Экономическая база биржевых индексов

| Категория реферата: Рефераты по биржевому делу
| Теги реферата: реферат факторы, курсовые
| Добавил(а) на сайт: Юракин.

(S1 + S2 ... + Sn)/d, где S1 - цена первой акции,

S2 - цена второй акции,

Sn - цена последней акции, входящей в индекс,

d - делитель (divisor).
Если бы акции время от времени не подвергались дроблению (split) (вы помните, что дробление акций является одной из форм выплаты дивидендов), то величина делителя всегда бы равнялась количеству ценных бумаг, входящих в индекс. Поскольку дробление акций приводит к изменению цены, величина делителя должна всякий раз корректироваться.
Итак, в день 0 наш индекс будет равен:

(10+20+30)/3 = 20
Теперь предположим, что на следующий день (день 1) произошло дробление акции А в отношении 1:2 и дробление акции С в отношении 1:3. Цены закрытия торгов во второй день составили:

А - 6 долларов

В - 21 доллар

С - 11 долларов
Если бы мы не меняли делитель, то величину индекса можно было бы вычислить по более сложной формуле:

((6х2)+21+(11х3))/3=22
Однако, если индекс рассчитывается на протяжении долгого времени и в него входит большое число акций, то после нескольких дроблений расчет превратится в невыносимую муку. Поэтому практичнее будет рассчитать новый делитель. По сути, нужно решить уравнение:

(6+21+11)/d=22, откуда получаем, что d=1,7273. Итак, новый делитель после двух дроблений акций будет равен не 3, а 1,7273.
Рассчитаем наш индекс еще на один день (день 2). Никаких дроблений больше не произошло, а цены были такие:

А - 7 долларов

В - 20 долларов

С - 10 долларов
Наш индекс в день 2 равен:

(7+20+10)/1,7273=21,42
Примечание: Обычно в первый день отсчет индекса ведется не от нуля, а от какого-нибудь заданного уровня, например 100. Тогда величина индекса в день
0, день 1 и день 2 составит:

День 0 - 120

День 1 - 122

День 2 - 121,42
Так рассчитывается рыночный индекс, основанный на взвешивании цен акций.
Самыми знаменитыми представителями этого типа являются индексы группы Dow
Jones, разработанные Чарлзом Доу, основателем компании Dow Jones.
Существует три индекса Dow Jones:
Dow Jones Industrial Average. В него входят 30 компаний индустриального сектора. Именно этот индекс вы видите каждый день в заголовках газет и сводках телевизионных новостей;
Dow Jones Transportation Average отслеживает поведение 20 транспортных компаний и
Dow Jones Utilities Average основан на показателях 15 компаний, предоставляющих коммунальные услуги.
Популярность индексов Dow Jones объясняется, в первую очередь, традицией.
Дело в том, что взвешивание цены, положенное в основу индексов Dow, не является оптимальным вариантом, так как не учитывает количество акций той или иной компании, входящей в индекс. В результате происходит неоправданный перекос в сторону "дорогих" акций, независимо от уровня капитализации фирмы.
Учет капитализации компании происходит в так называемых индексах, основанных на взвешивании стоимости ценных бумаг, а не их цены.
Взвешивание стоимости акций (value weighting)
Вернемся к нашему примеру. Допустим, что на открытом рынке обращается следующее количество акций компаний А, В и С:

А - 100 000 акций

В - 200 000 акций

С - 300 000 акций.
Их начальная капитализация составит:

А - 100 000х$10= 1 000 000 долларов

В - 200 000х$20= 4 000 000 долларов

С - 300 000х$30= 9 000 000 долларов
Расчет индекса, основанного на взвешивании стоимости акций, производится следующим образом:

1. Подсчитывается суммарная капитализация в день 0:

(100 000х$10)+(200 000х$20)+ (300 000х$30)=14 000 000 долларов;