Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6 | Следующая страница реферата

Урегулирование по кругу

Урегулирование по кругу является многосторонним вариантом прямых расчетов. Например, если сторона А продает стороне Б
1000-баррелевый контракт по 20 долларов за баррель, сторона Б продает стороне В по 20,25 долларов за баррель, а сторона В продает стороне А по 20,75 долларов за баррель, три стороны могут образовать круг (кольцо) и произвести расчет компенсаци- ей, по договорной расчетной цене. В нашем примере все стороны имеют сбалансированные позиции, так что если А выплатит Б 0,25 доллара за баррель (250 долларов), а сторона А выплатит В 0,50 долларов за баррель (500 долларов), все три контракта будут погашены независимо от их расчетной цены. Если бы какая-то из сторон была нетто-"короткой" или "длинной", тогда наоборот, расчетная цена повлияла бы на суммы расчетов.

По сравнению с прямым, урегулирование по кругу приводит к более простому и менее дорогостоящему погашению контрактов.
Они, однако, не устраняют, а в ряде случаев, и усугубляют, риск партнеров. Если бы сторона В потребовала от стороны Б внесения маржа, а сторона Б не потребовала того же от стороны
А, сторона В была бы под угрозой неисполнения стороной А. Не- возможность следить за риском партнеров делает участие в конт- ракте менее привлекательным для В.

Урегулирования по кругу были преимущественной формой расчетов до принятия полного клиринга. На форвардном рынке нефти-сырца Брент урегулирования по кругу продолжают оста- ваться главной формой расчетов, где расчетные кольца носят названия букаутс (bookouts). Когда цена форвардных контрактов
Брента упала в начале 1986 года с 30 до 10 долларов за бар- рель, некоторые участники сделок отказались участвовать в bookouts и вместо того предпочли не исполнить свои контрактные обязательства и отказались от уплаты за нефть по высоким це- нам, по которым они ранее согласились ее получить.

Двумя важными преимуществами системы полного клиринга над прямым и круговым урегулирование являются следующие:

1. Участники торгов не должны волноваться о личности сво- их партнеров.

2. Участники торгов могут ликвидировать свои позиции, вступая в компенсирующие сделки без согласия исходного партне- ра и даже не ставя его в известность.

+--------------+ +--------------+
| | | |
| Покупатель +-------- Не знакомы друг --------+ Продавец |
| контракта | с другом | контракта |
+------+-------+ +------+-------+

| |

| |
+------+-------+ +------+-------+
| Брокерская | | Брокерская |
| фирма | | фирма |
| Покупателя | | Продавца |
+------+-------+ +------+-------+

| |

| |
+------+-------+ +--------------------+ +------+-------+
| | | Ведет торги | | |
| Член биржи +--------+--------------------+--------+ Член биржи |
| | | Заключается сделка | | |
+------+-------+ +--------------------+ +------+-------+

| |

| |
+------+-------+ +------+-------+
| Член-участник| | Член-участник|
| клирингового | | клирингового |
| центра | | центра |
+------+-------+ +------+-------+

| +----------------------------+ |

| | Сделка регистрируется | |

+------------+ клиринговым центром +-----------+

+-------------+--------------+

|

|
+-------------------+ | +-------------------+
| Для покупателя | | | Для продавца |
| клиринговый | | | клиринговый |
| центр | | | центр |
| становится | | | становится |
| продавцом | | | покупателем |
| контракта | | | контракта |
+---------+---------+ | +---------+---------+

| | |

+-----------------------+------------------------+

КЛИРИНГОВЫЕ ПАЛАТЫ

РОЛЬ КЛИРИНГОВОЙ ПАЛАТЫ

Клиринговые (расчетные) палаты при биржах выросли из практики торговли реальным товаром. Их появление было вызвано самим развитием биржевой торговли, ростом объемов биржевых операций и увеличением числа участников биржевого рынка.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: отцы и дети сочинение, индивидуальные рефераты.





Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6 | Следующая страница реферата