Предыдущая страница реферата | 16  17  18  19  20  21  22  23  24  25  26 | Следующая страница реферата

- регистрируются все выпуски ценных бумаг, если сумма выпуска (в том числе и повторных выпусков ценных бумаг того же вида) менее

50 миллиардов рублей;

- вне зависимости от суммы выпуска при учреждении акционерного общества;

Если сумма эмиссии не менее 50 миллионов рублей, или же при дополни- тельных выпусках эта сумма превысила 50 миллионов рублей, то необходимо иметь разрешение комитета по антимонопольной политике.

Для регистрации эмиссии необходимо иметь следующие документы:

1. Заявление на регистрацию.

2. Копия учредительских документов.

3. Проспект эмиссии.

4. Справка об уплате налога на операции с ценными бумагами (0,8%).

Ценные бумаги покупаются и продаются на так называемых первичном и вторичном рынках ценных бумаг. На первичном рынке происходит купля/про- дажа или размещение ценных бумаг их первым владельцам. На вторичном рын- ке происходит перепродажа ранее размещенных ценных бумаг новым владель- цам (на уличном рынке или же через фондовую биржу).

Продаются ценные бумаги по их курсовой стоимости; курсовая стоимость может совпадать с рыночной стоимостью, а может и отличаться от нее в за- висимости от факторов, влияющих на цену. Различают две группы факторов:

1. Постоянные факторы: дивиденд и ссудный процент.

2. Мгновенные факторы:

- спрос и предложение;

- девальвация;

- забастовки;

- финансово-кредитная политика государства;

- дезинформация.

Курсовая стоимость прямо пропорциональна дивиденду и обратно пропор- циональна ссудному проценту:

Дивиденд в рублях

Pa = ------------------------- * 100%

Банковский % по депозитам

Курсовая стоимость служит ориентиром для установления стоимости сделки; она является стержнем, вокруг которого колеблются реальные це- ны. Формула показывает, сколько нужно заплатить за акцию, которая прине- сет доход, равный доходу, полученному по депозиту банка. Дивиденд берет- ся уже реально выплаченный в прошлом году; ставку же обычно можно брать порядка 1/2 ставки рефинансирования Центробанка - это средний уровень, на который ориентируются коммерческие банки.

В соответствии с законодательством, на рынке ценных бумаг при приоб- ретении свыше 15% акций акционерного общества требуется разрешение Ми- нистерства финансов (выдаваемое в пятидневный срок; данное требование, кроме того, не распространяется на учредителей); при покупке 35% акций или 50% голосов необходимо разрешение как Министерства финансов, так и комитета по антимонопольной политике (не распространяется на учредителей тех акционерных обществ, чей уставный капитал превышает 50 миллионов рублей). Одном лицу или афелированным с ним лицам разрешается покупать
30% обыкновенных акций, но для этого требуется лицензия Министерства фи- нансов и комитета по антимонопольной политике, или же только лицензия
Министерства финансов.

Существуют особенности ценообразования на акции акционерных обществ, созданных в процессе приватизации. Эти особенности отражены в программе приватизации после 1 июля 1994 года. Цена акций, реализуемых Фондом иму- щества через инвестиционные и коммерческие конкурсы и на аукционах, не может быть менее 70% и более 200% номинальной стоимости. Цена устанавли- вается органом исполнительной власти. Номинальная цена акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации до 1 июля 1994 года, может быть увеличена фондом имущества, но не более, чем в 20 раз. Исходная це- на ценных бумаг тех держателей, которым, в соответствии с избранным вари- антом льгот, продаются свыше 10% обыкновенных акций или же предоставля- ется пакет привилегированных акций, устанавливается по балансовому отче- ту последнего квартала перед принятием плана приватизации. В остальных случаях цена устанавливается по номиналу. Однако, по последнему Положе- нию, если у Фонда имущества не осталось акций, следует пересмотреть цену в плане рыночной стоимости.

Акции продаются и покупаются через фондовую биржу. Сделки с акциями делятся на два основных типа:

1. Реальные инвестиционные сделки:

- кассовые сделки - расчеты немедленно;

- срочные сделки (твердые и с условием - приобретение опциона на определенные акции за премию).

Наиболее типичными кассовыми сделками являются сделки-пирамиды, наиболее типичными срочными сделками - сделки репорта и сделки депорта - игра на повышение и понижение.

2. Спекулятивные сделки:

- извлечение учредительской прибыли.

Учредительская прибыль - разность между номинальной стоимостью вы пущенных акций и ценой продажи (рыночной стоимостью).

Наиболее ответственным моментом функционирования акционерного об- щества является осуществление дивидендной политики.

Дивиденд - часть чистой прибыли акционерного общества, распределяе- мая среди акционеров пропорционально числу акций, находящемуся в их собственности. Общий размер дивиденда определяется после вычета из полу- ченной прибыли налогов, отчислений в фонд расширения производства, по- полнения страховых резервов, выплаты процентов по облигациям и др. Раз- мер фиксированного дивиденда по привилегированным акциям устанавливается при их выпуске, однако существуют префакции, дивиденд по которым в зави- симости от прибыли акционерного общества может либо повышаться, либо ак- кумулироваться на следующий год, или же вообще не выплачиваться (см. классификацию).

После уплаты налогов прибыль, полученная обществом, остается в его распоряжении и распределяется советом директоров на:

1) Выплату процентов по облигациям.

2) Отчисления в резервный фонд.

3) Выплату заработной платы работникам, работающим по контракту.

4) Выплату дивидендов акционерам.

Решение о выплате дивидендов принимается Советом директоров. Могут быть выплачены конечные и промежуточные дивиденды. Промежуточные диви- денды выплачиваются по решению Совета директоров. Если конечного диви- денда не было, но был промежуточный дивиденд, то могут быть три варианта выхода из положения: а) Промежуточный дивиденд зачисляется в качестве конечного. б) Промежуточный дивиденд может быть отсрочен. в) Акционеры возвращают промежуточный дивиденд акционерному обществу

(что, конечно, нереалистично).

Промежуточный дивиденд выплачивается по истечении 30 дней после при- нятия решения о его выплате. Конечный дивиденд выплачивается по итогам года. Конечный дивиденд прелагается общим собранием Совету директоров.
Совет директоров, в свою очередь, определяет общий уровень дивиденда.
Собрание не может увеличить дивиденд, но может его понизить, либо при- нять решение о его реинвестировании.

Дивиденды выплачиваются, в первую очередь, по привилегированным ак- циям (ранее дивидендов по привилегированным акциям выплачиваются только проценты по облигациям, так как облигация - старшая ценная бумага); если прибыли акционерного общества недостаточно для выплаты дивидендов по привилегированным акциям, то дивиденды выплачиваются из специально соз- данного фонда, вопрос о создании которого должен быть поставлен при уч- реждении акционерного общества. Если же такой фонд создан не был, то ак- ционеры не вправе обращаться в арбитражный суд о невыплате дивидендов.

Дивиденды запрещено выплачивать, если акционерное общество является убыточным, либо станет таковым после выплаты дивидендов. Невостребован- ные дивиденды перечисляются в активы компании (ранее по нашему законода- тельству они перечислялись государству).

Существует понятие эксдивидендного срока - это срок (обычно 30 дней до выплаты дивидендов), до наступления которого все покупатели акций од- ного типа после трансакции имеют равные права на получение дивиденда.
Если трансакция была произведена в течении эксдивидендного срока, то ди- виденд будет выплачен ее прежнему владельцу. Поэтому с наступлением экс- дивидендного срока рыночная цена акции падает.

Согласно законодательству, все ценные бумаги являются именными, поэ- тому необходимо вести реестр. Ведение реестра следует начинать не позд- нее 30 дней после государственной регистрации; в противном случае Коми- тет по управлению имуществом имеет право заключить договор с депозитари- ем о ведении реестра за счет акционерного общества. Согласно новому за- конодательству (Положение о временном ведении реестра держателей именных ценных бумаг), акционерные общества с численностью акционеров до 500 че- ловек могут сами вести реестр; в случае большей численности ведение ре- естра должно быть поручено специальному институту: банку, инвестиционно- му фонду, депозитарию или же специальному регистратору. Держатель реест- ра обязан вносить в реестр записи о каждом акционере, выдавать выписки из реестра по требованию акционеров, осуществлять трансакцию, а также давать справки по запросам акционера при требовании о незаблокированнос- ти акций.

Данные, вносимые в реестр:

1. Данные акционерного общества: юридический адрес, данные государс- твенной регистрации, размер уставного капитала, категория, тип и номинальная стоимость акций, дробление или консолидация, сведения о выплате дивидендов и количество акций на балансе акционерного общества.

2. Сведения о каждом акционере: полное имя, адрес, количество и тип акций, запись о последней трансакции, время и дата, на которые данный акционер перестал быть акционером.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: баллов, bestreferat ru, контрольная работа по математике класс.





Предыдущая страница реферата | 16  17  18  19  20  21  22  23  24  25  26 | Следующая страница реферата