Предыдущая страница реферата | 4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14 | Следующая страница реферата

При расчёте средних не учитываются 10% минимальных котировок на покупку и столько же максимальных на продажу. При наличии не менее шести котировок на покупку и числе котировок на продажу не менее трёх, котировальная цена акции определяется как простая средняя по трём максимальным котировкам на покупку. В остальных случаях котировальная цена не может быть рассчитана, и данная ценная бумага выбывает из листинга.
Рассмотрим это на примере ценных бумаг АО «Томский нефтехимический комбинат». Его акции достаточно давно и активно торговались брокерами на вторичном рынке. Число заявок на покупку и на продажу ежедневно с ноября
1994 года было не ниже четырёх, что и дало основание включить комбинат в листинг для расчёта индекса. Однако с начала марта 1995 года число выставляемых котировок сократилось, что вполне могло быть связано с закрытием реестра по решению собрания акционеров. Так, с 9 марта 1995 года акции перестали удовлетворять предъявляемым требованиям к определению котировальной цены и не участвуют в расчёте индекса. Обратное включение акций в расчёт индекса зависит от активизации торговли ими в ближайшее время и, следовательно, от выполнения указанных ограничений на вычисление котировальной цены.

Цена торговой системы включается в расчёт котировальной цены с весом
(Р), соответствующим доле торговой системы в общем объёме операций на рынке. Вес Р определяется один раз в квартал.

[pic] где

[pic] i - порядковый номер месяца в квартале;

Pi - вес торговой системы в i-ом месяце; j - номер эмитента, акции которого включены в листинг торговой системы и по которым есть информация реестродержателя об общем объёме сделок в предыдущем квартале;

[pic] - число акций, проданных в торговой системе в i-ом месяце для j-го эмитента;

[pic] - общее число акций, перерегистрированных в i-ом месяце для j-го эмитента;

Kij - капитализация j-го эмитента на последний рабочий день i-го месяца; k - число акций, которые обращаются в торговой системе и по которым есть информация реестродержателя об общих объёмах их перерегистрации.

Формула для расчёта котировальной цены:

QP=(1-p)*(AvgBBid+AvgBAsk)/2+p*(HighBid+LowAsk)/2

AvgBBid - среднее значение лучших цен покупки. Определяется на основе информации базы данных АК&М-LIST как среднее арифметическое лучших
(максимальных по цене) 25 % котировок на покупку, представленных на день расчёта.

AvgBAsk - среднее значение лучших цен продажи. Определяется на основе информации базы данных АК&М-LIST как среднее арифметическое лучших
(минимальных по цене) 25 % котировок на продажу, представленных на день расчёта.

Принципы составления и изменения листингов акций и учитываемого количества акций для расчёта Индексов АК&М. Листинги эмитентов для расчёта
Индексов АК&М составляются с учётом влияния их ценных бумаг на рыночную ситуацию. В качестве основных факторов, определяющих степень такого влияния, принимаются рыночная капитализация и ликвидность акций.

Листинги пересматриваются один раз в квартал. Изменения листингов и даты вступления в силу указанных изменений публикуются в информационных материалах АК&М и в других средствах массовой информации.

При расчёте Индексов АК&М рыночная капитализация по каждой из включённых в листинг ценных бумаг определяется исходя из выпущенных обыкновенных акций. При этом учитывается только уже размещённые выпуски обыкновенных акций.

Привилегированные акции при расчёте капитализации и Индексов не учитывается.

Число выпущенных акций определяется на основе документов, подтверждающих государственную регистрацию выпуска ценных бумаг и зарегистрированного отчёта об итогах их выпуска.

Для приватизированных предприятий акции, находящиеся в собственности государства или внесённые как вклад в уставной капитал холдинговых компаний, рассматриваются в качестве размещённых.

Решение о включении новых выпусков в расчёт Индексов принимается после получения официального отчёта об итогах выпуска акций. Дата включения новых выпусков в расчёт Индексов объявляется экспертным советом АК&М. При этом принимается во внимание дата внесения этих изменений в реестр акционеров.

Заключение.

Расчёт индексов деловой активности - это тот случай, когда требуется обратиться к опыту других стран, имеющих столетнюю историю расчёта подобных индексов.

С какой целью рассчитываются российские индексы?

Для ответа на этот вопрос постараемся описать параметры индикаторов, которые в наших сегодняшних условиях в большей степени соответствовали бы различным целям. После этого можно провести сравнение с имеющимися индексами.

Индекс, способный оценить инвестиционный климат. Макроэкономическую ситуацию и инвестиционный климат в наибольшей степени мог бы оценить индекс со следующими характеристиками:
1. Минимальный размер списка индекса: обыкновенные акции 7-8 крупнейших компаний. Эти акции должны иметь достаточно ликвидный рынок, а компании являться гигантами национальной экономики, на которые «завязана» значительная часть народного хозяйства (необязательно чтобы эти компании являлись лидерами по размеру капитализации). В настоящее время это -
Газпром, ЛУКойл, РАО ЕЭС, Ростелеком, Мосэнерго, Норильский никель,
Сургутнефтегаз, возможно, Мегионнефтегаз.
2. Статистическая база - цены сделок в РТС. Так как для расчёта
«макроэкономического» индекса отобраны самые ликвидные акции, проблем с информацией не должно быть.
3. Взвешивание - равное. Здесь недопустимо использование рыночного взвешивания: тогда будем считать, что вся экономика зависит от двух компаний. Невозможно использование и ценового взвешивания: в этом случае придётся считать, что «ЛУКойл» в 100 раз активнее воздействует на инвестиционный климат, чем РАО «ЕЭС».

Следствием использования равного взвешивания является необходимость использовать в качестве метода усреднения геометрической средней. Таким образом. Можно прийти к единственно возможной формуле такого индекса:

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: бесплатные шпаргалки по праву, мцыри сочинение.





Предыдущая страница реферата | 4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14 | Следующая страница реферата