Рынок корпоративных ценных бумаг

| Категория реферата: Остальные рефераты
| Теги реферата: рефераты на украинском языке, сочинение на тему образ
| Добавил(а) на сайт: Klimenko.

Существенное изменение нынешнего состояния экономики вероятно лишь в среднесрочной перспективе (3-5 лет).

Прирост объема инвестиций на отечественном рынке ценных бумаг в ближайшие 1-2 года будет обеспечиваться на 90% за счет притока спекулятивного капитала из-за рубежа и лишь на 10% - за счет привлечения отечественных инвесторов (в основном физических лиц). Доминирование иностранных инвесторов приведет к продолжению начавшейся с августа 1998 г. консолидации финансовой инфраструктуры, укрупнению брокерских и регистраторских компаний, ликвидации или объединению некоторых расчетных депозитариев, клиринговых центров и фондовых бирж.

В любом случае конкуренция на наиболее перспективных сегментах рынка неизбежно будет возрастать. Успех в этой борьбе на ближайший год будет в значительной степени определяться готовностью участников мириться с нулевой или отрицательной рентабельностью бизнеса и инвестировать дополнительные средства в его развитие. Среди организаторов торговли основными действующими лицами выступят крупнейшие биржевые группы (ММВБ-НДЦ и РТС-
ДКК), имеющие в своем составе расчетные депозитарии. Конкуренция между ними будет вестись как путем расширения спектра предлагаемых услуг, так и через установление демпинговых тарифов, в том числе за депозитарное обслуживание.

Несмотря на достигнутый в сложнейших условиях последних двух лет прогресс, испытанием для финансовой инфраструктуры в ее нынешнем состоянии является не только кризис, но и выход из него. И от того, насколько успешно она его преодолеет, будет зависеть не только внутренний расклад сил на фондовом рынке, но и общая привлекательность российского рынка в глазах международных инвесторов, а значит, и перспективы его перехода из разряда экзотических в более стабильное состояние.

3. Организация рынка корпоративных ценных бумаг в РФ.

3.1. Особенности организованного и неорганизованного рынков, значение и функции фондовой биржи.

Рынок ценных бумаг делится на организованный и неорганизованный.

Организованный рынок ценных бумаг (ОРЦБ) – совокупность отношений, связанных с обращением ценных бумаг, правила исполнения сделок с которыми соответствуют требованиям, установленным законодательством РФ. То есть ОРЦБ
– это биржи, торговые системы, где торговля подчинена определенным правилам.

Неорганизованный рынок ценных бумаг – весь остальной рынок, где правила торговли определяются сторонами сделки и закреплены договором на исполнение сделки.

Существует также первичный и вторичный рынок ценных бумаг.

На первичном рынке ценных бумаг осуществляется первичная продажа
(размещение) всех существующих видов ценных бумаг, акций и облигаций предприятий и компаний, финансовых инструментов (различных сертификатов, выпускаемых банками, векселей). Реализация на первичном рынке может осуществляться самими эмитентами (например, закрытая подписка на акции среди своих акционеров; выдача векселей, сертификатов), т.е. имеет место неорганизованный рынок, а также через фондовые биржи, т.е. через организованный рынок.

Вторичный рынок — фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж, осуществляющие перепродажу ранее выпущенных ценных бумаг, а также поиск и заключение сделок с контрагентами самостоятельно, не через биржу, что является неорганизованным рынком.

Как уже упоминалось ранее, в РФ существует несколько различных торговых систем:
. Московская Межбанковская Валютная Биржа – ведущая российская биржа, которая изначально создавалась для организации операций купли-продажи валюты, но в середине 90-х гг. начала проводить операции с ценными бумагами и даже стала рассчитывать собственный индекс корпоративных ценных бумаг.
. Московская Фондовая Биржа – учреждена 20.02.97 г. как альтернатива существовавшим ММВБ и РТС. В ее листинг включено ограниченное число наиболее ликвидных ценных бумаг. Имеет одну особенность: только на этой бирже осуществляются торги по акциям ОАО «Газпром».
. Российская Торговая Система – система электронных внебиржевых торгов. Это первый в истории российского фондового рынка официально признанный внебиржевой организатор торговли. Создавалась самими участниками системы для организации внебиржевой торговли между ними.

Биржи выполняют следующие функции:

- создание инфраструктуры организации торгов на рынке ценных бумаг и обеспечения ее функционирования на высоком профессиональном уровне в интересах всех участников;
- обеспечение координации в деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг в целях проведения единой политики в вопросах организации торгов ценными бумагами и исполнения заключенных сделок;
- сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним, зачет по поставкам ценных бумаг и расчетов по ним;
- внедрение и осуществление механизма контроля за добросовестным заключением и исполнением сделок с ценными бумагами;
- анализ складывающейся экономической конъюнктуры фондового рынка и определение на этой основе направлений деятельности биржи, ее членов и их клиентов;
- оказание консультационных услуг по вопросам обращения ценных бумаг;
- создание условий для привлечения иностранных инвестиций в различные сферы экономики.

Целью деятельности биржи является создание и развитие организованного рынка ценных бумаг через единую систему организации торговли ценными бумагами, обеспечение необходимых условий его нормального функционирования в интересах профессиональных участников рынка и инвесторов, а также иных целях, направленных на развитие и совершенствование механизма защиты прав и законных интересов инвесторов и профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В настоящее время биржи приобрели универсальный характер, они объединяют практически все основные сегменты финансового рынка. Их доля в обслуживании финансового оборота в настоящее время составляет в среднем порядка 50-60%.

3.2. Связь рынка корпоративных ценных бумаг с рынком государственных ценных бумаг.

Рынок корпоративных ценных бумаг и рынок государственных ценных бумаг несомненно взаимосвязаны.

Чем руководствуется инвестор при приобретении той или иной ценной бумаги? В первую очередь возможностью получить по ней максимальный доход за наименьший промежуток времени. В 1993 г. с появлением на рынке государственных ценных бумаг произошло перемещение средств с корпоративного на государственный рынок. Несомненно, отсутствие налогообложения, гос. гарантии, высокая доходность были очень сильным аргументом против еще неустойчивого и высокорискового рынка корпоративных ценных бумаг.

Еще несколько лет рынок государственных бумаг оставался наиболее привлекательным для спекулятивных операций и только в 96-97 гг. доходность стала заметно снижаться.

Введение в 1997 г. 15% налога на операции с государственными ценными бумагами способствовало повышению интереса спекулятивно настроенных инвесторов к рынку акций. Снижение доходности по ГКО, да еще и введение 15% налога на операции с ними вызвали переток средств инвесторов с рынка государственных на рынок корпоративных ценных бумаг. Это выразилось в проявлении сильнейшего интереса спекулянтов к акциям «второго эшелона», которые стали стремительно расти.

Разразившийся кризис 1998 г. практически ликвидировал рынок госбумаг и надолго остановил деятельность на рынке корпоративных бумаг. И хотя государство реструктурировало свой долг, утрата доверия инвесторов способствовала перемещению инвестиций на корпоративный рынок.

3.3. Государственное регулирование фондового рынка в РФ.

Сегодня прежде всего необходима активная государственная политика, направленная на восстановление отечественного рынка ценных бумаг.
Произошедший кризис еще раз убедил сомневающихся в необходимости усиления государственного регулирования, особенно в вопросах обеспечения безопасности рынка ценных бумаг в переходный период, который переживает
Россия. Решение данной проблемы в первую очередь должно найти отражение в концепции развития рынка ценных бумаг, законодательстве, отвечающем национальным интересам России и устанавливающем правила поведения его участников, в вопросах формирования инфраструктуры и системы ее регулирования.