Предыдущая страница реферата | 6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16 | Следующая страница реферата

Создание рынка ГКО решает следующие задачи: финансирование бюджета из неинфляционного источника (привлечение финансовых ресурсов с рынка); определение реальной стоимости обслуживания государственного долга
(процентная ставка ГКО определяется рынком); установление ориентира для рыночных ставок по другим инструментам финансового и денежного рынков; предоставление участникам рынка высоконадёжного, высоколиквидного инструмента для размещения свободных финансовых ресурсов; предоставление в распоряжение ЦБ инструмента для проведения денежно- кредитной политики посредством операций на "открытом рынке"; организация широкой сети коммерческих посредников, охватывающих значительные слои инвесторов; внедрение современной электронной технологии торговли, расчётов и депозитарного учёта.

4 Инструменты рынка ГКО.

ГКО являются высоконадёжным финансовым инструментом, так как являются государ-ственными обязательствами. ГКО обращаются в безбумажной форме - в виде записей на счетах владельцев, что резко сужает круг возможных махинаций, исключает возможность краж и подделок.

Все облигации являются именными.

Облигации выпускаются на срок 3,6 и12 месяцев. Преобладают трехмесячные ГКО.

Эмиссия облигаций осуществляется периодически в форме отдельных выпусков.

Каждый выпуск производится, как правило, один раз в месяц.

ГКО всех выпусков имеют одинаковую номинальную стоимость - 1 миллион рублей. Цены на облигации устанавливаются в процентах к номиналу с точностью до 0,01%. Облига-ции размещаются с дисконтом, то есть по цене ниже номинала.

Пример: цена облигации - 963.400 рублей - записывается в виде 96.37% или просто 96.37.

Такой способ выпуска позволяет удешевить обслуживание займа, а также избежать ряда проблем, связанных с изменением учётных ставок.

Доходом по ГКО считается разница между ценой реализации и ценой покупки. Так как доход по ГКО приравнен к доходу по процентам по государственным ценным бумагам, то он не облагается налогом.

При совершении сделок с ГКО с покупателя взимается налог на операции с ценными бумагами в размере 0.1% от величины сделки.

Реальная доходность от вложений в ГКО определяется в райне 49,6%-
75,1% в зависимости от серии выпуска (данные на конец октября 1996 года).

5 Методика расчета доходности ГКО.

Доходность по ГКО рассчитывается по формуле:
Д = (Цпогаш.-Цприобр.*1.001)/Цприобр * 1.001/(1-Н) * (365/С), где:

Цпогаш. - цена погашения или продажи облигации;

Цприобр. - цена приобретения облигации;

Н - величина налоговой ставки для владельца облигации;

С - срок обращения облигации;

1.001 - коэффициент, учитывающий налог на операции с ценными бумагами.

Для того, чтобы рассчитать общую доходность по ГКО (или общее состояние рынка) была введена агрегированная характаристика - индекс рынка.
Он рассчитывается по формуле:

[pic] где :

Ti - количество дней до погашения;

Qi - обьём выпуска (по номиналу);

Si - доходность выпуска к погашению;

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: сочинение рассуждение на тему, атанасян решебник.





Предыдущая страница реферата | 6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16 | Следующая страница реферата