Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8 | Следующая страница реферата

[pic] (2)[2]

( - первоначальная сумма. t - срок.

% - % банковской доходности.

( - доход от ГКО, который получают.

360 – используется для сопоставления различной доходности.

365 – используется для расчета банковской доходности ГКО.

Правила проведения аукциона.

Каждый инвестор подает заявку на покупку, где указывает, за сколько % от номинала он готов купить ГКО. Цена отсечения определяется Министерством
Финансов. Все заявки выше – будут удовлетворены. Ниже – не удовлетворены.

Иногда на первичный аукцион не допускаются первичные инвесторы. В этом случае все скупает Национальный Банк. Он покупает ГКО за счет эмиссионных средств. Это является еще одним способом осуществления эмиссии.

Погашение идет по истечению срока, на который были выпущены данные государственные краткосрочные бескупонные облигации. Когда приходит время платить, а у государства денег нет и, чтобы не платить из бюджета, организуется очередной аукцион. Коммерческим банкам предлагается вместо денег купить новые ценные бумаги. Деньги уже не имеют значения. Круг замыкается. По этому принципу строятся финансовые пирамиды. Погашение идет за счет покупки.

Теперь немного о вторичном рынке ГКО.

Государство должно обеспечить ликвидность ценных бумаг. А ликвидность в свою очередь зависит от степени развития вторичного рынка ценных бумаг: нет вторичного рынка, – нет ликвидности, – нет заимствований. До лета 1998 года в РБ был своеобразный вторичный рынок ценных бумаг. На нем ГКО использовались для проведения других операций. Операции, непосредственно с
ГКО, не проводились:

1. Доходы по операциям с ГКО не подлежат налогообложению.

2. В 1995 - 1996 годах рынок пострадал в связи с банкротством многих банков. Доверие к ГКО было подорвано.

Текущая стоимость ГКО на вторичном рынке рассчитывается по следующей формуле:

[pic](3)[3]

С – текущая стоимость облигаций.

Ц – цена, по которой приобретена облигация.

П – годовая доходность.

Д – количество дней, прошедших со дня продажи облигаций до дня определения ее стоимости.

Операции на вторичном рынке нуждается в услугах третьих лиц – профессиональных участниках, которые осуществляют сделки купли-продажи. Все сделки должны быть зарегистрированы на МВФБ. Первичные инвесторы имеют право размещать ценные бумаги на вторичном рынке. При этом бумаги передаются. Переход прав фиксируется в уполномоченных депозитариях.

Тот, кто нуждался в средствах, продавал ГКО на условиях РЕПО. Мы даем деньги, взамен получаем бумаги. Затем возвращаем деньги и получаем бумаги.
Значение имеет величина разницы между покупкой и продажей, а не величина цены покупки и продажи.

Летом 1998 года окончательно закрыт т.н. «Телефонный рынок ГКО».
Сделки проводились вне биржи. С лета 1998 года – электронная система межбанковской торговой биржи. Сделки совершаются на бирже только через электронную систему. Право осуществлять сделки через электронную торговую систему имеют дилеры. Круг дилеров ограничен числом банков.

Особенностью проведения сделок на вторичном рынке в РБ является:

- нельзя осуществлять сделки с т.н. «открытыми позициями»: продать бумаги за деньги, которых нет. Продажа, покупка осуществляется только при
«закрытых позициях». Хочешь продать – должны быть ценные бумаги, хочешь купить – должны быть деньги.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: отчет по практике, капитанская дочка сочинение.





Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8 | Следующая страница реферата