Предыдущая страница реферата | 3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13 | Следующая страница реферата

Основной недостаток, присущий IRR в отношении оценки проектов с неординарными денежными потоками, может быть преодолен с помощью аналога
IRR, который приемлем для анализа любых проектов, - MIRR. Этот метод представляет собой более совершенную модификацию метода внутренней ставки рентабельности, расширяющую возможности последнего.

MIRR – это ставка в коэффициенте дисконтирования, уравновешивающая притоки и оттоки средств по проекту. Все денежные потоки доходов приводятся к будущей (конечной) стоимости по средневзвешенной цене капитала, складываются, сумма приводится к настоящей стоимости по ставке внутренней рентабельности; из настоящей стоимости доходов вычитается настоящая стоимость денежных затрат и исчисляется чистая настоящая стоимости проекта, которая сопоставляется с настоящей стоимостью затрат.

Метод дает более правильную оценку ставки реинвестирования и снимает проблему множественности ставки рентабельности.

Общая формула расчета имеет вид:

[pic] ,

где: COFi – отток денежных средств в i-м периоде (по абсолютной величине);

CIFi – приток денежных средств в i-м периоде; r - стоимость источника финансирования данного проекта; n - продолжительность проекта.

Т.к. будущая (терминальная) стоимость сегодняшних поступлений:

[pic], где r – ставка, по которой реинвестируются денежные притоки от проекта по мере их поступления (или рыночная доходность, доступная инвестору).

Стоимость оттоков денежных средств: [pic]

То, [pic],

Откуда: [pic]

Пример

Пусть проект А имеет следующий денежный поток (млн руб): -10, -15, 7, 11,
8, 12.
Требуется рассчитать значение критерия MIRR, если стоимость источника финансирования данного проекта равна 12%.
1. [pic]
2. [pic]

0 1 2
3 4 5

-10 -15 7 11

8 12

r = 12% r = 12%

-13,4

9,0

r = 12%

-23,4

13,8 r = 12%

9,8

44,6

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: решебник по русскому языку класс, сочинение егэ.





Предыдущая страница реферата | 3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13 | Следующая страница реферата