговли реальным товаром.  Их появление было вызвано самим  развитием  биржевой  торговли,  ростом объемов биржевых операций и увеличением числа участников биржевого рынка.

    Клиринговые палаты были организованны на большинстве бирж мира прежде всего для обеспечения  их  финансовой  целостности, а также  защиты  интересов своих членов и их клиентов.

     Деятельность Клиринговых палат направлена на  организацию и  проведение  расчетно-финансовых  операций между участниками биржевого  торга,  упорядочивание,  упрощение  и   удешевление расчетов,  обеспечение финансовой устойчивости биржевых операций, регулирование процедуры поставки.

     Расчетный механизм бирж является важным элементом рынка. Клиринговые (расчетные) палаты отвечают за оплату счетов, клиринговую торговлю, сбор и сохранность маржи, а также за информационные отчеты о состоянии рынка. Они выступают третьей стороной по всем фьючерсным контрактам и сделкам, являясь покупателем для каждого продавца из числа членов клиринговой палаты, и  продавцом для каждого покупателя.  Продавцы и покупатели не имеют друг перед другом финансовых  обязательств,  а  отвечают перед расчетной палатой через свои фирмы,  являющимися ее членами. Клиринговая (расчетная) палата как  бы  прерывает  прямую связь между продавцом и покупателем , в результате чего каждый остается свободным и независимым друг от друга при  покупках и продажах. В результате один продавец (покупатель) может быть заменен другим, заключившим сделку на бирже и имеющим контакты только  с расчетной палатой.  Такая замена происходит без какого либо специального разрешения первоначального партнера по сделке. Но важнее всего то, что существенно возрастают финансовые гарантии выполнения контрактов.  Будучи участником каждой торговой сделки, расчетная палата несет ответственность в качестве гаранта этих сделок.

     При увеличении объема спекулятивных операций и  при  различного рода  экономических  потрясениях  возможны банкротства клиентов, невыполнение ими обязательств,  что может повлечь за собой банкротство членов биржи и прекращении ее деятельности.

     Функции клиринговой  палаты  определены  самим  процессом клиринга, состоящего  из  двух основных частей,  которые можно условно разделить на операционную и финансовую. Расскажем о каждой из функций отдельно.

Функции операционной части процесса клиринга.

     В рамках операционной части клиринговая палата организует обработку данных, полученных по результатам торгов.

     В рамках финансовой части выполняет функции,  заключающиеся в аккумулировании денежных средств  в  специальные фонды, обеспечивающие гарантии исполнения обязательств сторон по заключенным сделкам и финансовую целостность рынка.

    Операционная часть содержит в себе три функции:

     - вхождение на рынок (фиксация сделок);

     - сверка и сопоставление параметров сделок;

     - регистрация сделок и взаимоучет открытых позиций.

     Фиксация сделок - это процесс первичной обработки  информации о  сделках,  поступающей  непосредственно  от участников торгов или по иным каналам связи из торгового зала,  заключающийся в подготовке данных для сверки сделок.

     Сверка сделок  следует после процесса фиксации и заключается в сопоставлении параметров сделки,  так называемых ключевых элементов. Трудно переоценить важность введения эффективной и строгой системы своевременной сверки сделок.  Отсутствие такой  системы  существенно увеличивает риск срывов в процессе совершения сделок.  Чем больше времени проходит между заключением сделки и успешной сверкой условий, тем больше вероятность дорогостоящих ошибок. К примеру, на рынке ценных бумаг один из основных доводов в пользу создания системы  сверки  -  необходимость  уменьшить высокий  уровень  срывов сделок для многих глобальных инвесторов.  Срыв сделки происходит в том случае, когда ценные бумаги и/или  деньги  не  переходят  из  рук в руки в день исполнения сделки.  Даже в условиях внутреннего рынка отсутствие надежной системы   сверки   может   привести   к  существенным  срывам. Отсутствие систем сообщения о  сделках  и  средств  ликвидации ошибок  может  привести  к  цепной  реакции  сорванных сделок, расторжению договоров и тем самым  к  потерям  для  участников рынка. Излишние затраты возникают также при ликвидации несверенных сделок.  Надежная сверка предоставляет всем  участникам возможность  улучшить  управление  активами  и избежать многих рисков.

     На идеальном рынке сверка должна быть мгновенной. В момент заключения сделки стороны должны сверить детали  и  согласиться на исполнение сделки. В некоторой степени именно это происходит на некоторых рынках, использующих так называемые  "утвержденные сделки".

     Системы сверки отличаются от рынка к рынку. Это зависит от объема сделок, структуры рынка, стоимости операций, числа  членов системы и даже от местоположения членов.

     Во всем мире действуют много разных типов  систем  сверки. На некоторых рынках используются сложные электронные  системы, в  то  время  как  на  других все делается вручную.  Некоторые системы сверки подготавливают исполнение,  другие работают как аудиторская  система  для помощи при разрешении оставшихся неисполненными в срок обязательств.

     Определить степень автоматизации и включаемые в разрабатываемую систему свойства может помочь анализ широты  участия  в системе.  Требования для самых больших рынков, с тысячами возможных участников, будут с необходимостью отличаться от требований для рынков с малым числом участников.  Даже в рамках одного рынка может оказаться необходимым прибегнуть к  различным решениям. Различные автоматизированные системы могут существовать для обработки сделок разной величины или по разным ценным бумагам.

     На организованном рынке,  в частности на бирже, действуют обычно двусторонние системы и используются исключительно  членами соответствующей организации,  обычно брокерами или брокерами/дилерами.  Заключив  договор  о  гарантиях,  члены  такой системы часто соглашаются разделить ответственность по сверенной сделке в случае нарушения обязательств по ней. Разделенная ответственность гарантирует, что сверенная сделка будет исполнена даже если одна из сторон не выполнит обязательств.

     Хорошая двусторонняя система сверки может функционировать следующим образом:

     После заключения сделки участвующие в ней  члены  системы сообщают  полную  информацию  о сделке в день заключения (день T), или самое позднее перед началом торговли на следующее утро T+1).  В  идеале должны быть доступны различные способы ввода информации.  Они могут включать прямую связь  компьютер-компьютер,   магнитную  ленту,  дискету,  онлайновые  терминальные системы,  сервисные бюро,  через внешних представителей или на бумаге.  На  активно действующих рынках связь компьютер-компьютер несомненно является самым эффективным подходом.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: реферат личность, курсовая работа по менеджменту.





1  2  3  4 | Следующая страница реферата