Предыдущая страница реферата | 13  14  15  16  17  18  19  20  21  22  23 | Следующая страница реферата

Со второго года деятельности производственные издержки становятся меньше на сумму процентов по банковскому кредиту , поэтому чистый денежный поток во 2й и последующие годы больше, чем в 1ом году.

Результаты расчетов доказывают высокую привлекательность предлагаемого проекта.

Табл.3.10

Денежные потоки проекта.

[pic]

Расчетный уровень дохода почти в 2 раза превышает ставку дисконтирования и это означает, что вкладчики, реализовав проект, обеспечат темп рост своего капитала почти в 2 раза больший по сравнению с депозитным вкладом.

Внутренняя норма рентабельности проекта более чем в 5 раз превышает ставку дисконтирования.

В случае реализации проекта вкладчики увеличат стоимость своего капитала на 51% .

Срок окупаемости проекта составляет 2,7 года, что по меркам финансового менеджмента небольшой срок.

Полученную прибыль предлагается использовать на выплату дивидендов, производственное развитие, социальное развитие, экономическое стимулирование, а также часть направлять в финансовые инвестиции.

Стратегия распределения и использования прибыли представлена в следующем разделе - “Управление капиталом”.

3.5. Управление капиталом.

Управление капиталом ( накапливаемой прибылью, оставшейся после уплаты налогов) исходит из принципов: обеспечение роста рыночной стоимости предприятия; производственное развитие (внедрение передовых технологий, усовершенствование производства, рост производительности, качества, инвестирование в рост потребности оборотных ресурсов); социальное и общественное развитие.

Предлагается прибыль, оставшуюся после уплаты налога на прибыль использовать следующем образом ( Табл.3.11.):

Для высокой котировки акции предприятия предусмотрена норма доходности
15% годовых без учета инфляции.

Остаток свободной прибыль (нераспределенная прибыль) предлагается использовать для финансово-денежном рынке Украины.

Табл.3.11

Распределение прибыли (1 года).

[pic]

Преимуществом использования прибыли в финансовых операциях с ценными бумагами является сравнительно высокая ликвидность ценных бумаг по сравнению с другими видами активов и возможность быстрого трансформирования в денежные активы. Необходимо отметить, что ликвидность ценных бумаг зависит от многих факторов и поэтому вложения в ценные бумаги связаны с определенной степенью риска потери финансовых средств. Между доходностью и рискованностью в операциях с ценными бумагами существует прямая зависимость. Рассмотрим некоторые теоретические аспекты по этому вопросу.

Развитие отечественного фондового рынка в последние годы привело к увеличению количества его участников. При этом если ранее большую их часть составляли физические лица, готовые рисковать и вкладывать средства в спекулятивные активы, то в настоящее время на рынок активно выходят юридические лица. В первую очередь средние и мелкие компании, для которых уровень доходов кредитно-депозитного рынка не достаточно высок, а рынок предъявительских ценных бумаг слишком опасен. Поэтому их взгляды обращаются на рынок именных акций и государственных ценных бумаг. Объяснить внимание менеджеров именно к этим ценным бумагам можно их сравнительно большой доходностью, а также высокой надежностью. Первое, что необходимо сделать инвестору - правильно подсчитать собственный капитал. В зависимости от его величины и выбирается инвестиционная стратегия с соответствующим уровнем риска и дохода. При этом нельзя забывать, что риск и доход находятся в прямой зависимости друг от друга и неправильно построенный план инвестиций с высоким уровнем риска и значительной долей заемных средств (левериджем) часто приводит к банкротству компании. Во многом это происходит от нежелания вкладывать средства в низкодоходные активы и одновременно перехода границ допустимого риска при имеющимся в распоряжении капитале.

В конечном счете оптимальное сочетание характеристик "риск -доход" - основа в схеме ведения инвестиций. Создание портфеля ценных бумаг предполагает построение программы инвестиций, которая позволяет при имеющемся капитале либо получить заданный доход при минимальном риске, либо максимальный доход при заданном риске.

По мере соотношения риска и дохода портфели подразделяются на:

1. Агрессивные (значительный доход при значительном риске
-выбираются ценные бумаги, курс которых значительно изменяется, с целью краткосрочных вложений для получения быстрой прибыли).

2. Рыночный - фактически повторяющий в меньших пропорциях структуру рынка ценных бумаг и позволяющий при заданном риске получить максимальный доход.

3. Консервативный - минимальный риск при использовании надежных, но медленно растущих бумаг. На мой взгляд, сегодня в состав оптимального портфеля должны входить государственные ценные бумаги (ОГВЗ, облигации муниципальных займов), корпоративные акции, банковские ценные бумаги
(акции, векселя), акции приватизируемых предприятий.

Исходя из этого сформируем портфель ценных бумаг, оптимизируя степень его диверсификации.

При формировании нашего портфеля мы диверсифицировали вложения, при этом в состав портфеля входят разные бумаги, с разной степенью доходности. Именно поэтому большое значение необходимо уделить управлению инвестиционным портфелем.

На сегодняшний день существуют следующие схемы управления:

1. Схема дополнительной фиксированной суммы. Эта схема характеризуется, как крайне пассивная. Принцип: инвестирование в ценные бумаги фиксированной суммы денег через фиксированные промежутки времени
. Так как курсы ценных бумаг испытывают постоянные колебания, то при их повышении приобретается меньшее количество ценных бумаг, а при понижении
- большее. Такая стратегия позволяет получать прибыль за счет прироста курсовой стоимости вследствие циклического колебания курсов.

Таблица 3.12

Структура инвестиционного портфеля

[pic]

2. Схема фиксированной спекулятивной суммы. Портфель делится на две равные части: спекулятивную и консервативную. Первая формируется из высокорискованных бумаг, обещающих высокие доходы. Вторая из низкорискованных (облигации, государственные ценные бумаги,сберегательные сертификаты). Величина спекулятивной части все время поддерживается на одном уровне. Если ее стоимость возрастает на определенную сумму или процент, изначально установленный инвестором, то на полученную прибыль приобретаются бумаги для консервативной части портфеля. При падении стоимости спекулятивных бумаг ее аналогично восстанавливают за счет ценных бумаг другой части портфеля.

3. Схема фиксированной пропорции. Портфель также делится на две части как в предыдущей схеме. При этом задается некоторая пропорция, при достижении которой производят восстановление первоначального соотношения между двумя частями по стоимости.

На мой взгляд, оптимальной является схема управления фиксированной спекулятивной суммы, поэтому будем осуществлять управление портфелем на основе данной схемы.

Предлагается сформировать инвестиционный портфель следующим образом
(Табл.3.12):

Такое формирование инвестиционного портфеля позволит обеспечить 52,1 % доходности, а при прогнозируемой инфляции 135% валютную доходность 39%.

Выводы

Результатом третьего раздела дипломного проекта стало: в результате комплексного анализа финансово-экономической деятельности и диагностики банкротства с использованием специальных финансовых моделей был сделан вывод о глубоком финансовом кризисе и о высокой вероятности наступления банкротства; были определены цели и задачи антикризисного управления, решение которых позволит улучшить финансово-хозяйственноее положение исследуемого предприятия; были предложены мероприятия, направленные на устранение негативного влияния факторов, обуславливающих кризисное развитие; на основании анализа первопричин ухудшения состояния и рассмотрев возможности выхода из кризиса за счет внутренних мероприятий бып сделан вывод о невозможности выхода из кризиса только за счет внутренних резервов; была предложена программа санации, которая предусматривает объединение двух украинских предприятий, работающих в одной отрасли на различных этапах полиграфического в данном случае производства, с организацией открытого акционерного общества, одним из главных участников которого станет зарубежная фирма, стремящаяся выйти на украинский рынок. В результате такой реорганизации украинские предприятия получат дополнительные ресурсы, которые будут направлены на улучшение и обновление производственной базы, пополнение оборотных средств; было проведено обоснование собственности нового акционерного общества с учетом того, что два украинских предприятия находятся в сложном финансовом положении; был разработан план формирования уставного капитала; было проведена предварительная экономическая оценка эффективности предлагаемого проекта с использованием общепризнанных методов оценки реальных инвестиционных проектов и дан анализ полученных результатов; была предложена стратегия управления капиталом нового предприятия ; в случае реализации предлагаемого проекта (программы санации) будут получены следующие результаты:

1).сохранение и рост стоимости производственных предприятий;

2).сохранение и появление новых рабочих мест;

3).в условиях крайне неблагоприятного налогового климата на Украине будет сохранен налогоплательщик и будут увеличены налоговые платежи;

4).внедрение новых технологий на Украине и предложение полиграфических услуг на высоком качественном уровне по невысоким ценам.

Для принятия окончательного решения о реализации проекта санации необходимо провести более детальные и глубокие исследования рынка полиграфической продукции на Украине, уровня предлагаемой продукции, оценить конкурентов, создать маркетинговую стратегию и тактику вхождения на рынок, оценить возможные риски и предусмотреть способы их страхования.

Для осуществления проекта необходимо разработать календарный план инвестиционного проекта.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В настоящее время большинство отечественный предприятий испытывают финансовые затруднения, связанные как с внешними общегосударственными проблемами (нестабильность политической ситуации, несовершенство законодательной базы, неплатежи, спад производства), так и с внутренними проблемами - неэффективный маркетинг, неэффективное использование средств, неэффективный производственный менеджмент, несбалансированность финансовых потоков. Совокупность перечисленных факторов вызывает необходимость постоянной диагностики финансового положения предприятия с целью ранней диагностики кризисного развития предприятия и выработки защитных механизмов антикризисноого управления финансами в зависимости от выявленных факторов и силы их воздействия.

В данном дипломном проекте был проведен финансовый анализ деятельности реального предприятия, стоящего в настоящее время перед угрозой ликвидации. По результатам анализа было выявлено, что предприятие переживает тяжелый финансовый кризис, основными причинами которого являются неконкурентноспособность выпускаемой продукции по параметрам качества и стоимости, а кроме этого высокая степень износа основных фондов, нехватка оборотных средств.

Учитывая то, что дальнейшая работа предприятия без применения резких антикризисных механизмов оздоровления только ухудшит положение и зная , что предприятие не располагает внутренними ресурсами была разработана программа санации предприятия, суть которой сводится к объединению двух однопрофильных украинский предприятий и создание открытого акционерного общества с участием иностранного капитала. Полученные средства идут на модернизацию старого оборудования, приобретение нового, финансирование оборотных средств и погашение существовавшей на момент реорганизации кредиторской задолженности украинских участников.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: налоги в россии, бесплатные тесты бесплатно.





Предыдущая страница реферата | 13  14  15  16  17  18  19  20  21  22  23 | Следующая страница реферата