Инвестиционный анализ

| Категория реферата: Рефераты по инвестициям
| Теги реферата: шпоры, бесплатные шпаргалки по праву
| Добавил(а) на сайт: Канадов.

. СОИ(PP) - срок окупаемости инвестиций;

. КЭИ(ARR) - коэффициент эффективности инвестиций.

Необходимость использования всех методов оценки вызвана тем, что оценки по различным методам могут иметь противоречивый характер. Сравнивая оцени инвестиций по различным методам аналитик делает выводы о приемлемости того или иного проекта.

Сейчас мы решим задачу всеми выше указанными методами оценки инвестиционных проектов, попутно рассматривая их подробней и сделаем заключение о приемлемости того или иного проекта.

УСЛОВИЕ ЗАДАЧИ : величины требуемых инвестиций по первому проекту равны 18млн. руб., а по второму - 20 млн. руб. Предельные доходы:
. по первому проекту: в первый год - 1.5 млн.руб, а в последующие по 3.6 млн.руб.
. по второму проекту: в первый год 1.5 млн. руб., а в последующие по 4 млн.руб. Прибыль равна 0.45 от среднего дохода.
Оценить целесообразность принятия проектов, если процентная ставка равна
10% и 20%.
Принять решение по методам оценки инвестиционных проектов.

РАЗДЕЛ 2. ЧПС (NPV) "ЧИСТАЯ ПРИВЕДЕННАЯ СТОИМОСТЬ"

- этот метод основан на сопоставлении дисконтированных денежных потоков с инвестициями. При этом ЧПС(NPV) может использоваться в двух вариантах:
1. Инвестиции не дисконтируются:

ЧПС = n(t=1 FVt/(1+rt)n - Ic, где:
FVt - будующая стоимость (ценность) денег или возвратная стоимость; rt - темп прироста - ставка - банковская процентная ставка; n - количество лет;
Ic - инвестиции.

FVt = PVt (1+rt)n, где:

PVt - сегодняшняя (текущая) стоимость денег (ценностей)
2. С дисконтированием инвестиций:

ЧПС = n(t=1 FVt/(1+rt)n - n(t =1 Ict /(1+rt)n

С помощью первого варианта расчета найдем ЧПС(NPV) для нашей задачи.
Расчеты будем производить табличным методом.
|Ic1 |18 |млн.ру| | | | | | |
|= | |б. | | | | | | |
|Ic2 =|20 |млн.ру| | | | | | |
| | |б. | | | | | | |
|ГОД |PV1.2 | |1/(1+r1.| |FV1.2 | | | |
| | | |2 ) | | | | | |
| |1проек|2 |r1.2=10%|r1.2 =20% |r1 =10% |r1 =20% |r2 =10%|r2 |
| |т |проект| | | | | |=20% |
|1 |1.5 |1.5 |0.91 |0.83 |1.36 |1.25 |1.36 |1.25 |
|2 |3.6 |4.0 |0.83 |0.69 |2.98 |2.50 |3.31 |2.78 |
|3 |3.6 |4.0 |0.75 |0.58 |2.70 |2.08 |3.01 |2.31 |
|4 |3.6 |4.0 |0.68 |0.48 |2.46 |1.74 |2.73 |1.93 |
|5 |3.6 |4.0 |0.62 |0.40 |2.24 |1.45 |2.48 |1.61 |
|6 |3.6 |4.0 |0.56 |0.33 |2.03 |1.21 |2.26 |1.34 |
|7 |3.6 |4.0 |0.51 |0.28 |1.85 |1.00 |2.05 |1.12 |
|8 |3.6 |4.0 |0.47 |0.23 |1.68 |0.84 |1.87 |0.93 |
|9 |3.6 |4.0 |0.42 |0.19 |1.53 |0.70 |1.70 |0.78 |
|Итого|30.3 |33.5 | | |18.82 |12.76 |20.76 |14.04 |
|: | | | | | | | | |
|ЧПС |(NPV) | | | |0.82 |-5.24 |0.76 |-5.96 |

Лучшим инвестиционным проектом ,по данному методу, будет считаться тот у которого:
ЧПС(NPV) (0 и по максимальной его величине, следовательно фирма получает дополнительную рыночную стоимость.
ЧПС(NPV) =0 , то аналитик обязан провести дополнительные исследования по рассматриваемым проектам с учетом выплачиваемых налогов.

ЧПС(NPV) ( 0, то проект отвергается, т.к. рыночная стоимость имущества уменьшается.

В нашем случае:
. первый и второй проекты при ставке 20% - отвергаются, т.к. ЧПС(NPV) (

0
. первый и второй проекты при ставке 10% - принимаются, т.к. ЧПС(NPV) (0
. лучшим является первый проект при процентной ставке 10%, т.к. величина

ЧПС(NPV), в этом случае, более величины ЧПС(NPV) по второму проекту при ставке 10%, а следовательно более и дополнительная рыночная стоимость.

РАЗДЕЛ 3. ИРИ (PI) "ИНДЕКС РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ"

- этот метод является продолжением метода ЧПС и определяется по следующей формуле:
1. Инвестиции не дисконтируются:

ИРИ (PI)= (n(t=1 FVt/(1+rt)n )/ Ic, где:

FVt - будующая стоимость (ценность) денег или возвратная стоимость; rt - темп прироста - ставка - банковская процентная ставка; n - количество лет;
Ic - инвестиции.
2. С дисконтированием инвестиций:

ИРИ(PI) = n(t=1 (FVt/(1+rt)n) / ( n(t =0 Ict /(1+rt)n)

Отличия ИРИ(PI) от других методов оценки инвестиционного проекта:
. представляет собой относительный показатель;
. характеризует уровень доходности на единицу капитальных вложений;
. представляет собой меру устойчивости как самого инвестиционного проекта, так и предприятия которое его реализует;
. позволяет ранжировать инвестиционные проекты по величине ИРИ(PI).

С помощью первого варианта расчета найдем ИРИ(PI) для нашей задачи.
Расчеты будем производить табличным методом.
|Ic1 |18 |млн.руб| | | | | | |
|= | |. | | | | | | |
|Ic2 = |20 |млн.руб| | | | | | |
| | |. | | | | | | |
|ГОД |PVt | |1/(1+r1.2 | |FV1.2 | | | |
| | | |) | | | | | |
| |1проект|2 |r1.2=10% |r1.2 |r1 =10% |r1 |r2 |r2 |
| | |проект | |=20% | |=20% |=10% |=20% |
|1 |1.5 |1.5 |0.91 |0.83 |1.36 |1.25 |1.36 |1.25 |
|2 |3.6 |4.0 |0.83 |0.69 |2.98 |2.50 |3.31 |2.78 |
|3 |3.6 |4.0 |0.75 |0.58 |2.70 |2.08 |3.01 |2.31 |
|4 |3.6 |4.0 |0.68 |0.48 |2.46 |1.74 |2.73 |1.93 |
|5 |3.6 |4.0 |0.62 |0.40 |2.24 |1.45 |2.48 |1.61 |
|6 |3.6 |4.0 |0.56 |0.33 |2.03 |1.21 |2.26 |1.34 |
|7 |3.6 |4.0 |0.51 |0.28 |1.85 |1.00 |2.05 |1.12 |
|8 |3.6 |4.0 |0.47 |0.23 |1.68 |0.84 |1.87 |0.93 |
|9 |3.6 |4.0 |0.42 |0.19 |1.53 |0.70 |1.70 |0.78 |
|Итого: |30.3 |33.5 | | |18.82 |12.76 |20.76 |14.04 |
|ИРИ(PI)| | | | |1.05 |0.71 |1.04 |0.70 |
| | | | | | | | | |

Если ИРИ(PI) ( 1, то проект следует принять.
Если ИРИ(PI) = !, то инвестиционный проект требует дополнительные аналитические работы по всем методам.
Если ИРИ(PI) ( 1, то инвестиционный проект отвергается.