Предыдущая страница реферата | 5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15 | Следующая страница реферата

Рис. 3.1.1. Динамика основных показателей финансового менеджмента

К основным показателям финансового менеджмента относят также экономическую рентабельность активов. В основе расчёта данного показателя лежит следующая формула:

[pic]

Экономический смысл показателя экономической рентабельности заключается в следующем: его значение показывает размер отдачи на вложенный капитал в относительном выражении (табл. 3.1.4).
Таблица 3.1.4. Расчёт экономической рентабельности ЗАО "Хольстер"
|Показатели |1997 |1998 |1999 |
|1. НРЭИ, р. |1495190 |1078855 |1385540 |
|2. Актив, р. |7602572 |11143835 |13245908 |
|3. ЭР, % (1)/(2)(100 |19,67 |9,68 |10,46 |

Наибольшее значение ЭР было в 1997 г. и составляло 20%, в 1998 г. ЭР снизилась больше чем в два раза, однако в 1999 г. наблюдается рост ЭР на
0,8%. Выявить причины изменения ЭР можно с помощью наглядного и эффективного инструмента – факторного анализа рентабельности, предложенного корпорацией DuPont.

Чтобы использовать формулу Дюпона, необходимо рассчитать ещё один показатель – оборот предприятия. Последний складывается из выручки от реализации и внереализационных доходов (табл. 3.1.5).
Таблица 3.1.5. Расчет оборота
|Показатели |1997 |1998 |1999 |
|1. Выручка |19064600|23868860|28173790|
|2. Внереализационные доходы |200000 |258000 |418230 |
|3. Оборот (1)+(2) |19264600|24126860|28592020|

Модель Дюпона выглядит следующим образом:
[pic], где КМ – коммерческая маржа или рентабельность продаж;

КТ – коэффициент трансформации или показатель оборачиваемости активов.

Факторный анализ рентабельности для ЗАО "Хольстер" осуществлён в табл.
3.1.6.
Таблица 3.1.6. Анализ экономической рентабельности по модели Дюпона
|Показатели |1997 |1998 |1999 |
|1. НРЭИ, р. |1495190 |1078855 |1385540 |
|2. Оборот, р. |19264600 |24126860 |28592020 |
|3. Актив, р. |7602572 |11143835 |13245908 |
|4. КМ, % (1): (2)(100 |7,76 |4,47 |4,85 |
|5. КТ (2): (3) |2,53 |2,17 |2,16 |
|6. ЭР, % (4)((5) |19,67 |9,68 |10,46 |

Таким образом, на снижение ЭР в 1998 г. оказало влияние уменьшение рентабельности продаж и замедление оборачиваемости активов. Увеличение экономической рентабельности в 1999 г. обусловлено лишь небольшим увеличением коммерческой маржи.

3.2. Анализ уровня операционного левереджа

Для проведения оценки уровня операционного левереджа воспользуемся методом определения порога рентабельности (табл. 3.2.1, 3.2.2).

Порог рентабельности – это минимальный объем реализации, при котором данный бизнес окупает вложенные в него затраты. Если объем реализации ниже порога рентабельности, предприятие несет убытки, если выше – получает прибыль.
Таблица 3.2.1. Вспомогательная таблица для расчета порога рентабельности для ЗАО "Хольстер" за 1997-1999гг.
|Показатели |1997 |1998 |1999 |
|1. Выручка, р. |19064600|23868860|28173790|
|2. Переменные затраты, р. |15833100|20152850|23408860|
|3. Валовая маржа | | | |
|3.1. Валовая маржа, р. (1)-(2) |2317151 |3716010 |4764930 |
|3.2. Доля валовой маржи в выручке |0,1695 |0,1557 |0,1691 |
|(3.1): (1) | | | |
|4. Постоянные затраты, р. |1939510 |2859530 |3668540 |
|5. Прибыль, р. |1291990 |856480 |1096390 |
|6. Порог рентабельности, р. (4): (3.2) |11442537|18365639|21691122|

Таблица 3.2.2. Вспомогательная таблица для расчета порога рентабельности для ЗАО "Хольстер" по изделиям за 1999г.
|Показатели |Ремни |Чехлы |Папки |
|1. Выручка, р. |6245818 |7841130 |14086900|
|2. Переменные затраты, р. |3928667 |4931916 |8860100 |
|3. Валовая маржа, р. (1)-(2) |2317151 |2909214 |5226800 |
|4. Доля валовой маржи в выручке (3): (1)|0,371 |0,371 |0,371 |
|5. Постоянные затраты, р. |807079 |1027191 |1834270 |
|6. Прибыль, р. |2424421 |2688819 |2930660 |
|7. Порог рентабельности, р. (5): (4) |2175415 |2768709 |4944124 |
|8. Порог рентабельности, шт. |10714 |2331 |3510 |

Не представляют трудности и графические способы определения порога рентабельности. Первый из этих способов основан на равенстве валовой маржи и постоянных затрат при достижении порогового значения выручки от реализации (см. рис. 3.2.1., 3.2.2., 3.2.3.). Второй графический способ определения порога рентабельности базируется на равенстве выручки и суммарных затрат при достижении порога рентабельности (см. рис. 3.2.4.,
3.2.5., 3.2.6.). Результатом будет пороговое значение физического объёма производства.

Графический способ №1

Рис. 3.2.1. Определение порога рентабельности за 1997 год

Рис. 3.2.2. Определение порога рентабельности за 1998 год

Рис. 3.2.3. Определение порога рентабельности за 1999 год

Графический способ №2

Рис. 3.2.4. Определение порога рентабельности по изделию "ремни" за 1999г.

Рис. 3.2.5. Определение порога рентабельности по изделию "чехлы" за 1999г.

Рис. 3.2.6. Определение порога рентабельности по изделию "папки" за 1999г.

За рассматриваемый период предприятие преодолело порог рентабельности и получило прибыль. Такова методика определения порога рентабельности по каждому виду продукции, рекомендованная Е.С. Стояновой.

Определим теперь уровень операционного левереджа и запас финансовой прочности (табл. 3.2.3, 3.2.4) по методике Е.С. Стояновой.
Таблица 3.2.3. Расчета уровня операционного левереджа для ЗАО "Хольстер" за
1997-1999гг.
|Показатели |1997 |1998 |1999 |
|1. Выручка, р. |19064600|23868860|28173790|
|2. Валовая маржа, р. |2317151 |3716010 |4764930 |
|3. Прибыль, р. |1291990 |856480 |1096390 |
|4. Порог рентабельности, р. |11442537|18365639|21691122|
|5. Уровень операционного левереджа (2): |2,5012 |4,3387 |4,3460 |
|(3) | | | |
|6. Запас финансовой прочности (ЗФП) | | | |
|6.1. ЗФП, р. (1)-(4) |7622063 |5503221 |6482668 |
|6.2. ЗФП, в % к выручке (6.1): (1)(100 |39,98 |23,06 |23,01 |

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: решебник 9 класс, реферат на тему современные.





Предыдущая страница реферата | 5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15 | Следующая страница реферата