Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9 | Следующая страница реферата

Единственный трудный вопрос — это определение будущего коэффициента
P/E. Это важный показатель, поскольку он существенно влияет на будущий курс акций компании.

[pic]

EPS = 1604322 / 32298782020 = 0,00005 (долл.)

Из этих данных мы можем рассчитать прогнозный показатель дивиденда на акцию:

[pic]

= 0,00005 * 11,11 = 0,00056

Наконец, последний шаг — это оценка будущего курса акций, который можно определить следующим образом:

[pic]

= 0,00005 * 244 = 0,0122 долл.

Тут можно предположить, что ожидаемы курс несколько занижен, т.к. в последнее время наблюдается некоторый спад в получении прибыли. Поэтому, к примеру, положим, что ожидаемый курс в будущем году равен 0,01 долл. за акцию. Тем самым мы несколько ухудшим и создадим «запас прочности» для нашего прогноза.

3.3 Оценка доходностей

3.3.1 Доходность за период владения

Доходность за период владения (HPR) важен для случаев, при которых горизонт инвестиций меньше года или равен:

[pic]

Доходность за период владения показывает, какие дивиденды получит инвестор, если подлинное фактическое поведение акций не отклонится от ожидаемого. Доходность за период владения для акций ОАО «Уралсвязьинформ» при условии, что акции можно купить по текущему курсу в 0,00879 долл.
(28.01.2001) И продать год спустя по курсу 0,010 долл., будет такова:

0,00056 + 0,010 – 0,00879

HPR = --------------------------------------- = 20,1%

0,00879

Здесь используется прирост капитала как форму дохода инвестора, и он органично включен в эту формулу в виде разности курсов акций.

3.3.2 Требуемая норма доходности инвестиций

Чтобы принять решение о том, насколько приемлемы инвестиции, надо сформулировать требуемую норму доходности инвестиций. Величина этого показателя должна отражать уровень риска инвестиций, на который придется идти, чтобы получить данную ставку доходности. Чем выше принимаемый риск, тем выше должна быть потенциальная доходность данных инвестиций.

Этот принцип лежит в основе модели оценки доходности активов компании
(САРМ).

Применяя САРМ, мы можем рассчитать требуемую норму доходности инвестиций следующим образом:

[pic]
Все необходимые параметры для этого расчета были взяты на основе котировок в РТС: o доходность безрисковых активов – доходность по евробондам-07 = 8,3%; o рыночная доходность = доходность акций ОАО «Уралсвязьинформ» по котировкам на РТС = 20%; o фактор бета – рассчитан исходя из корреляции доходности акций рассматриваемого эмитента и индекса РТС =0,6.

Тогда по этим акциям требуемая норма доходности инвестиций будет равна:

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: найти реферат, диплом государственного образца.





Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9 | Следующая страница реферата