Предыдущая страница реферата | 2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12 | Следующая страница реферата

------------ * 100 = 30%

6000 б) при чистой прибыли 4500 т.р. и прочих равных условиях:

4500 - 3200

----------- * 100 = 21,7%

6000

Чистая прибыль снизилась лишь на 10%, а уровень дивидендов на обыкновенную акцию - на 35%

33,3 - 21,7

----------- * 100 = 35

33,3

Из приведенных расчетов видно, что чем выше уровень дивидендов по привилегированным акциям, тем больше риск держателей обыкновенных акций.

Однако уровень дивидендов зависит от субъективного фактора - какую часть чистой прибыли решено направить на их выплату. Как известно, в случае недостаточности прибыли на эту цель направляются средства из резервного фонда, который также формируется за счет чистой прибыли.
Пусть резервный фонд равен 1000 т.р. Общая сумма источников для выплаты дивидендов 6000 т.р.

Держателей привилегированных акций интресует, насколько гарантированы установленные на них дивиденды 80%. Если привилегированных акций -
25% об общего их количества, то, как было рассчитано, выплаты по ним составят 2000 т.р. Гарантированность этих выплат может быть оценена путем сопоставления всех источников средств для выплат дивидендов (6000 т.р.) с суммой необходимых дивидендов по привилегированным акциям.

6000

---- = 3,

2000 т.е. требования по дивидендам на привилегированные акции акционерное общество в данном периоде может покрыть 3 раза.

Если привилегированных акций 40%, то соответствующий уровень гарантированности ниже:

6000

---- = 1,875

3200

Следовательно, степень риска держателей привилегированных акций тем выше, чем больше доля привилегированных акций в общем количестве выпущенных акций, чем выше установлен на них дивиденд и чем меньше сумма чистой прибыли.

Держателей обыкновенных акций в большей степени, чем уровень дивидендов, интересует курс акций. Курс акций зависит от целого ряда финансовых показателей акционерного общества (мы не рассматриваем здесь складывающуюся конъюнктуру на рынке ценных бумаг, от которой также зависит курс акций).

Самый простой показатель, от которого зависит курс акций - соотношение уровня дивидендов, выплачиваемых по обыкновенным акциям, и ставки банковского процента по депозитам. Курс акций равен произведению этого соотношения на номинальную цену акции. Однако такой подход к оценке курса акций не дает представления о перспективности вложения средств в данное акционерное общество. Доля прибыли, направляемая на выплату дивидендов - величина нестабильная.

Более правильно определять курс акций исходя из возможностей акционерного общества по выплате дивидендов. Для этого надо рассчитать чистую прибыль на одну обыкновенную акцию, но не на какую-то дату, а в течение нескольких анализируемых периодов
(кварталов, а если возможно - лет).

Допустим, акционерное общество имеет чистую прибыль в сумме 10000 т.р. В обращении наодятся 10000 акций номиналом 000 руб. каждая, из них
2500 - привилегированные. По привилегированным акциям объявленный дивиденд равен 80%. Потенциально возможный уровень дивидендов по обыкновенным акциям равен:

1000 - 2500 * 80%

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: скачати реферат, культура реферат.





Предыдущая страница реферата | 2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12 | Следующая страница реферата