Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6 | Следующая страница реферата

Определяется

как максимально допустимое значение времени исполнения внешнеторговой операции n, при котором годовая рентабельность инвестированного в сделку капитала [pic]равна годовой рентабельности инвестированного капитала такого же объема [pic]при вкладывании капитала в наиболее ликвидные и надежные инвестиционные проекты, предоставляемые рынком.

Пороговое значение времени исполнения внешнеторговой операции [pic] определяется графическими или численными методами.

Относительные критерии временной окупаемости:

10. Пороговый коэффициент исполнения внешнеторговой операции [pic]
(10)

Определяется как отношение порогового значения времени исполнения внешнеторговой операции [pic]ко времени исполнения внешнеторговой операции n. Чем больше данный коэффициент, тем выгоднее становится для инвестора данная сделка, по сравнению с инвестициями в другие проекты, предлагаемые рынком.

11. Коэффициент безубыточности внешнеторговой операции [pic]
(11)

Определяется как отношение временной точки безубыточности внешнеторговой операции[pic] ко времени исполнения внешнеторговой операции n. Чем больше данный коэффициент, тем меньше у инвестора шансов получить убытки по внешнеторговой операции.

12. Коэффициент окупаемости внешнеторговой операции [pic]
(12)

Определяется как отношение времени исполнения внешнеторговой операции n к сроку окупаемости m внешнеторговой операции Чем больше данный коэффициент, тем быстрее происходит процесс возврата первоначально инвестированного во внешнеторговую операцию капитала.

Для того, чтобы инвестиционные критерии производили отбор внешнеторговых операций в соответствии с выбранной инвестиционной политикой и целями инвестирования, кроме определения самих инвестиционных критериев, необходимо определить значения или интервалы значений данных критериев. К тому же, выбор нескольких инвестиционных целей подразумевает наличие их приоритета. Поэтому из выбранных критериев мы должны выделить главный и вспомогательные критерии. Ранжирование внешнеторговых операций происходит по главному критерию, а вспомогательные критерии производят отсеивание внешнеторговых проектов. Например, критериальный анализ может проводиться на основе следующих определений:

Табл. 1 Примеры инвестиционной политики внешнеторговой фирмы.

|№|Инвестиционная |Цель |Критерий |Значения |
| |политика |инвестирования |инвестирования |критериев |
|1|Наступательная |Максимизация прибыли |Прибыль NP |Максимально |
| | | | |допустимое |
| | |Увеличение доли рынка |Выручка от |Не менее |
| | | |реализации TO |20 000 USD |
|2|Оборонительная |Фиксированное значение |Годовая |80 % годовых |
| | |рентабельности |рентабельность | |
| | | |инвестированного | |
| | | |капитала [pic] | |
| | |Уменьшение риска |Временная точка |Не менее |
| | |внешнеторговых операций |безубыточности |5 месяцев |
| | | |внешнеторговой | |
| | | |операции [pic]. | |
| | | |Пороговый |Не менее 2 |
| | | |коэффициент [pic]| |
|3|Комбинированная|Максимизация |Годовая |Максимально |
| | |рентабельности |рентабельность |допустимое |
| | |собственного капитала |собственного | |
| | | |капитала [pic]. | |
| | |Уменьшение риска |Срок окупаемости |Не более 2 |
| | |внешнеторговых операций |m |месяцев |
| | | |Коэффициент |Не менее 4 |
| | | |безубыточности | |
| | | |[pic] | |

Формирование инвестиционного портфеля фирмы во внешнеторговых операциях.

После того, как была определена инвестиционная политика фирмы и ее цели, выбраны критерии инвестиционного отбора и определены их значения, аналитики фирмы приступают к процессу формирования инвестиционного портфеля во внешнеторговых операциях.

Проведение критериального анализа планируемых внешнеторговых операций

Критериальный анализ планируемых внешнеторговых операций включает в себя следующие этапы:

1. Получение исходных данных планируемых внешнеторговых операций;

2. Расчет экономических показателей планируемых внешнеторговых операций и сведение полученных данных в сводную таблицу

3. Ранжирование и отбор планируемых внешнеторговых операций согласно выбранным инвестиционным критериям

Для того, чтобы анализ носил конкретный характер, рассмотрим его на примере анализа внешнеэкономической деятельности абстрактной коммерческой фирмы, основным видом деятельности которой является оптово-розничная торговля товарами масоового производства, например стиральными порошками.
На внутреннем рынке через собственную розничную сеть фирма торгует импортными стиральными порошками, а на экспорт оптом поставляет более дешевые стиральные порошки отечественного производства.

Табл. 2 Исходные данные планируемых внешнеторговых операций

|Параметры внешнеэкономическоко |Ед.|Номер контракта |
|контракта | | |
| |Изм| |
| |. | |
| | |Импорт |Экспорт |
| | |1 |2 |3 |4 |5 |
|I. Внешние параметры контракта | | | | | | | |
|Цена продажи единицы товара в |PR |у. |15,8 |15,0 |16,0 |16,4 |18,0 |
|валюте | |е. | | | | | |
|Планируемый объем продаж товара |Q |шт.|2 200 |2200 |2200 |1800 |2300 |
|Планируемый срок исполнения |n |Мес|2 |1,5 |2 |2,5 |2 |
|сделки в периодах | |. | | | | | |
|II. Макроэкономические параметры | | | | | | | |
|контракта | | | | | | | |
|Курс национальной валюты на день |Kex|BYB|1000 |1000 |1000 |1050 |900 |
|отгрузки (реализации) товара | | | | | | | |
|Темп изменения обменного курса |а |- |+0,01 |+0,01 |+0,01 |-0,01 |-0,025 |
|валюты-платежа за период | | | | | | | |
|Темп изменения инфляции за период|b |- |0.025 |0.025 |0.025 |0.025 |0.025 |
|III. Внутренние параметры | | | | | | | |
|контракта | | | | | | | |
|Стоимость покупки или |PRc|BYB|10 000 |9 500 |9 800 |9 000 |9 200 |
|изготовления единицы товара | | | | | | | |
|Величина переменных затрат |VC |BYB|3000 |3200 |3200 |3600 |3800 |
|(на сделку) | | |000 |000 |000 |000 |000 |
|Величина постоянных затрат |FC |BYB|4000 |4000 |4000 |4000 |4000 |
|( в период) | | |000 |000 |000 |000 |000 |
|Величина периода исполнения |T |Сут|30 |30 |30 |30 |30 |
|сделки n в сутках | |. | | | | | |
|Коэффициент налогообложения в |Ktx|- |0.10 |0.10 |0.10 |0.10 |0.10 |
|выручке от реализации | | | | | | | |
|(устанавливается эмпирически | | | | | | | |
|0...1) | | | | | | | |
|Коэффициент учета постоянных |Kfc|- |0.10 |0.10 |0.10 |0.10 |0.10 |
|затрат (0...1) | | | | | | | |

В данном примере мы рассматриваем процесс инвестирования оборотного капитала фирмы в пять внешнеторговых операций, первые три из которых являются импортными, а оставшиеся две – экспортными операциями. При анализе импорта мы считаем, что цена на импортируемый товар на внутреннем рынке устанавливается в эквиваленте твердой валюты и, соответственно, изменяется импортером пропорционально изменению национальной валюты к валюте ценообразования. Поэтому для первых трех контрактов курс национальной валюты на день отгрузки (реализации) товара Kex и темп изменения обменного курса валюты-платежа а за один период (месяц) одинаковы. Для контрактов 4 и
5 темп изменения обменного курса валюты-платежа за один период а < 0. Это значит, что фирма получает оплату за экспортные товары в валюте, которая дешевеет относительно национальной валюты на а процентов за период, что ведет к уменьшению общей прибыли от контракта.

В отличие от экспортных сделок, где срок исполнения (оплаты) контракта n устанавливается по соглашению с контрагентом по сделке и определен явным образом, для импортных сделок в данном случае фирма определяет срок исполнения сделки для данной партии товара исходя из прошлого опыта или проводимых маркетинговых исследований.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: реферат скачать без регистрации, вопросы и ответы.





Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6 | Следующая страница реферата