Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата

- коэффициентом оборачиваемости (Коб):

[pic]

- продолжительностью одного оборота (Поб):

[pic] где Д – количество календарных дней в анализируемом периоде (год – 360 дней, квартал – 90, месяц – 30 дней).

Средние остатки всего капитала и отдельных видов оборотных средств рассчитываются по средней хронологической: Ѕ суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого месяца плюс Ѕ остатка на конец периода и результат делим на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о реализации продукции.

Продолжительность оборота капитала неодинакова в различных отраслях. В одних отраслях капитал оборачивается быстрее, в других – медленнее. Во многом это зависит от продолжительности производственного процесса и процесса обращения товаров. Время производства обусловлено технологическим процессом, техникой, организацией производства. Для его сокращения необходимо совершенствовать технику, технологию и организацию производства, автоматизировать труд, углублять кооперацию. Сокращение времени обращения достигается за счет ускорения отгрузки и перевозки товаров, документооборота, расчетов и т.д.

Продолжительность оборота капитала во многом зависит и от органического строения капитала (соотношения основного и оборотного капитала). Чем выше доля основного капитала в общей его сумме, тем медленнее он оборачивается, и наоборот, при увеличении удельного веса оборотных активов ускоряется общая оборачиваемость капитала. Зависимость общей продолжительности оборота капитала можно выразить следующим образом:

[pic]

где Поб – средняя продолжительность оборота общей суммы капитала;
Поб.к. – продолжительность оборота оборотного капитала; Удоб.к. – удельный вес оборотного капитала в общей сумме.

Для расчета влияния данных факторов обычно используется способ цепных подстановок [17].

При формировании структуры капитала одной из важнейших проблем является проблема оптимального соотношения собственных и заемных средств.
Здесь одним из инструментов, применяемых финансовыми менеджерами, является так называемый эффект финансового рычага. В процессе его расчета используются следующие экономические показатели деятельности предприятия:

. Добавленная стоимость (ДС) - разница между стоимостью продукции, произведенной предприятием за тот или иной период, и стоимостью потребленных материальных средств производства (сырья, энергии и пр.).

. Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), или прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль - разница между ДС и затратами на оплату труда и восстановление основных средств. Часто для быстроты расчетов вместо НРЭИ применяют балансовую прибыль

(БП), восстановленную до НРЭИ прибавлением процентов за кредиты, относимых на себестоимость продукции (работ, услуг).

. Экономическая рентабельность активов (ЭР), или эффективность затрат и вложений - процентное отношение эффекта производства к затратам и вложениям.

Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Действие ЭФР легко проследить на следующем примере. Возьмем два предприятия (А и Б) и произведем для них расчет рентабельности собственных средств (РСС) [18]:

Таблица 1 Рентабельность собственных средств

|Показатель |Предприятие |
| |А |Б |
|Актив, млн. руб. | |1000 |1000 |
|Доля собственных средств в пассиве, млн. | |1000 |500 |
|руб. | | | |
|Уровень экономической рентабельности, % |ЭР |20 |20 |
|Нетто-результат эксплуатации инвестиций, |НРЭИ |200 |200 |
|млн. руб. | | | |
|Финансовые издержки по заемным средствам, | |— |75 |
|млн. руб. | | | |
|Прибыль подлежащая налогообложению, млн. | |200 |125 |
|руб. | | | |
|Налог на прибыль, млн. руб. (ставка = 1/3)* | |67 |42 |
|Чистая прибыль, млн. руб. |ЧП |133 |83 |
|Чистая рентабельность собственных средств, %|РСС |13.3 |16.6 |

*Далее в расчетах будем считать, что 1/3 прибыли "съедается" налогами.

Видим, что у предприятия Б чистая рентабельность собственных средств на 3.3% выше, чем у предприятия А, только лишь за счет иной финансовой структуры пассива. Эта разница и есть эффект финансового рычага.

Выводы: 1. Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности:

РСС = 2/3(ЭР.

2. Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает РСС, в зависимости от соотношения собственных средств (СС) и заемных средств (ЗС) в пассиве и от величины средней расчетной ставки процента (СРСП)[2]:

РСС = 2/3(ЭР + ЭФР,

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: сборник изложений, изложение 3 класс.





Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата